鷹派聯準會令市場重新調整預期
聯準會本週如市場廣泛預期升息 25 個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至 3.75%–4.00%。不過，真正令市場意外的是，此次決策所伴隨的更為明確的鷹派訊號。最新公布的 **利率點陣圖（Dot Plot）**顯示，年底前至少再升息一次可能是較符合目前預期的政策路徑，市場對「升息一次後暫停」的預期因此進一步降溫。
至於升息是否是應對目前主要由油價推動的通膨衝擊之最佳方式，市場仍存在不同看法。不過，聯準會主席 Kevin Warsh 明確指出，美國經濟展現韌性、通膨持續處於高位，以及地緣政治風險延續，尤其是這些因素進一步推高能源價格，都是聯準會作出此次決策的主要考量。
此次 12 比 0 的一致表決本身也令市場感到意外。數名聯準會官員在進入緘默期（Blackout Period）前曾釋放較為鴿派的訊號，但最終鷹派陣營仍取得主導地位，並成功說服其他官員支持升息決定。這也不免讓人猜測，美國總統 Trump 對於近期任命這位聯準會主席，是否已開始感到後悔；畢竟此次升息已在期中選舉前落地，而市場目前仍存在聯準會於 12 月進一步緊縮貨幣政策的可能性。
在決策公布後的即時反應中，美國國債市場出現殖利率曲線趨平的現象。對聯準會政策變化最為敏感的短天期利率，升幅較長天期殖利率更為明顯，包括市場高度關注的 10 年期美國國債殖利率。不過，整體而言，美國國債殖利率仍獲得一定支撐，進而帶動美元走強。
美元指數重新站上 100 關口，為 7 月以來首次；USD/JPY 亦升破 156。接下來市場焦點將轉向週五的日本銀行（BoJ）利率會議。市場普遍預期 BoJ 將升息 25 個基點，但真正值得關注的將是 BoJ 的前瞻指引，尤其是官員是否釋放出加快緊縮步調的訊號，與市場過去逐漸習慣的緩步升息節奏相比，這將成為市場關注的核心。
油價則是本週另一項主導市場走勢的重要因素。沙烏地阿拉伯東西向輸油管線在遭到無人機攻擊後暫停運作，進一步加劇市場對原油供應的擔憂。美國能源部長 Chris Wright 試圖穩定市場情緒，表示此次供應中斷的影響應不會持續太久。不過，目前 WTI 與 Brent 原油價格仍維持在每桶 100 美元以上，而市場對未來可能進一步攻擊石油泵站或其他海灣地區能源基礎設施的擔憂，也使油價維持明顯的上行偏向。
若相關各方採取任何實質性的降溫措施，油價可能迅速回落至每桶 100 美元以下；但就目前而言，市場仍持續反映地緣政治風險溢價。
黃金則持續受到高殖利率、美元重新走強，以及油價再次上漲的多重壓力。三項因素共同作用，使貴金屬市場持續承壓。當金價接近 4,200 美元及 4,000 美元時，市場預期仍將出現逢低買盤；然而，在能源價格飆升推動全球利率維持較高水準的預期下，黃金作為非收益型資產的吸引力目前正受到壓抑。
技術面來看，下方支撐位關注 4,235 美元及 4,170 美元，上方阻力位則位於 4,395 美元及 4,435 美元。
展望後市，風險資產可能需要時間消化聯準會目前的抗通膨政策立場。市場關注的問題在於，當債券殖利率與油價持續處於高位時，股市是否仍能延續上行走勢。若要讓股市更明確地回到成長軌道，至少其中一項壓力可能需要有所緩解。
週五的日本銀行（BoJ）利率決策則為市場增添另一層不確定性。如果 BoJ 同樣釋放出與聯準會相近、但力度更強的鷹派訊號，市場可能在仍持續消化美國最新利率展望之際，再度迎來一波波動。
聯準會利率會議已經落幕，接下來市場焦點將轉向日本銀行。
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