Renversement de fortune pour les actions et les métaux précieux

Le dernier jour de mars a offert une journée d’opposés pour les marchés financiers. Alors que la majeure partie du mois a été marquée par une aversion au risque, la dernière séance de trading a vu les actions américaines rebondir fortement depuis le territoire de correction, le pétrole et le dollar ont enregistré des pertes, et l’or et l’argent ont progressé. Alors, qu’est-ce qui a provoqué ce retournement ?

Les investisseurs se sont accrochés à des messages d’officiels américains et iraniens suggérant qu’une fin de la guerre pourrait être imminente. Les commentaires du président Trump selon lesquels le conflit pourrait se terminer dans deux ou trois semaines, combinés à la volonté conditionnelle du président iranien de mettre fin aux hostilités, ont aidé à apaiser certaines tensions géopolitiques et à réduire la pression sur les prix du pétrole.

Les actions ont fortement rebondi grâce aux espoirs de désescalade, le DJIA grimpant de plus de 1 100 points. Cependant, avec le pétrole brut Brent toujours négocié au-dessus de 100 dollars et le WTI proche du territoire des trois chiffres, et le sort du détroit d’Ormuz restant incertain, il n’est pas clair jusqu’où cet enthousiasme pourra s’étendre sans cessez-le-feu confirmé ou un retrait plus important du brut. Le fait que les actions rebondissent alors que le pétrole reste élevé nous montre que le marché de l’énergie reste bien plus sceptique quant aux perspectives d’une désescalade rapide au Moyen-Orient.

En devise, l’indice du dollar (DXY) est repassé sous le niveau des 100 à cause du recul marginal des prix du pétrole alors que mars touchait à sa fin. Des prix du pétrole plus élevés et plus persistants au-dessus de 100 $ augmentent le risque d’une inflation plus forte, ce qui pourrait ramener des hausses de taux d’intérêt pour la Fed plus tard cette année. La modeste baisse du pétrole hier a contribué à apaiser ces inquiétudes et a pesé sur le dollar vert. Néanmoins, le DXY a enregistré un gain mensuel solide d’environ 2,5 % en mars, soulignant que le dollar est la principale monnaie bénéficiant le plus de la hausse des prix de l’énergie (le Brent ayant augmenté d’environ 60 % au cours du mois).

La combinaison de la baisse du pétrole, d’un dollar plus faible et de niveaux d’achat attractifs a propulsé l’or en hausse lors du dernier jour du trimestre. L’or a dépassé les 4700 $ (au début des échanges asiatiques mercredi), tirant le meilleur parti de la chute du dollar et espérant que le conflit américano-iranien puisse s’apaiser. Alors que l’or a subi des pressions durant cette période de forte teneur pétrolière et de dollar plus fort depuis le début du conflit (chutant d’environ 10 % en mars), une voie de retour vers 5000 $ et au-delà reste possible – mais cela nécessiterait probablement des reculs plus importants du pétrole et du dollar pour atténuer les inquiétudes inflationnistes. Les niveaux techniques à surveiller incluent une résistance autour de 4735 $ et 4800 $, tandis que le support attend à 4440 $. L’or peut provoquer un rebond plus important, mais si la guerre se prolonge au-delà du calendrier de 23 semaines annoncé par Trump, ou si le pétrole et le dollar remontent, le métal précieux subira rapidement une nouvelle pression.