Données sur l’emploi aux États-Unis en tête de l’agenda

Les données sur l’emploi aux États-Unis dominent le calendrier économique cette semaine et se situent fermement en tête des priorités des traders. Les investisseurs vont examiner les JOLTS, les salaires privés d’ADP, les demandes d’allocations chômage et le très important rapport sur les non-agriculteurs (NFP). Les estimations consensuelles des fonds à but non lucratif indiquent la création de 114 000 emplois en juin, un ralentissement par rapport aux 172 000 ajoutés en mai. Les chiffres d’ADP étaient un peu plus faibles que prévu, à 98 000 contre 118 000 attendus, bien que cette publication (ADP) sur les salaires privés ne soit pas toujours le meilleur indicateur pour les données plus larges sur les NFP.

La publication des données du NFP a été reportée à jeudi en raison du jour férié américain vendredi. Tout ce qui dépasse 100 000 $ renforcera probablement l’idée que l’inflation, plutôt qu’un marché du travail en refroidissement, reste le plus gros casse-tête de la Réserve fédérale. Cependant, une surprise à la hausse majeure proche de 200 000 pourrait raviver les inquiétudes quant au fait que le marché de l’emploi lui-même devienne une nouvelle poche de pression inflationniste. En somme, un résultat solide permettrait à la Fed de rester sur la bonne voie pour une éventuelle hausse des taux dès septembre, maintenant une pression accrue sur les actifs à risque et les instruments non rentables.

Les événements de la semaine passée ont une fois de plus montré que le fameux « cessez-le-feu » États-Unis-Iran reste un terme quelque peu trompeur. Les deux camps ont échangé des frappes militaires ce week-end, un pétrolier battant pavillon singapourien étant également ciblé par l’Iran, avant que les hostilités ne soient à nouveau suspendues. Alors que les marchés pétroliers sont actuellement évalués pour un retour progressif à la normalisation de l’approvisionnement, le trafic via le détroit d’Ormuz n’a pas encore retrouvé les niveaux d’avant-guerre. Le Brent a fortement reculé de 21 % en juin, offrant un soulagement bienvenu aux consommateurs et aux actifs à risque. Les marchés respirent plus facilement aux prix actuels du pétrole, mais des questions subsistent quant à leur capacité à tenir ici. Les États-Unis et l’Iran ne chantent toujours pas du même côté sur ce que signifie réellement la « normalisation », notamment en ce qui concerne les péages, les garanties de sécurité et les dispositifs d’accès à long terme. Toute nouvelle flambée pourrait rapidement rediriger les prix de l’énergie vers la hausse et réintroduire la volatilité sur les marchés financiers.

Le dollar américain a connu un premier semestre prospère de 2026, avec une hausse d’environ 2,7 % de l’indice du dollar (DXY) depuis le début de l’année. Cette force reflète un pivot important dans les attentes de la Fed, allant des baisses de taux anticipées à la possibilité distincte de nouvelles hausses, les pressions inflationnistes étant plus fortes que prévu. Soutenu par la hausse des rendements des bons du Trésor, le dollar a nettement surperformé le yen japonais, avec un USDJPY en hausse de 3,7 % depuis le début. En revanche, le dollar australien a largement tenu tête au dollar américain, gagnant environ 3,6 % depuis le début de l’année, grâce à une série de hausses de taux de la Banque de réserve australienne qui ont renforcé l’Australien. Tant que les attentes de nouvelles hausses de taux américaines au second semestre resteront intactes, le dollar devrait conserver ses vents favorables.

L’or continue d’être harcelé par la hausse des attentes de hausse des taux américaines et la vigueur qui en découle du dollar américain. Cependant, le prix a augmenté du jour au lendemain à mesure que le pétrole s’est ramolli. L’or au comptant reste au-dessus du niveau de 4 000 $ mais a encore du mal à générer un élan haussier soutenu alors que le DXY reste relativement confortablement au-dessus de 101. Le deuxième trimestre de 2026 a marqué la première baisse trimestrielle de l’or depuis 2024. Cela met en lumière à la fois la remontée haussière impressionnante que connaissait le métal et le fait que les vents favorables macroéconomiques se sont rapidement transformés en vents contraires, principalement sous la forme d’une trajectoire anticipée des taux d’intérêt américains plus agressive. Le support attend environ 3980 $, avec une résistance à 4100 $ suivie de 4135 $.