金融市場はトランプ大統領の関税政策に次第に慣れてきており、最近のトランプ大統領の暴言に対する警戒感は以前より薄れてきている。これはトランプ氏の勝利と解釈できる。米国側からの高関税はもはや常態の一部であると受け入れていることの表れかもしれないからだ。今週、トランプ大統領はメキシコとEU（欧州連合）に30％の関税をかけると発表したが、今年初めに同様の発表があればおそらく市場は動揺しただろう。
市場の反応が比較的鈍いのはなぜか？関税締め切りが延期されたことで、投資家は関税水準の引き下げがまだ続くかもしれないという希望を持ち続けている。また、中国が今週発表した貿易収支とGDPのデータはかなり堅調で、各国が関税の不確実性を懸念されたよりもうまく乗り切っていることを示している。米中貿易交渉が順調である限り、投資家は他の関税発表も限られた騒ぎで吸収し続けるかもしれない。言い換えれば、より広範な米中貿易協定の見通しがリスク選好を支えている。しかし、米中貿易交渉が頓挫する兆しが見えれば、リスク回避の動きが再燃する可能性がある、
最新の米消費者物価指数（CPI）は、ヘッドライン・インフレ率、コア・インフレ率ともに一段高となった。今後発表されるCPIの動向次第では、さらに上昇するかもしれない。6月のCPIは前年同月比2.4%から2.7%に上昇し、コアCPIは前月比0.1%から0.2%に上昇した（コンセンサス予想の0.3%上昇を下回ったものの）。
米国のインフレ率は、米国の関税政策に呼応して（少なくとも現時点では）「急上昇」しているわけではないが、CPIが上昇傾向にあることから、FRBは金利に関して手をこまねいている傾向が強まり、国債利回りは上昇し、米ドルもそれに追随した。10年物国債利回りは4.5%に戻る動きを見せ、ドルは7月初旬の安値からの回復を続けている。月初に96.50を割り込んだドルインデックス(DXY)は98.50まで上昇した。
今週、関税の緊張が再び高まったにもかかわらず、消費者物価指数（CPI）のデータを受けて、米ドルと債券利回りが上昇し、金価格は風を受けた。トランプ大統領は今週、8月1日にメキシコとEUに30％の関税を課すと発表し、金は当初3372ドルをつけた。サポートは3312ドルと3294ドルに控えており、さらに大きな下げを防ぐには3250ドルが重要なサポートとなる。抵抗は3358ドルと3386ドルである。貴金属が3400ドルのレベルを取り戻す試みを再開するには、米ドルの軟化、地政学的緊張の再燃、またはさらなる関税のエスカレーションが必要かもしれない。
原油価格は引き続き低迷しており、リスクプレミアムはまだほとんど見受けられない。トランプ大統領は、ロシアの輸出品（原油など）を購入する国々に対して厳しい制裁を科すと脅しているが、50日間の期限が発表されているため、制裁が発動された場合、供給面で制約が生じる可能性があるため、原油市場が反応する緊急性はまだない。米国産原油のサポートは65.30ドルと64.90ドルにあり、70ドルを目指すには68.30ドルのレジスタンスを克服する必要がある。
.svg){kind=small}
.svg){kind=small}
.svg){kind=small}
