أسبوع صعب للدولار الأمريكي قبل NFP
لقد كان أسبوعا متقلبا للدولار الأمريكي حتى الآن بفضل رقم مؤشر PCE الأساسي المعتدل نسبيا (يوم الجمعة الماضي) وبعض قراءات التصنيع البطيئة. كان مؤشر الدولار (DXY) يرتفع حول هذا المستوى؛ ومع ذلك، فإن موجة من البيانات الكلية الأمريكية الأكثر ليونة أعادت احتمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر من الاحتياطي الفيدرالي إلى الصورة. هذا التحول في التوقعات لصالح احتمال حدوث أول خفض لسعر الفائدة في سبتمبر بدلا من نوفمبر قد أضعف من أشرعة عوائد سندات الخزانة، حيث تبع الدولار الأمريكي نفس النهج. مؤشر DXY يعاني فوق مستوى 104 بقليل، لكن هل سيستمر الاتجاه الهبوطي من هنا؟
الاتجاه القريب الأجل للدولار الأمريكي من هنا سيعتمد إلى حد كبير على الأرقام والشعور الذي يولده تقرير الوظائف الرئيسية يوم الجمعة. حتى الآن في عام 2024، شهدنا خمسة إصدارات عن رواتب غير الزراعيين (NFP) (بما في ذلك أرقام ديسمبر 2023 التي صدرت في يناير 2024)، وقد أظهرت أرقام الوظائف مفاجأة إيجابية في جميع الرواتب باستثناء واحدة. لكن الأهم، وربما المثير للدلالة، أن المرة الوحيدة هذا العام التي أخفقت فيها بيانات NFP في الهدف كانت في المرة السابقة.
هذا الأسبوع، تشير التوقعات إلى خلق 185 ألف وظيفة في مايو، لكن أي نتيجة أقل من ذلك قد تكون دليلا على أن فترة طويلة من ارتفاع أسعار الفائدة بدأت تؤثر أخيرا على قطاع الوظائف. باختصار، قد يؤدي ارتفاع مؤشر عدم الفائدة إلى تحول الجدول الزمني المتوقع لأول تخفيض لصالح نوفمبر، بينما قد يجعل الانخفاض الشهر الثابت هو الشهر المفضل لاتخاذ إجراءات محتملة من الاحتياطي الفيدرالي. سيتصرف الدولار الأمريكي وفقا لذلك. id="">مع ارتفاع تضخم منطقة اليورو عند 2.6٪، إذا كان البنك المركزي الأوروبي حريصا على خفض أسعار الفائدة كما أشارت رسائلهم، فيبدو أن الوقت قد حان الآن. بينما يتم تسعير خفض 25 نقطة أساس في اجتماع البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع إلى حد كبير، فإن التعقيد بالنسبة للبنك المركزي هو أن التضخم ارتفع عن القراءة السابقة. لذا، سيكون من المثير للاهتمام معرفة مدى ثقة البنك المركزي الأوروبي (أو غيرها) في أن التضخم سيظل تحت الثبات. قد تكون أسعار اليورو واليورو المتقاطعة متقلبة جدا خلال حدث البنك المركزي الأوروبي نظرا لاحتمال خفض السعر والخطاب المحيط بتحركات السياسات المستقبلية.
جاءت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأسترالي اليوم عند 0.1٪ فقط للربع الأول، أقل من المتوقع 0.2٪ و0.2٪ في الربع السابق. وهذا يعني أن بنك الاحتياطي الأسترالي يواجه معضلة تتمثل في أن يتجه النمو نحو الانخفاض والتضخم نحو الأسفل (كما يتضح من ارتفاع أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك). ومع ذلك، تجاهل الدولار الأسترالي الأمريكي التوقعات المخيبة للآمال للناتج المحلي، بفضل رقم أفضل من مؤشر مديري المشتريات من كايكسين سيروندد من الصين اليوم. id="">في السلع، يتداول الذهب بثبات حول منطقة 2331 دولار (خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء)، تحت المقاومة الفورية عند 2349 دولار، بينما الدعم عند 2313 دولار. تم حصر الذهب هذا الأسبوع في نطاق ضيق نسبيا، حيث لم يحصل المعدن الثمين على الدفعة المعتادة التي يتلقاها نتيجة انخفاض عوائد السندات. بينما كان انخفاض الدولار الأمريكي إيجابيا، كان الذهب مستقرا أكثر من كونه مذهلا هذا الأسبوع في غياب محفزات شراء جديدة. id="">في الوقت نفسه، كان النفط في حالة تراجع بعد أن قامت أوبك+ بشكل مفاجئ إلى حد ما بتفصيل خطة خروج من تخفيضاتها الطوعية (في اجتماعهم في عطلة نهاية الأسبوع). الأخبار التي تفيد بأن تخفيضات الإنتاج الطوعية (على عكس تخفيضات الإنتاج على مستوى المجموعة) ستلغي تدريجيا قد أعادت فعليا زيادة المعروضات إلى السوق، وانخفض سعر النفط استجابة لذلك. id="">لبقية الأسبوع، قد نشهد نطاقا أضيق في الأسواق المالية قبل أرقام NFP يوم الجمعة. لكن قد تبدأ التقلبات مرة أخرى إذا غيرت بيانات الصندوق الوطني غير المالي الجدول الزمني المتوقع لخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
