انقلاب حظوظ الأسهم والمعادن الثمينة

شهد اليوم الأخير من شهر مارس يوما مليئا بالتناقضات للأسواق المالية. بينما تميز معظم الشهر بتجنب المخاطر، شهدت الجلسة التداولية الأخيرة انتعاشا قويا للأسهم الأمريكية من منطقة التصحيح، حيث سجل النفط والدولار خسائر، وارتفعت أسهم الذهب والفضة. فما الذي دفع هذا التحول؟

تمسك المستثمرون برسائل من مسؤولين أمريكيين وإيرانيين تشير إلى احتمال انتهاء الحرب في الأفق. ساعدت تصريحات الرئيس ترامب بأن الصراع قد ينتهي خلال أسبوعين أو ثلاثة آخرين، إلى جانب استعداد الرئيس الإيراني المشروط لإنهاء الأعمال العدائية، في تخفيف بعض التوترات الجيوسياسية وخففت الضغط عن أسعار النفط.

ارتفعت الأسهم بقوة على آمال خفض التصعيد، حيث ارتفع مؤشر DJIA بأكثر من 1,100 نقطة. ومع استمرار تداول خام برنت فوق 100 دولار وارتفاع مؤشر WTI بالقرب من الثلاثة أرقام، ومصير مضيق هرمز لا يزال غير مؤكد، ليس من الواضح إلى أي مدى يمكن أن يستمر هذا الحماس دون وقف إطلاق نار مؤكد أو تقليص أكبر للنفط الخام. حقيقة أن الأسهم تتعافى بينما لا تزال أسعار النفط مرتفعة تخبرنا أن سوق الطاقة لا يزال أكثر تشككا بشأن آفاق خفض التصعيد السريع في الشرق الأوسط.

في سوق العملات، تراجع مؤشر الدولار (DXY) إلى ما دون مستوى 100 نتيجة للانخفاض الطفيف في أسعار النفط مع اقتراب شهر مارس. أسعار النفط المرتفعة والأكثر استمرارا التي تتجاوز 100 دولار تزيد من خطر التضخم الأقوى، مما قد يعيد رفع أسعار الفائدة إلى الدور في وقت لاحق من الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام. ساعد انخفاض النفط البسيط أمس في تهدئة تلك المخاوف إلى حد ما وأثر على الدولار الأمريكي. ومع ذلك، سجل مؤشر DXY مكاسب شهرية قوية بحوالي 2.5٪ في مارس، مما يؤكد أن الدولار كان العملة الرئيسية التي تستفيد أكثر من ارتفاع أسعار الطاقة (مع ارتفاع برنت بحوالي 60٪ خلال الشهر).

دفع

مزيج من انخفاض النفط، وضعف الدولار، ومستويات الشراء الجذابة إلى ارتفاع الذهب في اليوم الأخير من الربع. تجاوز الذهب 4700 دولار (حتى بداية التداول الآسيوي يوم الأربعاء)، مستفيدا من تراجع الدولار وآمالا في أن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران قد يقترب من نهايته. بينما كان الذهب تحت ضغط خلال هذه الفترة من ارتفاع النفط وقوة الدولار منذ بداية الصراع (انخفض حوالي 10٪ في مارس)، لا يزال الطريق للعودة نحو 5000 دولار وما بعده ممكنا - لكن هذا سيتطلب على الأرجح تراجعات أكبر في كل من النفط والدولار لتخفيف المخاوف التضخمية. تشمل المستويات الفنية التي يجب مراقبتها مقاومة حول 4735 دولار و4800 دولار، بينما ينتظر الدعم عند 4440 دولار. يمكن للذهب أن يشهد ارتدادا أكبر، لكن إذا استمرت الحرب إلى ما بعد الجدول الزمني المعلن لترامب لمدة 23 أسبوعا، أو إذا ارتفع النفط والدولار مرة أخرى، فإن المعدن الثمين سيتعرض بسرعة لضغط جديد.