الأمر كله يتعلق بعوائد السندات

عوائد السندات شهدت ارتفاعا حادا هذا الأسبوع، مما جعل أصول أخرى تتداول بشكل قلق. يعكس ارتفاع عوائد سندات الخزانة التوقعات لفترة طويلة من أسعار الفائدة المرتفعة – وهذا التوقع لا يتناسب مع شهية المخاطر في الأسواق المالية حاليا. وبالتالي، فإن التأثير المقيد للسياسة النقدية المشددة على آفاق نمو الاقتصاد يجعل من الصعب تحقيق مكاسب لسوق الأسهم وغيرها من الأصول المخاطرة. وارتفاع عوائد سندات الخزانة يذكر المستثمرين باستمرار بأن أسعار الفائدة المرتفعة من المرجح ألا تختفي في أي وقت قريب. لذا، الأمر كله يتعلق بارتفاع عوائد السندات التي تشكل تحديا نفسيا نوعا ما للمتداولين. id="">عوائد سندات الخزانة اتجهت نحو الشمال وسعر الذهب نحو الأسفل، مع خسارة المعدن الثمين من حيث تكلفة الفرصة البديلة لتحولات عرضه في سوق السندات. يتراجع الذهب الفوري أكثر إلى مستوى 1900 دولار، كما أن ارتفاع الدولار الأمريكي يقلل أيضا من جاذبية المعدن الثمين. في غياب زيادة الطلب على الملاذ الآمن، من المرجح أن يحتاج الذهب إلى الاعتماد على تراجع في العوائد لاستعادة مقبض 1900 دولار في أي وقت قريب. id="">في العملات الأجنبية، يظل الدولار الأمريكي هو العملة المفضلة مع فروق العائد لصالح الدولار الأمريكي. ارتفع مؤشر الدولار (HE DXY) فوق مستوى 106 هذا الأسبوع، مع وقود الارتفاع الذي قاده توقعات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة التي قدمت الأسبوع الماضي. مع وجود الدولار الأمريكي، تراجعت العملات الأخرى، مع مكاسب في 'الدولار' مدعومة بارتفاع عوائد السندات. سعر الدولار الأمريكي للين قريب بشكل خطير من مستوى 150، مما قد يجعل بنك اليابان مستعدا لاتخاذ قرار بالتدخل. لكن الصداع الذي يواجه صانعي السياسات في اليابان هو أن هذه التحركات السوقية هي في الواقع قصة مدفوعة بقوة الدولار الأمريكي أكثر من كونها نقطة ضعف محددة للين. بعبارة أخرى، جميع العملات تقريبا تعاني من خسائر أمام الدولار الأمريكي. لذا، إذا اتخذ بنك اليابان إجراء لرفع الين، فسيواجهون الزخم الكبير لعوائد سندات الخزانة الأمريكية.