لا يزال الحكم غير واضح بشأن فعالية التحفيز الصيني

تراجع مؤشر هانغ سينغ بنسبة 9٪ يوم الثلاثاء، مع خيبة أمل للمستثمرين لعدم تقديم تفاصيل إضافية من السلطات. فأين يتركنا هذا؟ كانت الإجراءات الأخيرة المعلنة خطوة في الاتجاه الصحيح، لكن لا يزال الحكم معلقا حول ما إذا كانت هذه الإجراءات ستعمل كمحفز حقيقي للنمو أم أنها ستكون مجرد شبكة أمان تمنع المزيد من التراجع الاقتصادي. أظن أننا سنحتاج إلى رؤية المزيد من التخفيضات في الأشهر القادمة على أسعار النزول المنخفض الإجمالي للحفاظ على المسار الصحيح حتى تصل الصين إلى هدف الناتج المحلي الإجمالي البالغ 5٪، بينما يستمر الانتظار لحزمة مالية أوسع وأكثر قوة لتحفيز الاقتصاد. بشكل عام، قد تساعد الإجراءات الأخيرة في تعزيز أجزاء من الاقتصاد، لكن ما إذا كانت كافية لإحداث تحول من الانكماش إلى بيئة أسعار تضخمية يبقى أمرا غير واضح.

بشكل أوسع، تواجه أسواق الأسهم العالمية إشارات متضاربة بشأن مسار أسعار الفائدة الأمريكية. كان المستثمرون في حالة معنوية جيدة منذ أن قدم الاحتياطي الفيدرالي تخفيضا بنسبة 50 نقطة أساس في سبتمبر. لكن منذ ذلك الحين، أثار تقرير قوي للوظائف (أي أرقام الصندوق الوطني للنفط من يوم الجمعة الماضي) وارتفاع أسعار النفط بعض الأسئلة التضخمية التي قد تسبب بعض الصداع للاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في نوفمبر إذا استمر الاتجاه التصاعد على كلا الجانبين (أي الوظائف وأسعار الطاقة). هذا الأسبوع، ستكون بيانات التضخم الأمريكية الحدث الكلي الرئيسي، وإذا حدث ذلك تراجعا في الاتجاه الصاعد، فقد تبدأ بعض الشكوك في الظهور حول مدى تخفيضات أسعار الفائدة التي قد نواجهها بين الآن ونهاية العام. id="">الدولار الأمريكي استمتع بشهر أكتوبر حتى الآن، حيث استمتع الدولار بنتائج قوة الرواتب غير الزراعية (NFP)، وفي الوقت نفسه يحصل على دعم من ارتفاع عوائد سندات الخزانة. عاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما بعد مستوى العائد 4٪، مما يزيد من تدفقات الشراء للدولار الأمريكي. ينعكس ذلك في مؤشر الدولار (DXY)، الذي ارتفع بحوالي 2.5٪ من أدنى مستوياته في سبتمبر، مع فقدان المستثمرين الآن الأمل في رؤية خفض آخر بمقدار 50 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع نوفمبر. id="">بدأ زخم الذهب يتوقف في ظل ارتفاع عوائد سندات الخزانة وارتعاد الدولار الأمريكي. انخفض المعدن الثمين إلى ما دون مستوى الدعم عند 2638 دولار، ليتم تداوله عند حوالي 2620 دولار خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء. ومع ذلك، لا يزال المشترون مهتمين بالذهب نظرا للمشهد الجيوسياسي غير المؤكد الذي يحمل حتى الآن حجم الانخفاض السعري. إذا استمر ضغط البيع، قد يدخل الدعم عند 2597 دولار، بينما ينتظر المقاومة عند 2645 دولار. id="">النفط متقلب للغاية مع انتظار المستثمرين بقلق لمعرفة ما إذا كانت إسرائيل ستستهدف منشآت الطاقة الإيرانية. بعد أن ارتفع سعر النفط الأمريكي، ارتفع بمقدار 12 دولارا منذ أواخر سبتمبر، انخفض سعر النفط الأمريكي بنسبة 4٪ بعد إزالة بعض علاوة المخاطر من السعر بسبب عدم وجود أخبار عن انتقام إسرائيل. من المتوقع أن تستمر المعاملات المتقلبة في سوق النفط الذي لا يزال يركز على العناوين، لكن على المدى القصير يبقى تحيز للسعر تصاعدي في غياب أي جهود لخفض التصعيد.