주식과 귀금속의 운명의 반전

3월 마지막 날은 금융 시장에 정반대의 하루를 가져왔습니다. 이번 달 대부분은 위험 회피로 이루어졌지만, 지난 거래 세션에서는 미국 주식이 조정 구간에서 강한 반등을 보였고, 유가와 달러는 하락했으며, 금과 은은 모두 상승했습니다. 그렇다면 반전 요인은 무엇일까요?

투자자들은 미국과 이란 양국 관리들로부터 전쟁 종식이 눈앞에 있을 수 있다는 메시지를 접했다. 트럼프 대통령이 분쟁이 2주에서 3주 내에 끝날 수 있다고 언급했고, 이란 대통령이 조건부 조건으로 적대 행위 종식을 밝힌 것은 지정학적 긴장을 완화하고 유가 압박을 완화하는 데 기여했다.

주가는 긴장 완화 기대에 힘입어 크게 상승했고, DJIA는 1,100포인트 이상 상승했다. 하지만 브렌트 원유가 여전히 100달러 이상에서 거래되고 WTI가 3자릿수 수준에 머물러 있으며, 호르무즈 해협의 운명이 불확실한 상황에서, 이 열정이 확정된 휴전이나 원유 대폭 하퇴 없이 어디까지 지속될지는 불확실하다. 주식이 반등하는 반면 유가가 여전히 높게 유지되고 있다는 사실은 에너지 시장이 중동에서의 신속한 긴장 완화 전망에 대해 훨씬 더 회의적임을 보여줍니다.

외환 시장에서는 달러 지수(DXY)가 3월 말 유가의 소폭 하락으로 100 수준 아래로 다시 하락했습니다. 100달러를 넘는 더 높고 지속적인 유가가 인플레이션 상승 위험을 높이며, 이는 올해 말 연준의 금리 인상을 다시 불러올릴 수 있다. 어제의 소폭 유가 하락은 이러한 우려를 다소 완화시켰고 달러에 부담을 주었다. 그럼에도 불구하고 DXY는 3월에 약 2.5%의 견고한 월간 상승을 기록했는데, 이는 달러가 에너지 가격 상승의 주요 혜택을 가장 많이 받고 있음을 보여줍니다(브렌트는 약 60% 상승했습니다).

유가 하락, 약세, 매력적인 매수세가 결합되어 분기 마지막 날 금이 상승했다. 금은 수요일 아시아 초반 거래 기준으로 4,700달러를 돌파하며 달러 하락과 미-이란 분쟁이 점차 진전될 것이라는 기대를 최대한 활용하고 있습니다. 분쟁 시작 이후 유가가 고지고 달러가 강세를 보인 이 시기에 금은 압박을 받고 있지만(3월에는 약 10% 하락), 5,000달러 이상으로 되돌아가는 경로는 여전히 가능하다. 다만 이는 인플레이션 우려를 완화하기 위해 유가와 달러 모두의 더 큰 하락이 필요할 가능성이 크다. 주목할 기술적 수준으로는 $4735와 $4800 부근의 저항선이 있으며, 지지선은 $4440에서 기다리고 있습니다. 금은 더 큰 반등을 보일 수 있지만, 전쟁이 트럼프가 제시한 2-3주 일정을 넘어 장기화되거나 유가와 달러가 다시 상승하면 귀금속은 빠르게 새로운 압박을 받게 될 것이다.