هل سيؤدي مؤشر أسعار المستهلك المعتدل إلى توقف الاحتياطي الفيدرالي عن الهجوم؟

قراءة مؤشر أسعار المستهلك الأمريكية الأكثر هدوءا هي ما قد يمهد الطريق للاحتياطي الفيدرالي لوقف أسعار الفائدة. جاء مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 4٪ على أساس سنوي (مقابل 4.1٪ المتوقع و4.9٪ سابقا). ومع ذلك، كانت هناك ردود فعل متباينة تجاه بيانات التضخم عبر فئات الأصول المختلفة. مع ارتفاع الأرقام الرئيسية وزيادة الحجة لإيقاف الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، ارتفعت الأسهم وانخفض الدولار الأمريكي. ومع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، يبدو أن سوق السندات ركز أكثر على التضخم الأساسي المرتفع باستمرار.

بالنظر إلى المؤشرات الأمريكية خلال الشهر الماضي، يمكننا أن نرى تباطؤ نمو الأجور وتخفيف التضخم العام. لذا، بالنسبة لأعضاء الفيدرالي المصوتين الذين يميلون إلى أسعار الفائدة المتدربة، وأضم الرئيس باول إلى هذا المعسكر، هناك أدلة كافية تبرر ترك الغبار من العشر زيادات السابقة في أسعار الفائدة والضغط على زر الإيقاف هذا الشهر. مع أننا رأينا أن هناك "معسكرا" آخر داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يعتقد أنه لا يزال هناك حاجة لبذل المزيد لوقف التضخم. وبالتالي، ستكون تصريحات باول بعد ذلك هي التي من المرجح أن تكون مصدر تقلبات الأسواق المالية. سيراجع المتداولون كل كلمة يقولها رئيس الاحتياطي الفيدرالي بدقة دقيقة بحثا عن أدلة حول مسار سعر الفائدة لشهر يوليو وما بعده.

عوائد سندات الخزانة الأمريكية الأقوى دفعت سعر الذهب إلى الانخفاض، مما يعني أن المعادن الثمينة لم تستطع الاستفادة من تراجع الدولار الأمريكي. يتداول الذهب في الطرف الأدنى من نطاقه الأخير وحاليا فوق مستوى الدعم عند 1940 دولار أمريكي. الطلب على الملاذ الآمن قد جف في الوقت الحالي، مما يوقف تدفقات الشراء الداخلة للذهب. في غياب الطلب الآمن، قد يكون أي تحرك للذهب عائدا إلى الحد الأعلى من النطاق الأخير (أي 1970 دولار أمريكي وما فوق) مشروطا بخفض توقعات العائد الأمريكي من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. مع أنني أتوقع أنه حتى لو بقي مجلس السوق المفتوحة الفيدرالية صامدا في هذا الاجتماع (وحافظ على استقرار الفائدة)، سيسعى البنك المركزي لإبقاء الباب مفتوحا على نطاق واسع لاحتمال صعود في يوليو.

النفط شهد ارتدادا، لكن مستويات الأسعار الحالية لا تزال تظهر علامات على الضيق. يتداول عقد WTI بأقل من 70 دولارا أمريكيا، مما يدل على أنه رغم جهود أوبك+ الكبيرة للتأثير على السعر من جانب العرض، فإن توقعات الطلب هي التي تشكل أكبر عائق على سعر النفط. لكن هناك بعض الأخبار الجيدة، حيث أكدت أوبك توقعاتها للطلب والخطوات الأولى للتحفيز في الاقتصاد الصيني. في خفض أسعار الإقراض قصيرة الأجل، يتخذ بنك الاحتياطي الصيني خطوة في الاتجاه الصحيح بالنسبة للمستثمرين، لكن الشعور يشير إلى أن هناك حاجة إلى إجراءات تحفيزية أكثر حدة لتحفيز الاقتصاد الصيني بشكل حقيقي.

كانت المؤشرات الآسيوية ترتفع بعد التقدم الإيجابي لوول ستريت. ومع ذلك، ظل هناك جو من الحذر في الأسواق قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، حيث تظل الأسواق المالية حساسة للغاية لتوقعات أسعار الفائدة الأمريكية. لذا، بينما هناك مزاج إيجابي في الأسواق، فإن ما إذا كان يمكن الحفاظ على هذا الزخم سيعتمد إلى حد كبير على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيغير التوازن من خلال نبرة سعر الفائدة المتشددة.