Semaine difficile pour le USD avant le NFP
La semaine a été mouvementée pour le dollar américain jusqu’à présent, grâce à un chiffre relativement faible du PCE de base (vendredi dernier) et à quelques lectures manufacturières lentes. L’indice du dollar (DXY) était en hausse autour de ce niveau ; cependant, une vague de données macroéconomiques américaines plus faibles a ramené une possible baisse de taux de la Fed en septembre. Ce changement d’attente en faveur d’une possible première baisse de taux en septembre plutôt qu’en novembre a coupé les voiles des rendements des bons du Trésor, le dollar américain suivant le mouvement. Le DXY stagne juste au-dessus du niveau 104, mais la tendance baissière va-t-elle continuer à partir de là ?
La direction à court terme du dollar américain dépendra en grande partie des chiffres et du sentiment générés par le rapport clé sur l’emploi publié vendredi. Jusqu’à présent en 2024, nous avons eu cinq publications de paies non agricoles (NFP) (y compris les chiffres de décembre 2023 publiés en janvier 2024), et les chiffres sur l’emploi ont surpris à la hausse dans tous sauf un. Mais surtout, et peut-être révélateur, la seule fois cette année où les données NFP ont manqué la cible, c’était la dernière fois.
Cette semaine, on s’attend à ce que 185 000 emplois aient été créés en mai, mais tout résultat en dessous de cela pourrait indiquer qu’une longue période de hausse des taux d’intérêt commence enfin à peser sur le marché de l’emploi. En résumé, un chiffre à la hausse dans le NFP pourrait faire revenir le calendrier attendu pour la première baisse des taux en faveur de novembre, tandis qu’un échec à la baisse pourrait faire de la firme de septembre le mois privilégié pour une éventuelle action de la Fed. Le dollar américain agira en conséquence. id="">Avec l’inflation de la zone euro à 2,6 %, si la BCE souhaite baisser les taux comme le suggèrent ses messages, alors le moment semble être venu. Bien qu’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de la BCE de cette semaine soit largement prise en compte, la complication pour la banque centrale est que l’inflation a effectivement augmenté par rapport à la lecture précédente. Il sera donc intéressant de voir dans quelle mesure la BCE a confiance (ou non) que l’inflation restera maîtrisée. L’EURUSD et l’euro pourraient être assez volatils lors de l’événement de la BCE, compte tenu de la possible baisse des taux et de la rhétorique entourant les futures politiques politiques.
Les données du PIB australien d’aujourd’hui n’étaient que de 0,1 % pour le premier trimestre, en dessous des 0,2 % attendus et de 0,2 % au trimestre précédent. Cela signifie que la RBA fait face au dilemme d’une croissance en baisse et de l’inflation vers le nord (comme en témoigne une hausse des données les plus récentes de l’IPC). Cependant, l’AUDUSD a ignoré ce chiffre décevant du PIB, grâce à un meilleur chiffre du PMI servi par Caixin provenant de la Chine aujourd’hui. id="">Dans les matières premières, l’or se négocie régulièrement autour de la région des 2331 $ (pendant les heures de négociation asiatiques mercredi), en dessous de la résistance immédiate à 2349 $, tandis que le support se situe à 2313 $. L’or est resté confiné à une fourchette relativement serrée cette semaine, le métal précieux ne bénéficiant pas du coup de pouce habituel qu’il reçoit en raison de la baisse des rendements obligataires. Si un dollar américain plus faible a été favorable, l’or est resté stable plutôt que spectaculaire cette semaine en l’absence de nouveaux catalyseurs d’achat. id="">Pendant ce temps, le pétrole a baissé après que l’OPEP+ a présenté de manière quelque peu surprenante un plan de sortie pour leurs coupes volontaires (lors de leur réunion du week-end). La nouvelle que les réductions volontaires de production (par opposition à celles à l’échelle du groupe) vont être progressivement supprimées a en fait réintroduit l’offre sur le marché, et le prix du pétrole a baissé en réaction. id="">Pour le reste de la semaine, nous pourrions voir des fourchettes plus serrées des marchés financiers avant les chiffres des NFP vendredi. Mais la volatilité pourrait recommencer si les données NFP modifient le calendrier attendu de baisse des taux par la Fed.
