Thị trường tài chính ngày càng phụ thuộc vào thuế quan của Trump

Tại sao thị trường lại phản ứng tương đối nhẹ nhàng? Các thời hạn áp thuế bị trì hoãn đã giúp nhà đầu tư vẫn nuôi hy vọng rằng mức thuế cuối cùng có thể thấp hơn dự kiến. Bên cạnh đó, cán cân thương mại và dữ liệu GDP khá tích cực từ Trung Quốc trong tuần này cho thấy các quốc gia đang ứng phó với sự bất ổn về thuế quan tốt hơn so với lo ngại ban đầu. Chừng nào các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung vẫn đi đúng hướng, nhà đầu tư có thể sẽ tiếp tục đón nhận các thông báo thuế mới một cách bình tĩnh. Nói cách khác, kỳ vọng về một thỏa thuận thương mại toàn diện giữa Mỹ và Trung Quốc chính là yếu tố đang giữ vững khẩu vị rủi ro của thị trường. Tuy nhiên, nếu có bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy các cuộc đàm phán này chệch hướng, làn sóng né tránh rủi ro có thể quay trở lại một cách dữ dội.

Dữ liệu CPI mới nhất của Mỹ cho thấy cả lạm phát tổng thể và lạm phát lõi đều đã tăng lên, điều này có khả năng khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không điều chỉnh lãi suất ít nhất trong vài tháng tới. Và có thể sẽ lâu hơn nữa, tùy thuộc vào xu hướng của CPI trong các báo cáo sắp tới. So với cùng kỳ năm trước, CPI đã tăng từ 2.4% lên 2.7% trong tháng 6, trong khi CPI lõi theo tháng cũng nhích lên từ 0.1% lên 0.2% (dù vẫn thấp hơn mức dự báo là 0.3%).

‍

Mặc dù lạm phát tại Mỹ chưa tăng vọt ngay lập tức do chính sách thuế quan của Mỹ (ít nhất là đến thời điểm hiện tại), nhưng với việc CPI đang nhích lên, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có xu hướng giữ nguyên lãi suất, điều này đã khiến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và đồng USD cũng phục hồi theo. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng trở lại gần mức 4.5%, trong khi Chỉ số Dollar (DXY) tiếp tục quá trình phục hồi từ mức thấp đầu tháng 7. Sau khi rớt xuống dưới 96.50 vào đầu tháng, DXY đã tăng lên 98.50, nhờ dữ liệu CPI hỗ trợ lợi thế về lợi suất của đồng bạc xanh.

Bất chấp căng thẳng thuế quan leo thang trở lại trong tuần này, đà tăng của đồng USD và lợi suất trái phiếu sau dữ liệu CPI đã làm suy yếu đà tăng của giá vàng. Các tuyên bố trong tuần của Tổng thống Trump rằng Mexico và Liên minh Châu Âu sẽ phải đối mặt với mức thuế 30% từ ngày 1/8 đã giúp giá vàng đạt mức $3372 vào đầu tuần, nhưng sau dữ liệu CPI của Mỹ, giá vàng đã giảm xuống và hiện giao dịch quanh mức $3330. Mức hỗ trợ hiện tại nằm tại $3312 và $3294, trước ngưỡng hỗ trợ quan trọng tại $3250 – nếu thủng mức này có thể mở ra một đợt giảm sâu hơn. Ngưỡng kháng cự là $3358 và $3386. Kim loại quý này có thể cần đồng USD suy yếu, căng thẳng địa chính trị gia tăng hoặc leo thang thuế quan thêm nữa để tiếp tục nỗ lực quay trở lại mức $3400.

‍

Giá dầu vẫn ở mức thấp do yếu tố rủi ro (risk-premium) vẫn chưa phản ánh vào giá. Tổng thống Trump đã đe dọa sẽ áp đặt các lệnh trừng phạt nghiêm ngặt đối với các quốc gia mua hàng xuất khẩu từ Nga (như dầu mỏ), tuy nhiên với thời hạn 50 ngày được công bố, thị trường dầu chưa có động thái phản ứng khẩn cấp nào trước những rủi ro về nguồn cung có thể xảy ra nếu lệnh trừng phạt có hiệu lực. Đối với dầu thô Mỹ, ngưỡng hỗ trợ hiện ở mức $65.30 và $64.90, trong khi mức kháng cự tại $68.30 cần được vượt qua để có thể mở ra cơ hội quay lại mốc $70.