油價上行偏態延續，協議希望降溫

美伊雙方遲遲未能就重新開放荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）達成協議，使油價持續維持明顯的上行偏向。隨著解決方案遲遲未能落地，市場的不安情緒也正逐日升溫。

交易員越來越擔心，美伊雙方目前提出的要求可能進一步增加談判複雜度，從而降低短期內達成可行協議的可能性。

目前，只要市場仍認為協議存在一定進展空間，布蘭特原油維持在每桶 90 美元以下，風險資產仍大致能夠承受。阿曼與巴基斯坦官員本週釋出的正面言論，也在一定程度上提供了市場信心。

不過，若油價重新朝每桶 100 美元關口靠近，情況可能迅速改變，不僅可能打破目前市場的樂觀情緒，也可能重新引發更廣泛的避險情緒（risk-off）。

美國通膨數據成為本週宏觀焦點

本週宏觀經濟日程將由美國通膨數據主導。週三公布的 CPI 預計月增率將小幅反彈，而年增率則預估從 3.5% 下降 0.1 個百分點至 3.4%。

在上週疲弱的就業報告公布後，如果本次通膨數據維持相對溫和，市場對聯準會 9 月升息的預期將進一步降溫。

反之，如果 CPI 意外高於預期，可能打擊風險資產表現並推升美元，因為市場可能重新提高對 9 月進一步緊縮政策的押注。

日圓升值空間受限，澳幣則維持強勢

在外匯市場，日本與美國當局近期聯手干預匯市以支撐日圓，暫時為政策制定者爭取到更多時間，也為日圓創造了較有利的環境。

然而，市場自然力量已開始侵蝕干預效果。USD/JPY 再度突破 159，凸顯美日公債殖利率差持續存在，使日圓仍面臨結構性貶值壓力。

另一方面，澳幣兌美元維持在 0.70 以上。澳洲央行（RBA）昨日如市場預期維持利率不變，但總裁相對偏鷹派的政策語氣，持續為澳幣提供底部支撐。

黃金迎來更有利的市場環境

近期市場環境對黃金逐漸轉向有利。

日本與美國的匯市干預措施推動美元指數跌破 100，黃金因此獲得支撐；此外，上週疲弱的美國就業數據也進一步提升市場對黃金突破盤整區間的期待。

黃金近期一直在約 3,950–4,200 美元的區間內震盪，而若本週 CPI 數據偏弱，可能成為下一個上漲催化劑，進一步打開金價朝 4,500 美元附近發展的空間。

不過，油價仍是黃金上行的重要風險。若原油價格持續走高，重新升溫的通膨疑慮可能限制黃金短期漲勢，並再次成為金價上行的阻力。

本週黃金關注價位：

• 支撐位：4,315 美元、4,160 美元
• 阻力位：4,480 美元

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