オーストラリアドルは金利上昇

オーストラリアドル(AUD)は2026年の開幕を好調にスタートし、年初来でドルに対して約5%上昇し、0.70付近まで上昇しました。オーストラリアのインフレ率は3.8%と(最新の2025年12月データによると)、RBAの2.3%の目標バンドを大きく上回る中、中央銀行は利上げを余儀なくされ、火曜日に25ベーシスポイント引き上げて3.85%となりました。この利回り優位性は、特にRBAがまだ終わっていない可能性があることを考えると、AUDにとって有利です。金利を上昇させることで、オーストラリアと米国の金利の異なる動きを考慮すると、現在の水準からさらに上昇余地がある可能性があります。金利上昇が続けばAUDは上昇の道筋がありますが、通貨は非常に信頼感に敏感であるため、一般的なリスク回避の動きが起こると調整が引き起こされる可能性があります。

USD自体は金曜日以降好調を維持しています。ケビン・ウォーシュが次期FRB議長に指名されたことで、グリーンバックに新たな活気が吹き込まれ、ウォーシュは候補者の中で最もハト派的でないと見なされました。ウォーシュ政権下でFRBの中間利下げ(承認を仮定した場合)は依然として可能だが、FRB総裁としての実績からインフレ傾向があり、量的緩和(QE)はドル強化を支持する傾向がない。興味深いことに、これは米ドルの弱い意向を隠していないトランプ大統領とは矛盾しているように見える。全体的に見て、ウォーシュの指名は極端なハト派的というよりは「安定した手」の選択肢のように見え、FRBの独立性に関する懸念は後回しにされています。

ドル指数(DXY)は、指名前の96の水準をわずかに上回っていたのが97台半ばに上昇しました。これは米国のISM製造業指数(52.6、2022年8月以来の最高で、拡大を示す)などのマクロ指標の改善にも助けられました。最新の米国GDPが4.4%でウォーシュのタカ派傾向があることから、FRBの方向性は以前予想されていたほどハト派的ではなくなる可能性があり、米ドルの上昇余地を後押しする。

さて、今週の大きな話題に移ります――貴金属はどうなったのでしょうか?私の見解では、ウォーシュ指名とそれに伴うUSD上昇が金と銀の売りの初期引き金であり、CMEのマージン上昇(パーセンテージベースへのシフト)、買い過ぎ、機関投資家の売りがそれを悪化させました。確かにウォーシュは超ハト派派ではありませんが、急激な動きを正当化するマクロの根本的な変動はありません(金は約10%下落、金は30%下落しました)。金と銀は反発を見せ、売り過ぎた領域に入っています。ファンダメンタルズに目を戻せば、貴金属は再び上昇する可能性があります。中央銀行が突然金を好むのをやめたわけではなく、銀の産業需要も消えていません。歴史的な売りの後、市場は落ち着くまで慎重なままになるかもしれませんが、割引水準が上昇トレンドの再開をきっかけとなる可能性があります。

原油価格は米イランのニュースに続く動きで、潜在的な紛争がリスクプレミアムを押し上げ、WTIは現時点で60ドル以上にとどまっています。この地政学的リスクがなければ、2026年の過剰供給予測を考慮すると原油は下落すると考えられます。もし米イラン間の合意が成立すれば価格は下落する可能性が高いが、湾岸に米軍艦艇が停泊し(最近のドローン事件もあった)、紛争リスクが石油価格の高騰を保っている。