Baisse du pétrole, du dollar faible et l’emploi à venir

Le marché s’est habitué à ce que les relations américano-iraniennes fonctionnent un peu comme une relation intermittente. Un mois, les deux parties sont assises à la table pour rédiger des règles de base et tester le terrain pour une réconciliation ; la suivante, une provocation déclenche une rupture dramatique, des reproches publics et un retour au silence silencieux. En ce moment, le gel semble fondre. Le président Trump, suivi du secrétaire au Trésor américain Scott Bessent, a taquiné le marché en espérant qu’un accord de réouverture du détroit d’Ormuz pourrait être imminent. La perspective d’un flux d’approvisionnement plus libre a renforcé les actifs à risque et fait baisser le pétrole, atténuant ainsi la menace inflationniste qui s’accumulait. Une leçon claire depuis le début de ce conflit est cependant qu’aucun accord n’est gravé dans le marbre et reste sujet à un retournement soudain. Pour l’instant, les marchés s’accrochent à tout signal de désescalade qui ramènerait le pétrole à des niveaux plus tolérables (le pétrole Brent est passé d’une récente poussée vers 100 $ il y a deux semaines à environ 80 $ actuellement).

La baisse des prix du pétrole, combinée à l’intervention conjointe États-Unis-Japon la semaine dernière pour soutenir le yen, a coupé un peu le souffle du dollar américain. L’indice du dollar est tombé sous le niveau des 100. Malgré tout, le taux USDJPY présente encore des tendances haussières résiduelles, s’étant redressé d’un creux autour de la fourchette de 155 pour se trader autour de 157. La question clé est de savoir si la menace d’une intervention supplémentaire suffira à surmonter les forces naturelles du marché qui continuent de favoriser un yen plus faible, principalement alimentées par la différence de rendement entre les obligations américaines et japonaises. Le temps le dira, mais les responsables américains et japonais espèrent que les mesures déjà prises, combinées à la menace crédible d’en avoir plus, pourront maintenir la paire en dessous du niveau étroitement surveillé des 160.

L’or a été un bénéficiaire indirect de l’intervention monétaire. Un dollar américain plus faible tend à soutenir ce métal précieux compte tenu de leur relation historiquement inverse, même si des exceptions apparaissent occasionnellement. La baisse des prix du pétrole a également aidé l’or à établir une base plus solide au-dessus du seuil de 4 000 $. Cependant, la progression à la hausse reste relativement lente, limitée par une incertitude persistante quant à la durée de suppression du pétrole compte tenu de la volatilité des relations entre les États-Unis et l’Iran, et par les attentes du marché selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait encore devoir procéder à une hausse des taux vers septembre. Les niveaux techniques à surveiller incluent un support à 4 015 $, avec une résistance en attente à 4 115 $.

La

saison des résultats américains a jusqu’à présent délivré un message globalement positif. Le Dow Jones Industrial Average et le S&P 500 ont tous deux clôturé à des sommets records mardi, soulignant le ton général positif des résultats financiers jusqu’à présent. Dans ce secteur technologique très scruté, la situation a été légèrement plus mitigée. Meta Platforms et Alphabet ont tous deux manqué les attentes de BPA (bénéfices par action), mais ces déceptions ont été compensées par de meilleures performances et des perspectives constructives de Microsoft, Amazon et Palantir. Cette combinaison a alimenté une reprise du Nasdaq, qui a progressé d’environ 4,5 % au cours des cinq dernières séances. En somme, ce qui a commencé comme une saison nerveuse des résultats s’est transformé en une reprise notable du Nasdaq après l’annonce des leaders clés de la tech. Les résultats d’hyperscalers comme Amazon et Microsoft, ainsi que les résultats retentissants de Palantir, ont renforcé l’idée que la demande des entreprises s’accélère, suffisamment rapidement pour justifier de lourdes dépenses en IA, ce qui a donné le feu vert aux traders pour revenir dans la tech avec enthousiasme au cours de la semaine écoulée.