Appétit pour le risque en pénurie avant la Fed
L’appétit pour le risque était compréhensiblement rare sur les marchés aujourd’hui, les investisseurs ne sachant pas de quel côté du registre belliciste/accommodant la Fed se situera lors de la réunion de politique monétaire en ce qui concerne la rhétorique. Bien qu’aucun changement de taux ne soit attendu, l’attention du marché sera entièrement portée sur les prévisions futures proposées dans ce contexte de flambée des prix de l’énergie. Si Jerome Powell choisit de souligner le risque croissant pour l’inflation lié à la hausse des prix du pétrole, cela pourrait offrir une plateforme pour que le dollar américain et les rendements du Trésor prolongent les gains récents. Cependant, si la Fed décide de passer sous silence l’impact sur le prix du pétrole et s’il n’y a aucun présage d’une éventuelle hausse en novembre, les actifs à risque en bénéficieraient probablement.
Donc, en termes de réaction du marché à la réunion du FOMC, cela se résumera probablement à l’avis de la Fed sur la hausse des prix du pétrole pour l’inflation et même sur les perspectives des taux d’intérêt. Cette ère actuelle d’inflation élevée s’est avérée tout sauf « transitoire », il sera donc intéressant de voir comment la Fed évaluera les risques à la hausse cette fois-ci, le pétrole étant à nouveau à portée de 100 $ par baril. id="">Le pétrole s’est affaibli à l’approche de la réunion de la Fed en raison de certaines prises de bénéfices suite à des gains récents. Pendant les heures de négociation asiatiques mercredi, le contrat WTI a relâché de 0,4 % pour atteindre 90,10 $. Cependant, la dynamique de l’offre semble susceptible de limiter les mouvements à la baisse à court terme, les baisses de production en Arabie saoudite et en Russie ayant l’impact à la hausse attendu sur le prix.
La Chine a aujourd’hui maintenu les taux de prêt à 1 an et 5 ans inchangés à 3,45 % et 4,2 % respectivement, ce qui était le résultat le plus probable. Les solides données sur les ventes au détail et la production industrielle publiées la semaine dernière en provenance de Chine ont permis aux autorités de maintenir les LPR en attente pour le moment, la faiblesse persistante du yuan contribuant probablement également à l’argument pour maintenir des taux stables. id="">Cependant, une série de résultats économiques plus positifs de la part de la Chine sera nécessaire pour convaincre les marchés que le creux de la récession a déjà été atteint. Si les indicateurs optimistes de la Chine la semaine dernière s’avèrent être l’exception plutôt que la règle, alors un assouplissement supplémentaire des taux d’intérêt sera probablement nécessaire avant la fin de l’année.
Ailleurs, l’or tourne autour de 1930 $, le métal précieux attendant les indices du FOMC pour donner d’autres directions. La vigueur des rendements des bons du Trésor limite pour le moment le potentiel de hausse de l’or, donc ce sera probablement la réaction du marché obligataire à la rhétorique de la Fed qui déterminera la prochaine étape du prix de l’or. Parce que l’or est relativement moins attractif en raison des rendements obligataires proches des plus hauts niveaux en 16 ans. Si les investisseurs sortent de la réunion de la Fed avec des attentes accrues d’une hausse en novembre, cela pourrait ouvrir la voie à la baisse du prix de l’or. Inversement, un ton plus doux de la Fed pourrait permettre à l’or de commencer à suivre la trajectoire des 1950 $.
Dans
l’ensemble, on peut probablement s’attendre à voir des échanges liés à la fourchette à l’approche de la réunion du FOMC. Les actifs à risque seront probablement réceptifs à tout signe indiquant que les taux ont déjà atteint un pic. Cependant, cette hausse des prix de l’énergie pourrait signifier que la Fed doit rester « offensive » avec une inflation qui augmente légèrement. Attendons de voir ce que Jerome Powell a pour en juger la question.
