金利期待がドル高を押し上げる

米ドルは引き続き好調を維持し、原油価格が最近の高値から下落しているにもかかわらず上昇しています。米国債利回りの上昇と持続的なインフレ期待に支えられ、ドルはDXYの101を上回り、月ごとの約2.3%上昇しています。この強さは、今月日本銀行が1995年以来の最高水準に利上げた後も、USDJPYが161.50を上回って取引されていることによって最もよく示されています。FRBの金利見通しの劇的な転換—予想される利下げから実際の利上げの可能性まで—はドルの急騰の主要な要因であり、その多くは米イラン紛争によるエネルギー価格ショックに支えられています。

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週初めにスイスで署名された米イラン和平合意に向けたロードマップを受けて、石油のリスクプレミアムは引き続き緩和されています。イラン産原油は現在、60日間の米国財務省免除の下で販売が許可されており、ホルムズ海峡を通るタンカーの輸送が増加している兆候が見られますが、正確な量はまだ不明です。その結果、WTIは今月初めより約15ドル下落しています。しかし、市場は戦前の価格水準への完全回復を約束する前に、持続的な正常化の明確な証拠をまだ待っています。現時点では、石油は見出しの中心であり、外交的な物語のどんな変化にも敏感なままです。

金は依然としてドルの勢いに左右されています。原油は下落しましたが、ドルを下落させることはできず、金とUSDの歴史的な逆相性が本格的に展開しています。今年、インフレ抑制のためにFRBが1回以上の利上げを行うと予想され、ゼロ利回りの金属に打撃を与えています。金は意味のある回復を維持できず、最近のレンジの下限付近で取引されており、利回りの上昇とドル強が圧力をかけ続けています。サポートレベルは$4085と$4035で待ち受けており、抵抗は$4196と$4360で待っています。米ドルは金利に支えられた勢いを維持しつつ、近い将来は3800ドルから4360ドルの取引レンジが有力視されています。

テック株は今週も再び注目を集めています。これは、KOSPIや日経225が新たな過去最高値を更新するなど、最近の好調な上昇後の利益確定(利益確定)と、大規模なAI投資の収益化に関する疑問が高まっていることも一因です。監視があっても、このセクターは売りの後に回復する堅実な実績を持っています。市場はしばしば、高評価であってもテクノロジーは優れた長期リターンを生み出す分野の一つであると結論づけています。さらに他のセクターへのローテーションが起こる可能性があり、最終的には健全な結果になるかもしれませんが、最近の決算シーズンではテック株が依然としてEPS(1株当たり利益)と収益で優れたパフォーマンスを示していることが示されています。