مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتخذ موقفاً متشدداً والأسواق تعيد حساباتها
أقر مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع زيادة في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو إجراء كان متوقعاً على نطاق واسع، ليرفع بذلك سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 3.75% و4.00%. وما فاجأ الأسواق هو الرسالة الأكثر تشدداً التي رافقت هذا القرار. إذ تشير توقعات "مخطط النقاط" المحدثة الآن إلى أن زيادة إضافية واحدة على الأقل قبل نهاية العام هي المسار الأكثر ترجيحاً، مما بدد أي آمال متبقية في أن تكون هذه الزيادة هي الأخيرة.
لا يزال من المثير للجدل ما إذا كان رفع أسعار الفائدة هو الاستجابة المثلى لما يظل في جوهره صدمة تضخمية مدفوعة بأسعار النفط. ومع ذلك، كان الرئيس كيفن وارش واضحاً في الإشارة إلى مرونة الاقتصاد الأمريكي، واستمرار ارتفاع التضخم، والمخاطر الجيوسياسية القائمة، لا سيما تلك التي تؤدي إلى ارتفاع أسعار الطاقة، كمبررات للمجلس. وقد جاء التصويت بالإجماع بنتيجة 12-0 مفاجئاً بحد ذاته؛ فقد أبدى العديد من الأعضاء آراء أكثر ميلاً للتيسير النقدي قبل فترة الصمت، لكن المتشددين نجحوا في النهاية في كسب التأييد. ويبقى التساؤل حول مدى ندم الرئيس ترامب على اختياره الأخير لرئيس الاحتياطي الفيدرالي، في ظل إقرار زيادة في أسعار الفائدة قبل انتخابات التجديد النصفي واحتمالية استمرار التشديد النقدي بحلول ديسمبر.
في أعقاب القرار مباشرة، شهد سوق سندات الخزانة تسطحاً في منحنى العائد. فقد ارتفعت أسعار الفائدة قصيرة الأجل، الأكثر حساسية لتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، بشكل حاد مقارنة بالعوائد طويلة الأجل، بما في ذلك سندات العشر سنوات الرئيسية. وبشكل عام، وجدت العوائد دعماً، مما عزز بدوره قوة الدولار الأمريكي. فقد عاد مؤشر الدولار للارتفاع فوق مستوى 100 للمرة الأولى منذ يوليو، بينما تجاوز زوج الدولار/ين مستوى 156. وتتجه الأنظار الآن إلى اجتماع بنك اليابان يوم الجمعة. ومن المتوقع على نطاق واسع رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن الإثارة الحقيقية ستتركز على التوجيهات المستقبلية للبنك، وتحديداً ما إذا كان المسؤولون سيشيرون إلى تسريع وتيرة التشديد النقدي مقارنة بالنهج التدريجي الذي اعتادت عليه الأسواق.
كانت أسعار النفط القوة المهيمنة الأخرى هذا الأسبوع. فقد أدى إغلاق خط أنابيب "شرق-غرب" في المملكة العربية السعودية عقب هجمات بطائرات مسيرة إلى إثارة مخاوف جديدة بشأن الإمدادات في السوق. وقد سعى وزير الطاقة الأمريكي كريس رايت إلى تهدئة المخاوف بالإشارة إلى أن هذا الاضطراب سيكون قصير الأمد. ومع ذلك، لا يزال خام غرب تكساس الوسيط وخام برنت فوق مستوى 100 دولار للبرميل، كما أن التهديد بشن مزيد من الهجمات على محطات الضخ أو غيرها من البنية التحتية للطاقة في الخليج يبقي على احتمالية الصعود قائمة بقوة. وأي خطوات ملموسة نحو خفض التصعيد قد تفتح الباب سريعاً للعودة إلى مستويات ما دون 100 دولار، لكن علاوة المخاطر تظل حاضرة في الوقت الراهن.
يواصل الذهب معاناته تحت وطأة ارتفاع العوائد، وقوة الدولار المتجددة، والصعود المستمر في أسعار النفط. وقد تضافرت هذه القوى الثلاث لتضع المعدن النفيس في موقف دفاعي. ولا يزال من المتوقع ظهور اهتمام بالشراء عند الانخفاضات مع الاقتراب من مستويات 4,200 و4,000 دولار، إلا أن التوقعات العامة بارتفاع أسعار الفائدة العالمية، المدفوعة إلى حد كبير بقفزة أسعار الطاقة، تضعف حالياً من جاذبية الذهب كأصل لا يدر عائداً. تشمل المستويات الفنية التي يجب مراقبتها مستوى الدعم عند 4,235 و4,170 دولاراً، بينما تقع المقاومة عند 4,395 و4,435 دولاراً.
من المرجح أن تقضي الأصول عالية المخاطر الجلسات القادمة في استيعاب موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد تجاه التضخم. والسؤال هو ما إذا كانت الأسهم قادرة على مواصلة الصعود بينما تظل عوائد السندات وأسعار النفط مرتفعة. من المرجح أن يتطلب الأمر تراجع أحد هذين الضغطين على الأقل حتى تجد الأسهم مسار نمو أوضح. ويضيف قرار بنك اليابان يوم الجمعة طبقة أخرى من عدم اليقين؛ فإذا أقدم البنك المركزي الياباني على جرعة كبيرة من التشدد على غرار الاحتياطي الفيدرالي، فقد تواجه الأسواق موجة جديدة من التقلبات بينما لا تزال تتكيف مع التوقعات الجديدة لأسعار الفائدة الأمريكية. وبعد انتهاء اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، حان الوقت الآن ليتصدر بنك اليابان المشهد.
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
