股票與貴金屬的命運逆轉

三月底的最後一天，金融市場呈現出截然相反的一天。雖然本月大部分時間以風險厭惡為主，但上一交易日美國股市從調整區反彈，油價與美元下跌，黃金與白銀則反彈。那麼，是什麼促使了這次轉型？

投資人緊抓美國和伊朗官員的訊息，暗示戰爭可能即將結束。川普總統表示衝突可能在兩三週內結束，加上伊朗總統有條件地願意結束敵對行動，這些都有助於緩和部分地緣政治緊張局勢，並減輕油價壓力。

股市因降溫希望大幅反彈，道瓊工業指數上漲超過1,100點。然而，隨著布倫特原油價格仍高於100美元，WTI徘徊在三位數附近，加上霍爾木茲海峽的命運仍不明朗，若無確定停火或原油大幅回調，這種熱情能持續多遠尚不明朗。股市反彈而油價維持高位，顯示能源市場對中東迅速降溫的前景仍持更為懷疑態度。

外匯方面，美元指數（DXY）因油價小幅回落至100以下，隨著三月結束。油價若高於100美元且持續上漲，將增加通膨加劇的風險，這可能導致聯準會今年稍晚再次加息。昨天油價小幅下跌多少緩解了這些擔憂，並對美元造成壓力。儘管如此，DXY在三月錄得約2.5%的穩健月度漲幅，凸顯美元是能源價格上漲中受益最多的主要貨幣（布蘭特價格本月約上漲60%）。

油價下跌、美元走弱以及吸引人的買盤水準，推動黃金在季度最後一天上漲。黃金已突破4700美元（截至週三亞洲早盤交易），充分利用美元下跌及美伊衝突可能逐漸結束的希望。自戰爭爆發以來，黃金在油價高漲與美元走強期間承受壓力（三月下跌約10%），但仍有可能回升至5000美元甚至更高——但這可能需要油價和美元大幅回調，以緩解通膨疑慮。技術層面需關注，包括約4735美元與4800美元阻力位，支撐位則在4440美元等待。黃金可能會有較大反彈，但若戰爭持續超過川普所宣稱的23週時間表，或油價與美元再次上漲，貴金屬將迅速承受新壓力。