بيانات الوظائف غير الزراعية تتصدر الأخبار الاقتصادية هذا الأسبوع
تحتل بيانات الوظائف الأمريكية الصدارة الاقتصادية هذا الأسبوع، مع صدور أرقام الوظائف غير الزراعية (NFP) المتأخرة لشهر يناير اليوم. يتوقع الإجماع إضافة حوالي 60 ألف إلى 80 ألف وظيفة الشهر الماضي، وهو ما يمثل صورة متواضعة للعمالة وإن لم تكن مذهلة. في الوضع الحالي، لا نتوقع خفضاً آخر لأسعار الفائدة الأمريكية حتى منتصف العام تقريباً، ومن المرجح أن تحتاج أرقام الوظائف إلى انخفاض حاد - أو حتى أن تصبح سلبية - لتقديم الجدول الزمني لخفض محتمل لأسعار الفائدة.
كانت أحدث أرقام مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة ثابتة ولم تصل إلى التوقعات، مما أدى إلى تراجع الحماس تجاه الأسهم وانخفاض عائدات سندات الخزانة. كما سيتم الإعلان عن أرقام التضخم يوم الجمعة، حيث من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.3٪ عن الشهر السابق. لذا، بين بيانات الوظائف غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلكين هذا الأسبوع، سنحصل على صورة أوضح عما إذا كان على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يركز أكثر على الوظائف أم التضخم في إطار ولايته المزدوجة.
في سوق الفوركس، فقد الدولار (مقيسًا بمؤشر الدولار أو DXY) قوته هذا الأسبوع، حيث أدى ضعف البيانات الاقتصادية وانخفاض عائدات سندات الخزانة إلى إضعاف العملة الأمريكية. انخفض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (بنسبة 1.8٪ خلال الأيام الخمسة الماضية)، مع حصول العملة اليابانية على دفعة من التعليقات المتشددة من قبل المسؤولين النقديين. دعمت التهديدات بالتدخل والتوقعات بأن التحفيز الاقتصادي قد يؤدي إلى التضخم وزيادات إضافية في أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان المركزي الين الياباني ومنحت سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بعض الراحة تحت علامة 160 - والتي تبدو أنها خط غير رسمي بالنسبة للسلطات النقدية.
كان من المفترض أن يكون انخفاض الدولار خبراً ساراً للذهب، في ظل ثبات جميع العوامل الأخرى، لكن المعدن الثمين لا يزال يتراجع خلال الـ 24 ساعة الماضية. مع عودة الذهب إلى ما فوق 5000 دولار، بدأت عمليات جني الأرباح والتماسك قبل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية. إذا جاء تقرير الوظائف غير الزراعية ضعيفاً (مثل أقل من 50 ألف)، فقد يضغط ذلك على الدولار الأمريكي ويفتح الباب أمام الذهب لمواصلة جهوده في التعافي. يبلغ مستوى المقاومة الفوري الذي يجب مراقبته حوالي 5080 دولارًا، وإذا تم كسره، فقد يتحرك الذهب نحو المقاومة عند 5120 دولارًا. ينتظر الدعم عند 4990 دولارًا، قبل الدعم الأقوى عند 4760 دولارًا. في الوقت الحالي، يُفضل الاتجاه الصعودي للذهب بالنظر إلى التوقعات الكلية والجيوسياسية. لكن عمليات البيع التاريخية الأخيرة في نهاية يناير وبداية فبراير تركت أثراً، حيث لم يعد المعدن الثمين يبدو منيعاً أمام صدمات السوق كما كان في السابق.
تداولت أسعار النفط في نطاق متقلب هذا الأسبوع، حيث تراوح سعر خام برنت بين 68.90 و69.20 دولارًا للبرميل، وتراوح سعر خام غرب تكساس الوسيط بين 64.00 و64.20 دولارًا، مما يعكس صراعًا دقيقًا بين ضغوط العرض الزائد المستمرة والمخاطر الجيوسياسية المتفاقمة. على الجانب السلبي، لا يزال الفائض العالمي المتوقع الذي يتراوح بين 2 و4 ملايين برميل يومياً في عام 2026 - مدفوعاً بارتفاع إنتاج الدول غير الأعضاء في أوبك من الولايات المتحدة والبرازيل وغيانا وكندا - يلقي بثقله، ويزداد الأمر سوءاً بسبب نمو الطلب الضعيف وسط تباطؤ الاقتصاد الصيني وتراكم المخزونات. ومع ذلك، فإن استمرار علاوة المخاطرة يحافظ على حد أدنى للأسعار، مدفوعًا بتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران (بما في ذلك الحوادث البحرية في الخليج، والعقوبات على تجارة النفط الإيراني، والتحذيرات للسفن بالقرب من مضيق هرمز)، مما قد يؤدي إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط الخام في حالة اندلاع الصراع أو حدوث اضطرابات في الإمدادات. هذا المزيج المتقلب يجعل الأسواق في حالة توتر - حيث يحد العرض الزائد من الارتفاع، ولكن أي اشتعال جيوسياسي قد يؤدي إلى ارتفاع سريع، مما يجعل الاتجاه قصير الأجل شديد الحساسية تجاه العناوين الرئيسية من واشنطن وطهران.
بالنظر إلى المستقبل، وكما ذكرنا سابقاً، ستستمد الأسواق المالية إشاراتها الاقتصادية من بيانات الوظائف غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة، في حين يستمر موسم الأرباح في الولايات المتحدة. حتى الآن، حقق قطاع الشركات نتائج قوية إلى حد ما، لكن المستثمرين سيواصلون فحص خطط الإنفاق الرأسمالي عن كثب مقارنة بالعوائد المتوقعة على الاستثمار، لا سيما في مجال الذكاء الاصطناعي نظراً لارتفاع تقييمات الأسهم.
