澳幣利率持續上漲

澳幣（AUD）在2026年開局表現強勁，年初至今對美元上漲約5%，至約0.70點。澳洲通膨高達3.8%（根據最新2025年12月數據），遠高於澳洲央行2“”“3%的目標區間，央行別無選擇，只能升息，週二升息25個基點至3.85%。這種殖利率優勢對澳幣有利，尤其是在澳洲央行可能尚未結束的情況下。若利率上升，鑑於澳洲與美國利率走勢不同，可能比目前水準有更多上漲空間。雖然若利率持續上升，澳元仍有上漲路徑，但該貨幣高度依賴信心，任何普遍的風險厭惡情緒都可能引發回調。

美元本身自週五以來表現良好。凱文·沃什被提名為下一任聯準會主席，為美元注入新活力，沃什被視為候選候選人中最不鴿派的。雖然在沃什任內（假設確認）聯準會年中降息仍有可能，但他作為聯準會理事的過往紀錄使他成為通膨鷹派，且不支持量化寬鬆（QE），因為量化寬鬆似乎支持美元走強。有趣的是，這似乎與川普總統不合，川普總統對美元走弱的渴望毫不掩飾。整體而言，Warsh的選擇更像是「穩陣的手」選擇，而非極端鴿派，將聯準會獨立性問題暫時擱置。

美元指數（DXY）從提名前略高於96點走到97多中段，這也得益於美國ISM製造業指數（52.6，為2022年8月以來最佳，顯示擴張）等較佳的巨集數據。隨著最新美國GDP為4.4%，加上沃什偏鷹派，聯準會的方向可能比先前預期的不那麼鴿派，這也支持美元上漲空間。

現在進入本週的大新聞——貴金屬到底發生了什麼事？我的看法是，Warsh 的提名及隨之而來的美元升值，是黃金和白銀拋售的最初導火線，加上芝加哥商品交易所（CME）利得上升（轉向百分比）、超買條件以及機構拋售。是的，Warsh 並非非常鴿派，但沒有出現根本性的巨集轉變來支持這些劇烈波動（上週五黃金跌近 10%，白銀跌 30%）。金銀牌則開始反彈，發現自己處於超賣區間。如果焦點回歸基本面，貴金屬可能會再次走高——央行並未突然停止支持黃金，工業對白銀的需求也未消失。市場可能會在那場歷史性拋售後塵埃落定前保持謹慎，但折現水準可能啟動上升趨勢的恢復。

油價持續跟隨美伊新聞，潛在衝突增加風險溢價，且目前WTI價格維持在60美元以上。若無此地緣政治風險，原油價格可說將因2026年供應過剩而下跌。如果美伊協議成真，油價可能會下跌，但隨著美國軍艦在波斯灣（以及近期無人機事件），衝突風險使油價持續膨脹。