ตลาดการเงินเริ่มมีเงื่อนไขมากขึ้นต่อภาษีศุลกากรของทรัมป์

เหตุใดตลาดจึงตอบสนองค่อนข้างเงียบเชียบ? กำหนดเวลาภาษีศุลกากรที่ล่าช้าทำให้นักลงทุนมีความหวังว่าระดับภาษีศุลกากรที่ลดลงอาจมาถึง และข้อมูลดุลการค้าและ GDP ที่แข็งแกร่งของจีนในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าประเทศต่างๆ กำลังรับมือกับความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากรได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตราบใดที่การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนยังคงดำเนินไป นักลงทุนอาจยังคงรับฟังการประกาศเกี่ยวกับภาษีศุลกากรอื่นๆ ต่อไปโดยไม่ต้องกังวลมากนัก กล่าวอีกนัยหนึ่ง โอกาสที่จะมีข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่กว้างขึ้นกำลังช่วยพยุงความต้องการเสี่ยงไว้ แต่สัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่าการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนอาจล้มเหลว ก็อาจนำไปสู่การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้างที่กลับมาอีกครั้ง

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานได้ปรับตัวสูงขึ้นอีกขั้น ซึ่งน่าจะทำให้เฟดไม่กล้าปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และอาจมากกว่านั้น ขึ้นอยู่กับแนวโน้มของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในรายงานที่จะเผยแพร่ในอนาคต ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้นจาก 2.4% เป็น 2.7% ในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยจาก 0.1% เป็น 0.2% (แม้จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.3%)

‍

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะไม่ได้ "พุ่งขึ้น" มากนักเพื่อตอบสนองต่อนโยบายภาษีของสหรัฐฯ (อย่างน้อยก็ยังไม่เกิดขึ้นในขณะนี้) โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย แต่เฟดมีแนวโน้มที่จะนิ่งเฉยต่ออัตราดอกเบี้ย ซึ่งส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย โดยดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ปรับตัวกลับมาอยู่ที่ 4.5% ขณะที่ดอลลาร์ยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจากจุดต่ำสุดในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ดัชนีดอลลาร์ (DXY) หลังจากที่ร่วงลงต่ำกว่า 96.50 ในช่วงต้นเดือน ได้พุ่งขึ้นแตะ 98.50 โดยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ช่วยรักษาความได้เปรียบด้านอัตราผลตอบแทนของดอลลาร์สหรัฐฯ ไว้ได้

แม้ความตึงเครียดเรื่องภาษีศุลกากรจะทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งในสัปดาห์นี้ แต่การปรับตัวสูงขึ้นของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอันเป็นผลมาจากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) กลับฉุดราคาทองคำให้ร่วงลง การประกาศของประธานาธิบดีทรัมป์ในสัปดาห์นี้ว่าเม็กซิโกและสหภาพยุโรปจะเผชิญกับภาษีศุลกากร 30% ในวันที่ 1 สิงหาคม ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งแตะระดับ 3,372 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงต้นสัปดาห์ ก่อนที่ราคาทองคำจะร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 3,330 ดอลลาร์สหรัฐฯ ตามข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ แนวรับรออยู่ที่ 3,312 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ 3,294 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนแนวรับสำคัญที่ 3,250 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งต้องทรงตัวเพื่อป้องกันการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แนวต้านอยู่ที่ 3,358 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ 3,386 ดอลลาร์สหรัฐฯ โลหะมีค่าอาจต้องอาศัยการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาอีกครั้ง หรือมาตรการขึ้นภาษีเพิ่มเติมเพื่อพยายามกลับสู่ระดับ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ

‍

ราคาน้ำมันยังคงทรงตัว โดยที่ส่วนต่างราคายังคงแทบไม่มีปัจจัยเสี่ยงใดๆ เข้ามาเกี่ยวข้อง ทรัมป์ขู่ว่าจะคว่ำบาตรประเทศที่ซื้อสินค้าส่งออกของรัสเซีย (เช่น น้ำมัน) อย่างรุนแรง แต่ด้วยกำหนดเส้นตาย 50 วัน ตลาดน้ำมันจึงยังไม่จำเป็นต้องเร่งดำเนินการใดๆ ต่อข้อจำกัดด้านอุปทานที่อาจเกิดขึ้น หากมาตรการคว่ำบาตรมีผลบังคับใช้ สำหรับราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ แนวรับอยู่ที่ 65.30 และ 64.90 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่แนวต้านที่ 68.30 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะต้องเอาชนะให้ได้ก่อนจึงจะดีดตัวกลับขึ้นไปถึง 70 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้