Les marchés financiers de plus en plus conditionnés aux tarifs douaniers de Trump

Pourquoi la réaction du marché a-t-elle été relativement modérée ? Le report des échéances tarifaires a permis aux investisseurs de garder l'espoir que des tarifs moins élevés pourraient encore être appliqués. En outre, la balance commerciale et le PIB de la Chine, assez solides cette semaine, ont montré que les pays résistent mieux que prévu à l'incertitude tarifaire. Tant que les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine se poursuivent, les investisseurs pourraient continuer à absorber les autres annonces de droits de douane sans trop d'états d'âme. En d'autres termes, la perspective d'un accord commercial plus large entre les États-Unis et la Chine maintient l'appétit pour le risque. Mais tout signe indiquant que les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine pourraient dérailler pourrait entraîner un retour en force de l'aversion généralisée pour le risque,

Les dernières données de l'IPC américain ont montré que l'inflation globale et l'inflation de base ont effectivement augmenté, ce qui dissuadera probablement la Fed de modifier les taux d'intérêt, au moins pour les prochains mois. Et peut-être plus, en fonction de l'évolution de l'IPC dans les prochaines publications. En glissement annuel, l'IPC a augmenté de 2,4 % à 2,7 % en juin, tandis que l'IPC de base en glissement mensuel a progressé de 0,1 % à 0,2 % (bien qu'en dessous de l'estimation consensuelle d'une hausse de 0,3 %).

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Alors que l'inflation américaine n'est pas exactement en train de s'emballer en réponse à la politique tarifaire américaine (du moins pas encore), avec un IPC en légère hausse, la Fed sera plus encline à rester les bras croisés en ce qui concerne les taux, ce qui a fait grimper les rendements des bons du Trésor et le dollar a suivi le mouvement. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans s'est rapproché des 4,5 %, tandis que le dollar a poursuivi sa remontée depuis ses plus bas de début juillet. Après avoir glissé sous les 96,50 au début du mois, l'indice du dollar (DXY) est remonté à 98,50, les données de l'IPC contribuant à préserver l'avantage du billet vert en termes de rendement.

Malgré les tensions tarifaires qui se sont intensifiées cette semaine, la hausse du dollar et des rendements obligataires en réponse aux données de l'IPC a coupé l'herbe sous le pied du prix de l'or. Les annonces du Président Trump cette semaine, selon lesquelles le Mexique et l'UE seraient soumis à des droits de douane de 30 % à partir du 1er août, ont d'abord permis à l'or d'atteindre les 3372 dollars en début de semaine, avant que l'or ne recule pour s'échanger autour des 3330 dollars suite aux données de l'IPC américain. Le support se situe à 3312$ et 3294$, avant le support clé de 3250$ qui doit être maintenu pour éviter un mouvement de baisse plus important. La résistance se situe à 3358 dollars et 3386 dollars. Le métal précieux pourrait avoir besoin d'un affaiblissement du dollar, de nouvelles tensions géopolitiques ou de nouvelles escalades tarifaires pour reprendre sa tentative de reconquête du niveau de 3400 $.

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Les prix du pétrole restent modérés, la prime de risque étant encore largement absente des prix. Trump a menacé de sanctions sévères les pays qui achètent des exportations russes (comme le pétrole), mais avec l'annonce d'un délai de 50 jours, il n'y a pas d'urgence pour le marché du pétrole à réagir à d'éventuelles contraintes du côté de l'offre qui pourraient émerger si les sanctions entraient en vigueur. Pour le brut américain, le support se situe à 65,30 $ et 64,90 $, tandis que la résistance à 68,30 $ devrait être surmontée pour une éventuelle remontée vers 70 $.