非農就業數據成為本週經濟焦點

本週美國就業數據成為經濟焦點，延遲發布的1月非農就業數據將於今日揭曉。 市場共識預期上月新增就業崗位約6萬至8萬個，顯示就業市場表現溫和但未見亮眼。以現況觀之，我們預期美國聯準會至少要到年中才會再度降息，除非就業數據出現斷崖式下跌甚至轉為負值，否則不太可能提前降息時程。

美國最新零售銷售數據持平且低於預期，這使股市熱度消退，並推動美國國債收益率走低。本週五將公佈通脹數據，市場預期上月消費者物價指數（CPI）將上漲0.3%。因此在本週非農就業數據與CPI數據出爐後，我們應能更清晰地判斷聯準會在其雙重使命中，究竟更應關注就業市場還是通膨問題。

在匯市方面，美元（以美元指數DXY衡量）本週走勢疲軟，經濟數據疲弱與美債殖利率下滑削弱了美元的升勢。 美元兌日圓匯率持續走低（過去五日下跌1.8%），日圓因日本央行官員鷹派言論而獲得支撐。市場預期日本央行可能介入匯市，加上經濟刺激措施可能引發通膨並促使央行進一步升息，這些因素共同支撐日圓走勢，使美元兌日圓匯率得以在160關口下方獲得喘息空間——該水平似乎是日本貨幣當局的非正式防線。

美元走勢疲軟本應對黃金利好，在其他條件不變的情況下，但貴金屬在過去24小時仍出現下滑。隨著金價重返5,000美元上方，在非農就業數據發布前，獲利了結與盤整操作已然啟動。若非農數據表現疲軟（例如低於5萬），可能進一步壓制美元，為黃金延續復甦態勢開啟空間。 當前需關注的阻力位在5,080美元附近，若能突破則可能朝5,120美元阻力位推進。支撐位位於4,990美元，更強勁的支撐則在4,760美元。基於宏觀經濟與地緣政治前景，黃金短期仍傾向看漲。 然而一月底至二月初的歷史性拋售已留下印記，貴金屬似乎不再如過往那般能屹立不搖地抵禦市場衝擊。

本週油價波動劇烈，布倫特原油徘徊於每桶68.90至69.20美元區間，西德州中質原油則維持在64.00至64.20美元附近，反映出持續的供過於求壓力與潛在地緣政治風險間的微妙拉鋸。 利空面方面，受美國、巴西、蓋亞那及加拿大等非歐佩克產量激增驅動，預估2026年全球日均供應過剩量將達200萬至400萬桶，此壓力持續加劇。中國經濟放緩導致需求增長疲軟，加上庫存持續攀升，更使市場承壓。 然而，持續升高的風險溢價為油價提供支撐，主要源於美伊緊張局勢升級（包括波斯灣海事衝突、伊朗石油貿易制裁及霍爾木茲海峽附近船隻警告），若爆發衝突或供應中斷，原油價格恐將急遽飆升。 這種動盪的組合令市場如坐針氈——供過於求壓制漲勢，但任何地緣政治衝突都可能引發快速反彈，使得短期走勢高度敏感於華府與德黑蘭傳來的新聞頭條。