NFPを前にしたUSDの波乱の週
先週金曜日の比較的穏やかなコアPCE数値と、製造業の鈍化により、これまでのところドルは波乱の一週間となっています。ドル指数(DXY)はこの水準付近で高値に乗っていました。しかし、米国のマクロ経済指標の低調化により、FRBによる9月の利下げの可能性が再び浮上しています。この期待が11月ではなく9月に行われる可能性のある利下げへのシフトは、米国債利回りの勢いを鈍らせ、USDもそれに続いています。DXYは104のすぐ上で停滞していますが、この下落トレンドはここから続くのでしょうか?
今後の米ドルの短期的な動向は、主に金曜日の主要な雇用統計が生み出す数字とセンチメントに大きく依存するでしょう。2024年これまでに5件の非農業雇用統計(NFP)発表があり(2023年12月の数字は2024年1月に発表)、雇用統計は1件を除きすべてで上昇の驚きをもたらしました。しかし、決定的であり、おそらく示唆的なのは、今年NFPデータが的外れだったのは前回だったことです。
今週は5月に18万5千人の雇用が創出されると予想されていますが、これに届かない結果は、長期にわたる高金利が雇用に影響を及ぼしている証拠となる可能性があります。要するに、NFPが上昇すれば最初の利下げが11月に有利にシフトされる可能性があり、下落が外れれば9月がFRBの動きの好ましい月となる可能性があります。USDはそれに応じて行動します。 id="">ユーロ圏のインフレ率が2.6%にとどまっている中、ECBがメッセージの示唆通り利下げに熱心であれば、今こそその時のようです。今週のECB会合での25ベーシスポイント利下げはほぼ予想されていますが、中央銀行にとって複雑なのは、インフレ率が前回の数値からわずかに上昇したことです。したがって、ECBがインフレを抑え続けるとどれほど自信を持っているのか(あるいはそうでない自信を持つか)を見るのは興味深いところです。EURUSDとユーロのクロスレートは、ECBイベント中、利下げの可能性や将来の政策動向をめぐるレトリックを考慮するとかなり変動する可能性があります。
本日のオーストラリアGDPデータは第1四半期でわずか0.1%となり、予想された0.2%や前四半期の0.2%を下回りました。これは、成長が南へ、インフレが北へ向かうというジレンマに直面していることを意味します(最新のCPIデータで示されるように)。しかし、AUDUSDは本日中国からのより良い財新サービスPMI数値のおかげで、失望のGDP数字を軽く受け流しました。 id="">商品では、金は水曜日のアジア取引時間中に2331ドル付近で安定しており、直近の抵抗線である2349ドルを下回っています。一方、サポートは2313ドルにあります。今週は金が比較的狭いレンジにとどまっており、債券利回りの低下による通常の反発を受けていません。ドルの軟調は好調ですが、新たな買いのきっかけがないため、今週は金は目立つというよりは安定しています。 id="">一方、OPEC+が週末の会合で自主的な削減の出口計画をやや意外なほど詳細に示したことで、原油は下落傾向にあります。自主的な生産削減(グループ全体の削減とは異なり)が段階的に廃止されるというニュースは、実質的に市場への供給を回復させ、それに応じて原油価格も下落しました。 id="">今週の残りの期間は、金曜日のNFP数値を前に金融市場でより狭いレンジが見られる可能性があります。しかし、NFPのデータがFRBの利下げ予定期間を変更しれば、ボラティリティは再び高まる可能性があります。
