Tout tourne autour des rendements obligataires

Les rendements obligataires ont connu une forte hausse cette semaine, ce qui met d’autres actifs dans une situation nerveuse. La hausse des rendements des bons du Trésor reflète les perspectives d’une période prolongée de taux d’intérêt élevés – et cette perspective ne semble pas très favorable en termes d’appétit pour le risque sur les marchés financiers actuellement. Ainsi, l’effet contraignant que la politique monétaire stricte a sur les perspectives de croissance de l’économie rend les gains difficiles à obtenir pour les marchés actions et autres actifs à risque. Et la hausse des rendements des bons du Trésor rappelle constamment aux investisseurs que les taux d’intérêt élevés ne disparaîtront probablement pas de sitôt. Donc, tout tourne vraiment autour de la hausse des rendements obligataires, qui posent un certain défi psychologique aux traders. id=""> Les rendements du Trésor ont reculé tandis que le prix de l’or a baissé, le métal précieux perdant en termes de coût d’opportunité par rapport à leurs rotations d’offre sur le marché obligataire. L’or au comptant glisse encore sous le niveau de 1900 $, le dollar plus élevé réduisant également l’attrait du métal précieux. En l’absence d’une hausse de la demande de refuge, l’or devra probablement compter sur un recul des rendements pour retrouver la marge à 1900 $ dans un avenir proche. id="">En devise, le dollar vert reste la devise de prédilection, les différences de rendement favorisant le dollar américain. Le DXY (Dollar Index) a dépassé le niveau de 106 cette semaine, la hausse étant alimentée par les perspectives bellicistes de la Fed publiées la semaine dernière. Avec le dollar américain en charge, d’autres devises sont tombées en retrait, les gains du « dollar » étant soutenus par la hausse des rendements obligataires. Le taux USDJPY est dangereusement proche du niveau de 150, ce qui pourrait inciter la BOJ à intervenir. Mais le casse-tête pour les décideurs politiques japonais est que ces mouvements du marché sont en réalité davantage une histoire dictée par la force du dollar américain que par une faiblesse spécifique du yen. En d’autres termes, pratiquement toutes les devises subissent des pertes face au dollar américain. Ainsi, si la BOJ prend des mesures pour stimuler le yen, elle s’affrontera face à la dynamique considérable des rendements des bons du Trésor américain.