油價下跌、美元軟化與就業考驗

市場已習慣美伊關係如同斷斷續續的

關係。有一個月，雙方坐下來擬定基本規則並試探和解的水溫;接著，一個挑釁引發戲劇性的分手、公開指責，並回歸冷戰。目前，霜凍似乎正在融化。川普總統與美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）一直在市場中吊人胃口，希望重新開放霍爾木茲海峽的協議即將達成。供應可能再次更自由流動的前景，推高了風險資產並拉低了油價，緩解了長期累積的通膨威脅。然而，自這場衝突開始以來，一個明確的教訓是，沒有協議是鐵板釘釘的，且容易突然逆轉。目前市場仍緊抓著任何能讓油價回落至較可接受水平的緩和信號（布蘭特原油價格從兩週前微升至約80美元，兩週前已緩和至約80美元）。

油價下跌，加上上週美日聯合干預以支持日圓，讓美元走勢受挫。美元指數已跌破100關口。即便如此，美元兌日圓匯率仍顯示出殘餘上行空間，已從155點附近的低點回升至約157點。關鍵問題在於，進一步干預的威脅是否足以克服持續支持日圓走弱的自然市場力量，這些力量主要由美日債券間的殖利率差異所驅動。時間會證明一切，但美日官員希望已採取的行動，加上可信的更多威脅，能將貨幣對壓在備受關注的160關口以下。

黃金間接受益於貨幣干預。由於美元與美元歷史上關係呈反比，較弱的美元傾向支持貴金屬，儘管偶爾會出現例外。油價下跌也幫助黃金在4,000美元以上建立了更穩固的基礎。然而，上行進展仍相對緩慢，受限於油價能維持壓制多久的不確定性，尤其是在美伊關係波動性下，以及市場預期聯準會可能仍需在九月左右升息。技術層面需關注4,015美元支撐，阻力位則在4,115美元等待上線。

美國財報季迄今傳遞了大致正面的訊息。道瓊工業平均指數與標普500指數週二均創下歷史新高，凸顯了迄今財報整體的正面氛圍。在高度關注的科技產業中，情況則稍顯複雜。Meta Platforms 和 Alphabet 都未達預期每股盈餘（EPS），但這些失望已被 Microsoft、Amazon 和 Palantir 更強勁的表現及建設性前瞻指引所抵銷。這一組合推動了納斯達克的反彈，過去五個交易日上漲約4.5%。本質上，原本緊張的財報季，隨著關鍵科技領袖公布業績，最終演變成顯著的納斯達克反彈。亞馬遜和 Microsoft 等超大規模企業的業績，加上 Palantir 的全壘打成績，都證實了企業需求加速到足以合理化大量 AI 投資的觀點，這也讓交易者在過去一週中獲得了重新進入科技市場的綠燈。