Prêts pour la Fed

D’une part, on pourrait avancer qu’avec la hausse du PIB et de l’inflation et le marché de l’emploi restant tendu, une nouvelle hausse des taux est justifiée par le FOMC, ce qui serait conforme aux communications antérieures des responsables de la Fed indiquant qu’un nouveau resserrement pourrait être nécessaire. De même, on peut aussi soutenir que la hausse des rendements obligataires ces derniers mois a déjà contribué à la Fed en termes de conditions monétaires restrictives (notamment avec la hausse des taux hypothécaires américains vers des sommets pluriannuels). Bien qu’il soit très peu probable que les mouvements et effets des rendements obligataires aient été intentionnels de la part de la Fed, cela pourrait bien être un facteur décisif dans toute décision de maintenir des taux stables en répit de l’inflation croissante. id="">Si la Fed décide de ne pas effrayer un marché déjà instable avec une hausse des taux cette semaine, l’attention sera de nouveau portée sur le langage et les perspectives prospectives fournis par le président Jerome Powell. Si le FOMC maintient son discours ferme sur la lutte contre l’inflation, et si l’IPC continue de remonter, il pourrait devoir mettre en œuvre certaines actions dans les mois à venir. Selon le ton que Powell adoptera, nous pourrions observer des fluctuations significatives des rendements du Trésor autour du niveau psychologiquement clé de 5 % sur l’obligation à 10 ans, ce qui aurait alors des répercussions sur le dollar, le marché des changes au sens large et les actions.

Et avec les résultats d’Apple à venir et les derniers chiffres de l’emploi aux États-Unis prévus vendredi, la volatilité pourrait bien s’intensifier d’ici la fin de la semaine.

Ailleurs, l’or et le pétrole restent réactifs aux derniers titres du conflit Israël-Hamas. L’or conserve des flux d’achat de refuge, ce qui permet de maintenir le métal précieux à la porte du niveau des 2 000 $. Il reste à voir combien de temps ces tensions géopolitiques maintiendront l’or élevé, car historiquement ces effets ont tendance à s’estomper. Mais pour l’instant, l’or reste apprécié des investisseurs malgré la vigueur du dollar américain et la hausse des rendements. id="">Le pétrole se négocie de manière saccadée alors que les investisseurs digérent les développements de la bande de Gaza. L’impact sur l’offre semble limité pour l’instant, ce qui a permis au pétrole de se calmer du jour au lendemain, cependant la nature imprévisible du conflit fait que de nouvelles hausses du prix du pétrole vers le niveau de 90 dollars ne peuvent être exclues. id="">Les données de l’indice PMI chinois publiées mardi ont été déprimantes, les données manufacturières retombant de manière inattendue dans un territoire de contraction. Les chiffres macroéconomiques chinois des six dernières semaines étaient en hausse, bien que ce dernier revers justifie l’émission d’obligations souveraines d’un trillion de yuans promise par la PBOC pour tenter de soutenir une économie en difficulté. id="">La Banque du Japon a effectué un léger ajustement de son YCC, mais aucun changement radical n’a été annoncé, un éloignement de sa politique très restrictive devant attendre jusqu’en 2024. En conséquence, le yen a dépassé le très attendu niveau de 150. Le dollar américain reste favorisé sur les marchés des changes, le DXY restant au-dessus du niveau 106 grâce aux écarts de taux et aux achats refuges. Le maintien ou non du dollar américain sur son perchoir pourrait dépendre de la réaction des rendements obligataires après l’événement du FOMC.

Cela pourrait bien être une aventure folle pour les marchés financiers lorsque le président de la Fed montera sur le podium.