Les données NFP occupent le devant de la scène économique cette semaine

Les données sur l'emploi aux États-Unis occupent le devant de la scène économique cette semaine, avec la publication aujourd'hui des chiffres retardés de l'emploi non agricole (NFP) pour janvier. Le consensus table sur la création de 60 000 à 80 000 emplois le mois dernier, ce qui représenterait une situation modeste, mais sans surprise, sur le front de l'emploi. Dans l'état actuel des choses, nous ne prévoyons pas de nouvelle baisse des taux américains avant le milieu de l'année, et il faudrait probablement que les chiffres de l'emploi chutent brutalement, voire deviennent négatifs, pour que le calendrier d'une éventuelle baisse des taux soit avancé.

Les derniers chiffres des ventes au détail aux États-Unis sont restés stables et ont déçu les estimations, ce qui a tempéré l'enthousiasme pour les actions et fait baisser les rendements des bons du Trésor. Les chiffres de l'inflation seront également publiés ce vendredi, l'IPC devant afficher une hausse de 0,3 % pour le mois précédent. Ainsi, entre les données NFP et CPI de cette semaine, nous devrions avoir une idée plus claire de la question de savoir si la Fed doit se préoccuper davantage de l'emploi ou de l'inflation dans le cadre de son double mandat.

Sur le marché des changes, le dollar (mesuré par l'indice DXY) a perdu du terrain cette semaine, les données économiques moins favorables et la baisse des rendements des bons du Trésor ayant pesé sur la devise américaine. Le taux USD/JPY a baissé (de 1,8 % au cours des cinq derniers jours), la devise japonaise ayant été stimulée par les commentaires bellicistes des responsables monétaires. La menace d'une intervention et les anticipations selon lesquelles les mesures de relance économique pourraient entraîner une inflation et de nouvelles hausses des taux par la Banque du Japon ont soutenu le yen et donné au USD/JPY un peu de répit sous la barre des 160, qui semble être une ligne rouge officieuse pour les autorités monétaires.

La baisse du dollar aurait dû être une bonne nouvelle pour l'or, toutes choses égales par ailleurs, mais le métal précieux a tout de même reculé au cours des dernières 24 heures. L'or étant repassé au-dessus des 5 000 dollars, des prises de bénéfices et des mouvements de consolidation se sont déclenchés avant la publication des chiffres de l'emploi non agricole. Si ces chiffres s'avèrent faibles (inférieurs à 50 000), cela pourrait exercer une pression supplémentaire sur le dollar américain et permettre à l'or de poursuivre sa remontée. Le niveau de résistance immédiat à surveiller se situe autour de 5 080 dollars. S'il venait à être franchi, l'or pourrait se diriger vers une résistance à 5 120 dollars. Le support se trouve à 4 990 dollars, avant un support plus solide à 4 760 dollars. Pour l'instant, la tendance haussière est favorisée pour l'or compte tenu des perspectives macroéconomiques et géopolitiques. Mais la récente vague de ventes historique de fin janvier et début février a laissé des traces, le métal précieux ne semblant plus aussi imperméable aux chocs du marché qu'auparavant.

Les prix du pétrole ont évolué dans une fourchette instable cette semaine, le Brent oscillant entre 68,90 et 69,20 dollars le baril et le WTI entre 64,00 et 64,20 dollars, reflétant un délicat bras de fer entre les pressions persistantes liées à l'offre excédentaire et les risques géopolitiques latents. Du côté baissier, les prévisions d'un excédent mondial de 2 à 4 millions de barils par jour en 2026, alimenté par la forte augmentation de la production non OPEP des États-Unis, du Brésil, de la Guyane et du Canada, continuent de peser lourdement, exacerbées par une croissance modérée de la demande dans un contexte de ralentissement économique en Chine et d'augmentation des stocks. Toutefois, une prime de risque persistante maintient un plancher sous les prix, alimentée par l'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran (notamment les incidents navals dans le Golfe, les sanctions sur le commerce du pétrole iranien et les avertissements aux navires près du détroit d'Ormuz), qui pourrait faire grimper le prix du brut en cas de conflit ou de perturbation de l'approvisionnement. Cette combinaison volatile maintient les marchés sur le qui-vive : l'offre excédentaire limite la hausse, mais toute flambée géopolitique pourrait déclencher une reprise rapide, rendant l'orientation à court terme très sensible aux actualités en provenance de Washington et de Téhéran.