هل سيشهد الذهب اختراقاً سعرياً في ظل حالة الجمود السياسي مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية؟

شهد سوق الذهب هذا الأسبوع اتجاهاً كلاسيكياً يتمثل في "الارتداد من القاع"، حيث احتدم الصراع بين المتفائلين والمتشائمين حول الحاجز النفسي البالغ 4000 دولار للأونصة. وعلى الرغم من تعرض سعر الذهب لضغوط هبوطية في بداية الأسبوع، مما أدى إلى وصوله لأدنى مستوى له منذ أكثر من ثلاثة أشهر، إلا أنه استعاد جزءاً من خسائره في منتصف الأسبوع مع تراجع أسعار النفط وتزايد حالة عدم اليقين السياسي بسبب اقتراب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية. وفي الوقت الحالي، يتذبذب سعر الذهب حول مستوى 4050 دولاراً للأونصة، مع تحول اهتمام السوق نحو اجتماع السياسة النقدية القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للحصول على مؤشرات حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

في السابق، أدت الاضطرابات في الشرق الأوسط إلى دفع أسعار النفط الخام إلى مستويات مرتفعة، مما عزز توقعات السوق بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ووضع ضغوطاً مستمرة على الذهب باعتباره أصلاً لا يدر عائداً. وقد حدثت نقطة تحول هذا الأسبوع عندما توصلت دول، بما في ذلك إيران والمملكة العربية السعودية، إلى توافق في طهران لمواصلة المشاورات، مما خفف من المخاوف بشأن اضطرابات إمدادات الطاقة وأدى إلى انخفاض أسعار النفط العالمية. وقد أدى هذا الانخفاض في أسعار النفط إلى تخفيف جزء من الضغوط الناجمة عن توقعات التضخم مؤقتاً، مما منح الذهب بعضاً من مساحة التنفس. ومع ذلك، فبينما تبلغ احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الحالي 90%، لا تزال السوق تسعر بنشاط احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر. وهذا يشير إلى أن أي صعود للذهب يظل مقيداً على المدى القصير بالتوجه النقدي المتشدد للاحتياطي الفيدرالي.

‍

بعيداً عن مسار أسعار الفائدة، أصبحت انتخابات التجديد النصفي الأمريكية المقررة في 3 نوفمبر متغيراً لا يمكن للمتداولين تجاهله. تشير الخبرة التاريخية إلى أن يوم الانتخابات بحد ذاته له تأثير مباشر محدود على سعر الذهب؛ إذ تكمن القوة الدافعة الحقيقية في حزم السياسات الناتجة عن نتائج الانتخابات. وتميل أسواق التوقعات الحالية إلى احتمالية استعادة الديمقراطيين السيطرة على مجلس واحد على الأقل من مجلسي الكونغرس، وهو سيناريو له تداعيات متعددة الأوجه على الذهب. فإذا سيطر الديمقراطيون على الكونغرس، فسيتم تقييد الأجندة التشريعية للتوسع المالي، ومن الناحية النظرية، فإن توقعات تقليص العجز تضعف علاوة الملاذ الآمن للذهب. ومن ناحية أخرى، قد يؤدي الجمود بين الكونغرس والبيت الأبيض إلى إجبار السلطة التنفيذية على الاعتماد بشكل أكبر على الأوامر التنفيذية والصلاحيات الطارئة؛ وهذا الانخفاض في القدرة على التنبؤ بالسياسات سيؤدي بدلاً من ذلك إلى رفع علاوات المخاطر السياسية، مما يوفر دعماً لسعر الذهب. علاوة على ذلك، إذا خلقت الضوابط والتوازنات السياسية الداخلية في الولايات المتحدة فرصة لتهدئة صراعات الشرق الأوسط، فقد يؤدي تراجع أسعار الطاقة وتوقعات التضخم إلى إضعاف العلاوة الجيوسياسية للذهب، لكن التراجع الناتج في قيمة الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة سيفيد الذهب من منظور منطق التسعير.