Tamer CPI จะทําให้เฟดระงับไฟหรือไม่?

การอ่าน CPI ของสหรัฐฯ ที่เชื่องได้คือสิ่งที่สามารถปูทางให้เฟดระงับอัตราดอกเบี้ยได้ ดัชนี CPI ทั่วไปอยู่ที่ 4% y/y (เทียบกับ 4.1% ที่คาดการณ์ไว้และ 4.9% ก่อนหน้า) อย่างไรก็ตาม มีปฏิกิริยาที่แตกต่างกันต่อข้อมูลเงินเฟ้อในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ด้วยตัวเลขพาดหัวข่าวที่อ่อนแอลงและเพิ่มข้อโต้แย้งสําหรับการหยุดชั่วคราวของเฟดในสัปดาห์นี้ หุ้นก็พุ่งขึ้นและ USD อ่อนค่าลง แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น แต่ดูเหมือนว่าตลาดตราสารหนี้จะให้ความสําคัญกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงอย่างต่อเนื่องมากขึ้น

เมื่อดูตัวชี้วัดของสหรัฐฯ ในช่วงเดือนที่ผ่านมา เราจะเห็นการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวลงและอัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่ลดลง ดังนั้น สําหรับสมาชิกเฟดที่มีแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ผ่อนคลาย และผมรวมประธานพาวเวลล์ไว้ในค่ายนี้ จึงมีหลักฐานเพียงพอที่จะพิสูจน์ให้เห็นว่าปล่อยให้ฝุ่นสงบลงจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสิบครั้งก่อนหน้านี้และกดปุ่มหยุดชั่วคราวในเดือนนี้ แม้ว่าเราจะเห็นแล้วว่ามี 'ค่าย' อีกค่ายหนึ่งภายใน FOMC ที่คิดว่ายังต้องทําอีกมากเพื่อยับยั้งอัตราเงินเฟ้อ ด้วยเหตุนี้ คําพูดของพาวเวลล์ในภายหลังจึงน่าจะเป็นที่มาของความผันผวนสําหรับตลาดการเงิน เทรดเดอร์จะทบทวนทุกคําพูดของประธานเฟดด้วยหวีฟันละเอียดเพื่อค้นหาเบาะแสเกี่ยวกับวิถีอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมและปีต่อ

ๆ ไป

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งขึ้นทําให้ราคาทองคําลดลง ซึ่งหมายความว่าโลหะมีค่าไม่สามารถใช้ประโยชน์จากการดึงกลับของ USD ได้ ทองคําซื้อขายที่ระดับล่างสุดของช่วงล่าสุด และปัจจุบันอยู่เหนือแนวรับที่ 1940 ดอลลาร์สหรัฐ อุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยได้แห้งลงในขณะนี้ ซึ่งขัดขวางการไหลเข้าของการซื้อทองคํา หากไม่มีอุปสงค์ที่ปลอดภัย การเคลื่อนไหวใดๆ ของทองคํากลับไปที่ระดับบนสุดของช่วงล่าสุด (เช่น 1970 ดอลลาร์สหรัฐขึ้นไป) อาจขึ้นอยู่กับการลดลงของแนวโน้มอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ จาก FOMC แม้ว่าผมคาดว่าแม้ว่า FOMC จะนั่งแน่นในการประชุมครั้งนี้ (และคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่เสถียร) แต่ธนาคารกลางจะพยายามเปิดประตูให้กว้างสําหรับการขยับสูงขึ้นในเดือนกรกฎาคม

น้ํามันดีดตัวขึ้น แต่ระดับราคาปัจจุบันยังคงแสดงสัญญาณของความทุกข์ยาก สัญญา WTI ซื้อขายที่ต่ํากว่า 70 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้ OPEC+ จะพยายามอย่างเต็มที่ในการโน้มน้าวราคาจากด้านอุปทาน แต่ก็เป็นแนวโน้มอุปสงค์ที่ทําหน้าที่เป็นข้อจํากัดที่ใหญ่ที่สุดต่อราคาน้ํามัน แต่มีข่าวดีบางอย่าง โดยโอเปกยืนยันแนวโน้มอุปสงค์และขั้นตอนแรกของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีน ในการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้น PBOC กําลังก้าวไปในทิศทางที่ถูกต้องเท่าที่นักลงทุนกังวล แต่ความรู้สึกก็คือจําเป็นต้องมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ก้าวร้าวมากขึ้นเพื่อเริ่มต้นเศรษฐกิจจีนอย่างแท้จริง

ดัชนีเอเชียปรับตัวสูงขึ้นหลังจากวอลล์สตรีทเป็นผู้นําในเชิงบวก อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมีความระมัดระวังในตลาดก่อนการประชุม FOMC โดยตลาดการเงินยังคงอ่อนไหวต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ดังนั้น แม้ว่าจะมีอารมณ์เชิงบวกในตลาด แต่โมเมนตัมนั้นจะสามารถรักษาไว้ได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่าเฟดจะทําให้รถเข็นแอปเปิ้ลเสียด้วยน้ําเสียง อัตราดอกเบี้ยที่แข็งกร้าว

หรือไม่