利率預期推升美元

美元持續強勁上漲，儘管油價已從近期高點回落，仍持續上漲。受美國公債殖利率上升及持續通膨預期推動，美元已突破DXY的101關口，本月迄今上漲約2.3%。這種強勢表現或許最明顯的是美元兌日圓交易在161.50以上，即使日本央行本月將利率調升至1995年以來最高點。聯準會利率預期的劇烈轉向——從預期的降息到實際可能的升息——成為美元飆升的主要推手，這在很大程度上是由美伊衝突引發的能源價格衝擊所推動。

隨著本週初在瑞士簽署的美伊和平協議路線圖，石油風險溢價持續回落。伊朗石油現已允許在美國財政部60天豁免下出售，且有初步跡象顯示霍爾木茲海峽的油輪流量正在回升，儘管具體數量仍不明朗。結果是WTI目前比月初下跌約15美元。然而，市場仍在等待持續正常化的明確證據，才會決定全面回歸戰前的價格水準。目前，石油仍以頭條新聞為主，對外交敘事的任何轉折都很敏感。

黃金仍然很大程度上

受制於美元的動能。雖然油價下跌，但美元並未隨之下跌，而黃金與美元的歷史性反比關係正全面展現。預期今年聯準會將升息以抑制通膨，這對零殖利率金屬造成了傷害。黃金未能持續實質反彈，徘徊在近期區間的下限附近，因為殖利率上升和美元走強持續施壓。支撐位在4085美元與4035美元，阻力位則在4196美元與4360美元等待。短期內黃金將出現3800至4360美元的交易區間，同時美元仍維持其利率帶動的動能。

科技

股本週再次受到關注，部分原因是近期強勁表現後的獲利了結——包括KOSPI和日經225指數創下新高——部分原因是關於大規模AI投資變現的質疑日益增加。儘管受到關注，該產業在拋售後仍有穩健的反彈紀錄。市場常得出結論，即使在高估值下，科技仍是最有可能產生卓越長期報酬的領域之一。未來可能會進一步轉向其他產業，最終也可能有利，儘管近期財報季顯示科技股仍是每股盈餘（EPS）和營收表現優良的股票。