Les attentes de taux font monter le dollar

Le dollar américain poursuit sa belle progression, grimpant même si les prix du pétrole ont reculé depuis leurs pics récents. Poussé par la hausse des rendements des bons du Trésor et des attentes d’inflation persistantes, le dollar a dépassé le niveau 101 sur le DXY et progresse d’environ 2,3 % depuis le début du mois. Cette force est sans doute mieux illustrée par le trading de l’USDJPY au-dessus de 161,50, même après que la Banque du Japon a relevé les taux à son plus haut niveau depuis 1995 ce mois-ci. Le revirement spectaculaire des attentes de la Fed sur les taux d’intérêt – des baisses anticipées à la réelle possibilité de hausses – a été la force dominante derrière la montée du dollar, en grande partie alimentée par le choc des prix de l’énergie lié au conflit américano-iranien.

La prime de risque pétrolière a continué de se dérouler suite à la feuille de route États-Unis-Iran vers un accord de paix signé en Suisse au début de la semaine. Le pétrole iranien est désormais autorisé à la vente dans le cadre d’une dérogation du Trésor américain de 60 jours, et des signes précoces indiquent que le trafic de pétroliers à travers le détroit d’Ormuz est en hausse, bien que les volumes exacts restent flous. Le résultat net est que WTI se négocie désormais environ 15 $ de moins qu’au début du mois. Cependant, le marché attend encore des preuves claires d’une normalisation soutenue avant de s’engager à un retour complet aux niveaux de prix d’avant-guerre. Pour l’instant, le pétrole reste la une des journaux et sensible à toute décose dans le récit diplomatique.

L’or reste très à la merci de l’élan du dollar. Bien que le pétrole ait baissé, il n’a pas réussi à entraîner le dollar à la baisse, et la relation historiquement inverse de l’or avec le dollar se joue en pleine intensité. L’anticipation d’une ou plusieurs hausses de taux de la Fed cette année pour maîtriser l’inflation nuit au métal à rendement zéro. L’or n’a pas réussi à maintenir une reprise significative, se négociant près de la partie inférieure de sa fourchette récente alors que des rendements plus élevés et un dollar plus fort maintiennent la pression. Les niveaux de support attendent à 4085 et 4035 $, avec une résistance à 4 196 $ et 4360 $. Une fourchette de 3800 $ à 4360 $ semble en jeu pour l’or à court terme tandis que le USD conserve son élan alimenté par les taux.

Les actions technologiques sont à nouveau sous surveillance cette semaine, en partie à cause des prises de bénéfices après de fortes périodes récentes – notamment les KOSPI et le Nikkei 225 ayant atteint de nouveaux sommets records – et en partie à cause des questions croissantes autour de la monétisation des investissements massifs dans l’IA. Malgré cette critique, le secteur affiche un solide historique de reprise après des ventes en baisse. Le marché conclut souvent que, même à des valorisations élevées, la technologie reste l’un des domaines les mieux placés pour générer de meilleurs rendements à long terme. Une nouvelle rotation vers d’autres secteurs pourrait se produire et pourrait également être saine, bien que les dernières saisons de bénéfices aient montré que les actions technologiques restent les BPA (bénéfice par action) et les revenus supérieurs.