기술 가치 평가에 대한 우려가 정당한가요

테크 주식은 밤새 미국에서 변동을 겪었고, 나스닥은 2% 하락했습니다. 이번 실적 시즌은 대체로 대형 기술 기업들이 실적 예상치를 뛰어넘고 있음을 보여주었습니다. 팔란티어가 가장 최근 사례로, EPS(주당순이익)와 기대를 뛰어넘는 매출을 보고했습니다. 회사에서는 긍정적인 안내도 제공했습니다. 하지만 주식과 기술주 전반은 하락했습니다. 그 이유는 투자자들이 AI 관련 모든 것이 가치 평가 관점에서 과도하게 확장된 것처럼 느껴지기 때문입니다. '버블'이라는 단어가 오가고 있으며, 2000년 '닷컴' 붕괴가 재현될 것이라는 우려가 제기되고 있습니다. id="">하지만 이런 걱정이 정당한가요? 밸류에이션은 실제로 상승세를 보이고 있으며, 현재 S&P500의 선행 P/E는 약 17의 역사적 평균을 훨씬 상회합니다. 따라서 현재 주식은 선도 P/E로 볼 때 꽤 비싸 보이고 있습니다. 하지만 현재 AI 물결이 '닷컴' 시대와 구별되는 점은 실제 제품들이 칩과 GPU 형태로 만들어지고 판매되어 실제 이익을 창출하고 있다는 점입니다. 하지만 '닷컴' 호황 때는 항상 그런 것은 아니었다. 둘째, 미국 금리가 하락하는 방향으로 나아가고 있는데, 이는 주식에 경제적 완충 역할을 합니다. 이는 '닷컴' 버블 붕괴 당시 금리가 오르던 시기와는 다릅니다.

따라서 현재의 AI 기반 랠리와 세기 전환기의 '닷컴' 시대 사이에는 유사한 점(늘어난 가치관)과 차이점(금리 방향과 실제 이익 창출)이 모두 존재합니다. AI 붐은 닷컴 버블의 과대광고를 반영하지만, 실제 수익과 응용 분야에서 더 견고한 기반을 두고 있습니다. 그래서 2000년에 주식시장에서 일어난 운명과 같은 운명을 따르지는 않을 수도 있습니다. 하지만 투자자들이 AI 자본지출이 과도하게 늘어나고 있는지, 혹은 실적이 저조해지기 시작한다면, 시장 조정 가능성은 높아질 수 있습니다. id=""">기술 부문을 넘어 USD는 계속 상승세를 보이며 달러 지수(DXY)가 100 수준을 되찾았습니다. 영국 파운드는 예산 문제로 어려움을 겪고 있으며, 이는 그린백에 긍정적인 영향을 미쳤으며, 지난 5일간 GBPUSD 금리가 1% 하락했다. 한편, 연준이 12월에 다시 인하할지에 대한 의문이 달러 상승을 계속 이끌고 있습니다. id="">달러 강세는 금의 매력을 약화시켰고, 귀금속은 4,000달러 수준에서 더 멀어졌습니다. 지난주 매파 연준의 메시지 이후 금은 다소 빛을 잃었으며, 현물 금은 약 3938달러에서 거래되고 있으며, 지지선인 3925달러, 3893달러, 그리고 더 멀리 3733달러에서 거래되고 있습니다. 저항은 $4004, $4051에 있습니다. 무역 긴장이 완화된 지금, 적어도 당분간은 금이 USD의 하락에 의존해 $4,000 수준으로 회복할 수 있을 것으로 보입니다.