通膨黏性持續，地緣政治關鍵通道面臨威脅

美國勞工統計局（BLS）上週五公布最新的8 月消費者物價指數（CPI）報告。8 月 CPI 月增 0.4%，較 7 月的 0.1% 明顯擴大，主要受到能源價格上漲所推動。其中，汽油價格月增 3.9%，單一項目便貢獻了當月整體 CPI 增幅的超過三分之一。

核心 CPI 年增 2.4%，較 7 月的 2.5% 放緩，並符合市場預期。不過，核心 CPI 月增 0.3%，高於市場預期的 0.2%，也是今年 5 月以來的最高增幅，顯示短期通膨壓力仍然存在。

由於核心 CPI 月增率高於市場預期，市場對聯準會（Fed）9 月升息 25 個基點的預期機率已接近 90%。此外，多名前聯準會官員也警告，單次 25 個基點的升息幾乎不可能解決通膨問題，這可能暗示 12 月仍有再次升息的可能性。

CPI 數據公布後，現貨黃金一度快速下跌，盤中跌破 4,300 美元，但隨後迅速反彈，最高突破 4,380 美元。目前市場已大致反映聯準會 9 月升息的預期。除非聯準會在本週的政策會議上釋放更為鷹派且積極的升息訊號，以抑制能源價格上漲所帶來的通膨壓力，否則無論是按照市場預期升息，或是維持利率不變，都可能有利於黃金築底反彈。

技術面來看，上方阻力位為 4,400–4,500 美元，下方支撐位則為 4,300–4,260 美元。

在國際原油市場方面，隨著葉門胡塞武裝組織與沙烏地阿拉伯之間的緊張局勢大幅升級，Brent 原油價格一度觸及每桶 108 美元。

胡塞武裝組織已控制位於曼德海峽中部的梅尤恩島（Mayyun Island）。該島面積約 13 平方公里，位於全球重要的海運航線上。隨著美伊衝突導致荷姆茲海峽航運受到干擾，曼德海峽的重要性也進一步提升。

為防範相關風險，沙烏地阿拉伯已暫時關閉其重要的東西向輸油管線。該管線近期每日運輸約 400 萬至 500 萬桶原油，約占全球原油供應量的 4% 至 5%。

如果荷姆茲海峽與曼德海峽這兩條重要海運通道持續受到阻礙，Brent 原油價格可能進一步上漲至每桶 120 美元或更高。

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