การเลือกเฟดของทรัมป์และภาษีรองอยู่ในใจของนักลงทุน

การที่ Adriana Kugler ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ก้าวลงจากตำแหน่ง ทำให้ Trump มีโอกาสอันดีที่จะเพิ่มแรงกดดันต่อคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ (แม้ว่า Kugler เองจะไม่ได้เป็นนักนโยบายที่แข็งกร้าว) โดยเสนอชื่อผู้ที่จะเข้ามาแทนที่ตำแหน่งที่ว่างลง ดังนั้น ด้วยความสามารถของ Trump ในการปรับโครงสร้างธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น และข้อมูลการจ้างงานที่ดูน่าผิดหวังในสัปดาห์ที่ผ่านมา หากไม่มีภาวะเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น ดูเหมือนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อาจเริ่มดำเนินการได้อย่างคล่องตัวมากขึ้นในเดือนกันยายน

ภาวะเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นพุ่งสูงขึ้นนั้นมาจากไหน? ประเด็นสำคัญที่ผุดขึ้นมาในใจคือราคาน้ำมัน เมื่อประธานาธิบดีสหรัฐฯ ขู่ว่าจะเก็บภาษีนำเข้าน้ำมันจากรัสเซีย 100% หากภัยคุกคามนี้กลายเป็นจริง ดูเหมือนว่าไม่ว่าจะไม่มีการซื้อน้ำมันจากรัสเซียอีกต่อไป หรือยังคงซื้อต่อไปแต่ใช้ภาษีนำเข้า 100% ผลลัพธ์ที่ตามมาก็คือภาวะเงินเฟ้อในทั้งสองสถานการณ์ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการลดอัตราดอกเบี้ย หากดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พุ่งสูงขึ้นจากราคาพลังงาน แม้ว่าผลกระทบโดยตรงต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ จากภาวะเงินเฟ้ออาจไม่เด่นชัดนักในกรณีที่ใช้ภาษีนำเข้า 100% เมื่อเทียบกับกรณีที่รัสเซียสูญเสียอุปทานน้ำมันจากตลาดพลังงานโลก

‍

ทรัมป์ยืนกรานที่จะลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ แต่กลับขู่ว่าจะเก็บภาษีนำเข้าจากรัสเซีย 100% ซึ่งอาจส่งผลให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น ประธานาธิบดีสหรัฐฯ จึงต้องการทั้งกำไรและกำไรไปพร้อมๆ กัน การลดอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำลงนั้นเป็นเรื่องยาก ขณะเดียวกันก็ต้องลงมือปฏิบัติจริง ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาพลังงานและเงินเฟ้อสูงขึ้น ตอนนี้เรารอดูกันว่าจะมีการดำเนินการตามคำขู่เหล่านี้หรือไม่ หรือประธานาธิบดีสหรัฐฯ จะเปลี่ยนใจหรือไม่

ในส่วนของตลาดพลังงาน ราคาน้ำมันยังไม่แสดงปฏิกิริยามากนักต่อภัยคุกคามจากภาษีนำเข้าน้ำมันดิบจากรัสเซีย โดยขณะนี้กำลังจับตาการตัดสินใจของกลุ่มโอเปกพลัสที่จะเพิ่มกำลังการผลิตอีกครั้งในเดือนหน้า ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 70 ดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม แต่ปัจจุบันราคาน้ำมันดิบกลับทรงตัวอยู่ใกล้ระดับ 65 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม หากภาษีนำเข้าน้ำมันดิบจากรัสเซียมีผลบังคับใช้ เราอาจเห็นราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น (ขึ้นอยู่กับรายละเอียดที่ประกาศและปฏิกิริยาของผู้ซื้อน้ำมันรัสเซีย)

‍

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ลดลงหลังจากตัวเลขการจ้างงานที่น่าผิดหวังในสัปดาห์ที่แล้วส่งผลดีต่อราคาทองคำ โอกาสที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนได้ลดแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลง และทองคำก็สามารถดีดตัวขึ้นได้ โดยขณะนี้ราคาทองคำกลับมาใกล้ระดับ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง การที่ทรัมป์ใช้มาตรการภาษีนำเข้า (เช่น มาตรการ 39% ที่เรียกเก็บจากสวิตเซอร์แลนด์ และวาทกรรมและมาตรการภาษีนำเข้าจากอินเดีย) ก็ได้เพิ่มความเสี่ยงต่อความไม่แน่นอน ซึ่งส่งผลดีต่อราคาทองคำเช่นกัน ระดับราคาที่น่าจับตามอง ได้แก่ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งก่อตัวเป็นแนวต้านทั้งทางเทคนิคและทางจิตวิทยา หลังจากนั้นจะมีแนวต้านอีกจุดหนึ่งที่ 3,418 ดอลลาร์สหรัฐฯ แนวรับอยู่ที่ 3,360 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ 3,338 ดอลลาร์สหรัฐฯ

ในด้านอัตราแลกเปลี่ยน ดอลลาร์สหรัฐดูอ่อนค่าลงกว่าช่วงเดือนกรกฎาคม (ซึ่งดัชนีดอลลาร์ปรับตัวสูงขึ้น 3.4%) หลังจากข้อมูลการจ้างงานที่ซบเซา และมีแนวโน้มว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม การอ่อนค่าของเงินฟรังก์สวิส (เนื่องจากภัยคุกคามจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ 39%) และเงินปอนด์อังกฤษ (ก่อนที่ธนาคารกลางอังกฤษจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดีสัปดาห์นี้) กำลังช่วยจำกัดผลกระทบโดยรวมต่อดอลลาร์สหรัฐ (วัดโดยดัชนีดอลลาร์ ซึ่งซื้อขายอยู่ที่ 98.70 ณ ขณะที่เขียนบทความนี้ เหนือแนวรับที่ 98.35 และต่ำกว่าแนวต้านที่ 99.10)

‍