Lạm Phát Eurozone Hạ Nhiệt Làm Tăng Triển Vọng ECB Cắt Giảm Lãi Suất Thêm

Lạm phát của Eurozone trong tháng 5 được ghi nhận đã giảm xuống còn 1,9% theo ước tính nhanh, thấp hơn mức kỳ vọng 2% và mức lạm phát trước đó là 2,2%. Mặc dù con số CPI dưới 2% này có thể sẽ không làm thay đổi nhiều đến các tính toán của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong cuộc họp tuần này – nơi họ được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản – nhưng nó lại làm tăng triển vọng về khả năng có thêm hai lần cắt giảm nữa từ nay đến cuối năm (điều này sẽ đưa lãi suất cho vay chuẩn của EU xuống mức 1,5%).

Việc chúng ta có thêm một hay hai lần cắt giảm lãi suất nữa từ ECB (sau đợt cắt giảm dự kiến trong tuần này) có thể sẽ phụ thuộc vào mức độ hiệu quả của các cuộc đàm phán thương mại giữa EU và Mỹ từ nay đến hạn chót ngày 9 tháng 7. Tuy nhiên, nếu lạm phát Eurozone tiếp tục xu hướng giảm như hiện tại, việc ECB nới lỏng chính sách tiền tệ thêm nữa có thể khiến đồng euro dễ bị tổn thương trước khả năng đồng USD phục hồi trở lại do chênh lệch lợi suất, đặc biệt nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không mạnh tay trong việc hạ lãi suất.

Liên quan đến đồng USD, Chỉ số Dollar Index (DXY) đã có sự phục hồi nhẹ từ mức giảm trước đó xuống gần 98,50 hồi đầu tuần. Dữ liệu việc làm JOLTS của Mỹ trong tháng 4 mạnh hơn dự kiến cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì ổn định hơn so với lo ngại, bất chấp những lo lắng liên quan đến thuế quan. Thông tin vĩ mô này, kết hợp với dữ liệu lạm phát thấp hơn kỳ vọng từ EU, đã giúp DXY phục hồi trở lại trên mức 99,20. Mức kháng cự 99,54 sẽ cần được vượt qua trước khi chỉ số này có thể quay lại xu hướng tăng về mốc 100. Tuy nhiên, trong bối cảnh các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung chưa diễn ra suôn sẻ (dù điều này có thể thay đổi nếu Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập có một cuộc điện đàm tích cực), và thuế nhập khẩu thép và nhôm của Mỹ tăng gấp đôi lên 50%, đồng USD vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý tiêu cực hiện tại đối với tài sản Mỹ.

Giá vàng đã giảm nhẹ từ mức đỉnh sau khi đồng USD phục hồi. Trước đó, căng thẳng địa chính trị và leo thang trong chiến tranh thương mại Mỹ - Trung đã đẩy giá vàng tiến sát mốc 3400 USD (cao nhất khoảng 3392 USD). Tuy nhiên, dữ liệu vĩ mô khả quan từ Mỹ, cụ thể là báo cáo việc làm JOLTS, cùng với sự phục hồi của đồng USD, đã khiến vàng điều chỉnh giảm vừa phải. Trong phiên giao dịch sáng thứ Tư tại châu Á, giá vàng được giao dịch quanh mức 3356 USD, với ngưỡng kháng cự tại 3390 USD vẫn đang là rào cản cho khả năng bứt phá vượt 3400 USD của kim loại quý này. Các mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo nằm tại 3328 USD và 3300 USD. Diễn biến tiếp theo của giá vàng sẽ phụ thuộc vào các tin tức liên quan đến thương mại (đặc biệt là khả năng có cuộc điện đàm giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường), cũng như sức mạnh của dữ liệu việc làm Mỹ. Nếu sắp tới các báo cáo về thị trường lao động Mỹ như ADP (việc làm khu vực tư nhân) và NFP (bảng lương phi nông nghiệp) cho thấy kết quả tích cực, đồng USD có thể tiếp tục tăng và điều này có thể gây áp lực khiến giá vàng giảm thêm.

‍

Giá dầu đã tăng trong tuần này. Dầu thô Mỹ đã vượt mốc 63 USD khi các cuộc tấn công của Ukraine vào các sân bay quân sự của Nga cho thấy tình hình leo thang và làm dấy lên lo ngại về nguồn cung. Trong khi đó, việc thiếu tiến triển trong các cuộc đàm phán hạt nhân giữa Mỹ và Iran đã làm giảm khả năng Iran có thể đưa thêm dầu thô ra thị trường, qua đó góp phần hỗ trợ giá dầu. Ngoài ra, OPEC+ cũng đã công bố sẽ tăng sản lượng từ tháng 7; tuy nhiên, mức tăng này nằm trong dự báo của thị trường nên không tạo áp lực khiến giá dầu giảm. Đối với dầu thô Mỹ, các mức hỗ trợ hiện nằm tại 62,10 USD, 61,30 USD và 59,90 USD, trong khi các mức kháng cự lần lượt là 63,50 USD và 64,10 USD. Phí rủi ro phát sinh từ căng thẳng địa chính trị hiện đang giữ giá dầu ở mức cao, bất chấp những bất ổn kinh tế liên quan đến triển vọng nhu cầu năng lượng toàn cầu – phần lớn do các chính sách thuế quan của Mỹ.

‍

Nhìn về phía trước, báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (Non-Farm Payrolls – NFP) của Mỹ là sự kiện kinh tế quan trọng nhất trong lịch trình sắp tới. Dự kiến, nền kinh tế Mỹ sẽ tạo thêm khoảng 135.000 việc làm trong tháng 5, thấp hơn so với con số 177.000 của tháng 4. Các nhà giao dịch hiện vẫn rất nhạy cảm với bất kỳ tác động kinh tế tiêu cực nào từ các cuộc chiến thương mại đang diễn ra của Mỹ, vì vậy nếu dữ liệu thực tế vượt kỳ vọng, điều đó có thể cho thấy nền kinh tế Mỹ đang chống chọi với sự bất ổn do thuế quan tốt hơn so với lo ngại. Hãy cùng chờ xem các con số việc làm sẽ phản ánh điều gì.

‍