美聯儲主席人選和次級關稅使市場憂慮

隨著美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler）辭職，特朗普有機會提名一位更加溫和的候選人來填補這一空缺（儘管庫格勒本人與鷹派政策相去甚遠）。因此，考慮到特朗普有能力將美聯儲塑造成一個更傾向於降息的機構，以及上週黯淡的就業數據，只要沒有通脹飆升，預計美國的利率削減可能會在9月份更為順暢。

潛在的通脹飆升可能來自於哪裡？石油是一個顯而易見的選項，美國總統威脅對購買俄羅斯石油的國家徵收100%的次級關稅。如果這一威脅成為現實，無論是否停止購買俄羅斯石油，還是繼續購買但加徵100%的關稅，結果在這兩種情況下都可能導致通脹上升。這可能會影響美聯儲降低利率的能力，因為如果由於能源價格上漲，消費者物價指數（CPI）上升，降低利率的空間將受到限制。儘管在徵收100%次級關稅的情況下，對美國經濟的直接通脹影響可能不如俄羅斯石油有效退出全球能源市場那麼明顯。

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特朗普堅持降低美國利率，但威脅對購買俄羅斯石油的國家徵收100%的次級關稅，這可能會導致通脹上升。美國總統實際上希望兩者兼得。採取可能推高能源價格和通脹的措施，同時實現降低利率的目標是困難的。我們現在拭目以待，這些威脅是否會付諸行動，或者美國總統是否會對此事再作考慮。

在能源市場方面，油價對購買俄羅斯石油的次級關稅威脅並未表現出太大反應，目前的關注點在於OPEC+下個月再次提高產量的決定。美國原油在7月底時的交易價格約為70美元，但現在徘徊在65美元附近。然而，如果對購買俄羅斯石油的次級關稅生效，我們可能會看到價格上漲（具體取決於將會宣布的細節和購買俄羅斯石油的國家的反應）。

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由於上週美國就業數據令人失望，美國國債收益率下滑，這對黃金價格有所提振。9月份美聯儲降息的可能性增加，減輕了美國國債收益率的壓力，黃金得以反彈，現在價格已經接近3400美元。特朗普對關稅水平的舉措（如對瑞士徵收39%的關稅以及對印度的言辭和關稅）也增加了不確定性，這對黃金產生了有利影響。需要關注的水平包括3400美元，這既是技術阻力也是心理阻力，其後3418美元是另一個阻力位。支撐位則在3360美元和3338美元。

在外幣市場，美元的脆弱性比7月份（當時美元指數上漲3.4%）更為明顯，原因是疲軟的就業數據以及9月份美聯儲降息的可能性增加。然而，瑞士法郎（由於美國對其徵收39%的關稅威脅）和英鎊（預計英國央行將在本週四降息）面臨的困難，幫助限制了美元的整體回調（截至撰寫時，美元指數交易在98.70，支撐位在98.35，阻力位在99.10）。

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