การพลิกผันของหุ้นและโลหะมีค่า

วันสุดท้ายของเดือนมีนาคมเป็นวันที่ตลาดการเงินเต็มไปด้วยความตรงกันข้าม แม้ว่าส่วนใหญ่ของเดือนจะถูกกําหนดด้วยความกลัวความเสี่ยง แต่ในช่วงการซื้อขายล่าสุดหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจากเขตปรับฐาน น้ํามันและดอลลาร์ขาดทุน และทองคํากับเงินฟื้นตัวขึ้น แล้วอะไรเป็นแรงผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนี้?

นักลงทุนจับตามองข้อความจากเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และอิหร่านที่บ่งชี้ว่าสงครามอาจจะสิ้นสุดลงในสายตา คําพูดของประธานาธิบดีทรัมป์ที่ว่าความขัดแย้งอาจสิ้นสุดลงในอีกสองหรือสามสัปดาห์ รวมกับความเต็มใจแบบมีเงื่อนไขของประธานาธิบดีอิหร่านในการยุติความขัดแย้ง ช่วยบรรเทาความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์บางส่วนและลดแรงกดดันต่อราคาน้ํามัน

หุ้นปรับตัวขึ้นอย่างหนักจากความหวังในการลดความตึงเครียด โดย DJIA พุ่งขึ้นเกิน 1,100 จุด อย่างไรก็ตาม ด้วยน้ํามันดิบเบรนท์ยังคงซื้อขายสูงกว่า 100 ดอลลาร์ และค่าเฉลี่ยน้ํามันยังอยู่ใกล้เคียงระดับเลขสามหลัก และชะตากรรมของช่องแคบฮอร์มุซยังไม่แน่นอน จึงยังไม่ชัดเจนว่าความกระตือรือร้นนี้จะขยายไปได้ไกลแค่ไหนหากไม่มีการหยุดยิงที่ยืนยันหรือการลดราคาน้ํามันดิบอย่างมีนัยสําคัญ ข้อเท็จจริงที่ว่าหุ้นกําลังฟื้นตัวในขณะที่ราคาน้ํามันยังคงสูงขึ้น แสดงให้เห็นว่าตลาดพลังงานยังคงสงสัยมากขึ้นเกี่ยวกับโอกาสในการลดความตึงเครียดอย่างรวดเร็วในตะวันออกกลาง

ในแง่ของสกุลเงินต่างประเทศ ดัชนีดอลลาร์ (DXY) ได้ปรับตัวต่ํากว่าระดับ 100 เนื่องจากราคาน้ํามันที่ลดลงเล็กน้อยเมื่อเดือนมีนาคมสิ้นสุดลง ราคาน้ํามันที่สูงขึ้นและคงอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์จะเพิ่มความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่รุนแรงขึ้น ซึ่งอาจทําให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกลับมามีบทบาทอีกครั้งสําหรับเฟดในปลายปีนี้ การลดลงของราคาน้ํามันเล็กน้อยเมื่อวานนี้ช่วยคลี่คลายความกังวลเหล่านั้นลงบ้าง และส่งผลต่อค่าเงินดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ดัชนี DXY ยังคงมีการปรับตัวขึ้นอย่างมั่นคงประมาณ 2.5% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเน้นย้ําว่าดอลลาร์เป็นสกุลเงินหลักที่ได้รับประโยชน์มากที่สุดจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น (โดยที่ Brent ปรับตัวขึ้นประมาณ 60% ในเดือนนี้)

การผสมผสานระหว่างราคาน้ํามันที่ลดลง ดอลลาร์อ่อนค่า และระดับการซื้อที่น่าสนใจ ส่งผลให้ราคาทองคําปรับตัวสูงขึ้นในวันสุดท้ายของไตรมาส ทองคําทะลุ $4700 (ณ การซื้อขายเช้าในเอเชียวันพุธ) โดยใช้ประโยชน์จากการลดลงของดอลลาร์และหวังว่าความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านอาจคลี่คลายลง แม้ว่าทองคําจะเผชิญแรงกดดันในช่วงที่ราคาน้ํามันสูงและดอลลาร์แข็งค่าขึ้นตั้งแต่เริ่มความขัดแย้ง (ลดลงประมาณ 10% ในเดือนมีนาคม) แต่เส้นทางกลับสู่ $5000 และมากกว่านั้นยังคงเป็นไปได้ — แต่สิ่งนี้น่าจะต้องมีการปรับตัวลงที่มากขึ้นทั้งในน้ํามันและดอลลาร์เพื่อบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ระดับทางเทคนิคที่ควรจับตามอง ได้แก่ แนวต้านรอบ ๆ $4735 และ $4800 ขณะที่แนวรับรออยู่ที่ $4440 ทองคําสามารถฟื้นตัวได้มากกว่า แต่หากสงครามยืดเยื้อเกินระยะเวลา 2€3 สัปดาห์ที่ทรัมป์ประกาศไว้ หรือถ้าราคาน้ํามันและดอลลาร์ปรับตัวขึ้นอีกครั้ง โลหะมีค่านี้ก็จะตกอยู่ภายใต้แรงกดดันใหม่อย่างรวดเร็ว