فهم السيولة في التداول: مزودو السيولة، وتسعير الأصول، وتنفيذ الأوامر

تؤثر السيولة على الأسعار التي يراها المتداولون، وحجم التداول المتاح عند كل سعر، وكيفية تنفيذ الأوامر. في KCM Trade، ندرك أن السيولة تلعب دوراً مهماً في التسعير وظروف التنفيذ ومخاطر التداول. في هذا الدليل، نشرح المفاهيم الأساسية وكيف نتعامل مع السيولة وتنفيذ الأوامر في KCM Trade.

ما هي السيولة؟

تصف السيولة مدى سهولة شراء أو بيع أصل ما دون التأثير بشكل كبير على سعره. يتميز السوق عالي السيولة بوفرة في عمليات الشراء والبيع، لذا يمكن عادةً تنفيذ الأوامر بالقرب من السعر المعروض. أما في السوق الأقل سيولة، فتكون الأوامر المتاحة عند كل سعر أقل، مما قد يجعل التنفيذ أكثر صعوبة أو تكلفة.

سوق العملات الأجنبية (الفوركس) هو سوق لا مركزي يتم التداول فيه خارج البورصة (OTC). لا يوجد سجل أوامر واحد يغطي جميع المشاركين، لذا قد تختلف الأسعار وحجم التداول المتاح بين مصادر السيولة ومنصات التداول.

تعتمد السيولة على الأداة المالية، وجلسة التداول، وحجم الأمر، وظروف السوق. عادة ما تكون الأزواج الرئيسية مثل EUR/USD ذات سيولة عالية خلال جلسات التداول النشطة، بينما تميل الأزواج الأقل تداولاً إلى امتلاك أسعار متاحة أقل وفروق أسعار أوسع. كما أن الأمر لا يقتصر فقط على حجم تداول الأداة، بل يتعلق أيضاً بالحجم المتاح عند أسعار معينة ومدى تحرك السعر عند تنفيذ الأمر.

من هو مزود السيولة؟

مزود السيولة (LP) هو مؤسسة أو مشارك في السوق يقوم بعرض أسعار الشراء والبيع ويساهم في حجم التداول. لا تعتمد KCM Trade على مزود سيولة واحد؛ بل نتصل بمجموعة من المزودين المختلفين، وهذا المزيج هو ما يشكل الأسعار والعمق وتجربة التنفيذ التي يحصل عليها العملاء.  

لتوضيح كيفية مساهمة المصادر المختلفة في السيولة، دعونا نلقي نظرة على الأنواع الرئيسية للمزودين والأدوار التي يمكنهم القيام بها في السوق.

البنوك والمؤسسات المالية تقوم بعرض الأسعار وتسهيل المعاملات للعملاء المؤسسيين والأطراف المقابلة. وعادة ما يتم تقديرها لعمقها، أي القدرة على التعامل مع أحجام أوامر أكبر، خاصة في أزواج العملات الرئيسية. تشمل أمثلة الشركات في هذه الفئة باركليز، وجي بي مورغان، ويو بي إس، ودويتشه بنك، وغولدمان ساكس، وإتش إس بي سي، ونومورا.

صناع السوق من غير البنوك يستخدمون تكنولوجيا تسعير متخصصة لعرض الأسعار عبر الأدوات المالية. تقوم أنظمتهم الآلية بتحديث الأسعار بسرعة كبيرة، مما يساهم غالباً في توفير أسعار تنافسية في مقدمة سجل الأوامر. تشمل الأمثلة XTX Markets، وCitadel Securities، وJump Trading، وFlow Traders، وTower Research.

شركات "برايم أوف برايم" (PoP) تمنح الوسطاء إمكانية الوصول إلى السيولة المؤسسية التي قد لا يتمكنون من الوصول إليها مباشرة، على سبيل المثال بسبب متطلبات الائتمان أو حجم التداول. تشمل الأمثلة Saxo Bank، وISPrime، وCMC Markets، وADMIS، وFinalto.

شبكات الاتصالات الإلكترونية (ECNs) ومنصات التداول الإلكترونية تسمح للمشاركين بنشر ومطابقة أوامر الشراء والبيع على منصة إلكترونية مشتركة، وغالباً ما يتم ذلك بشكل مجهول. فهي تجمع أسعار العديد من المشاركين في مكان واحد. تشمل الأمثلة LMAX و360T.

لماذا يعتبر هذا المزيج مهماً؟

يميل كل نوع من المزودين إلى تقديم مساهمة مختلفة، مثل العمق الذي توفره البنوك أو الأسعار السريعة والمنافسة من صناع السوق غير البنكيين. في KCM Trade، نقوم بدمج مصادر سيولة مختلفة لدعم ترتيبات التسعير والتنفيذ لدينا. تعكس شبكة السيولة الخاصة بنا نموذج عملنا، والأطراف المقابلة، وبنية التداول التحتية لدينا.

نحن لا نحدد الأسعار بأنفسنا. بل نقوم بتجميع عروض الأسعار من مصدر واحد أو أكثر في موجز بيانات موحد، وعند استخدامنا لمصادر متعددة، يمكن للمنصة بناء سعر العرض والطلب المعروض بناءً على أفضل المدخلات المتاحة، لذا قد يختلف الفارق السعري (السبريد) في المنصة عن أي مصدر منفرد. في حالات التقلب الشديد، أو عند نفاد حجم التداول عند أفضل سعر، يمكن توجيه الأوامر إلى مستويات سيولة أعمق. تتغير ترتيباتنا بمرور الوقت، ولا يضمن استخدام مصادر متعددة الحصول على سعر معين أو تنفيذ محدد.

لماذا تعتبر السيولة مهمة لعملائنا

يساعد فهم السيولة عملاءنا على تفسير ظروف التسعير والتنفيذ التي يواجهونها عند التداول معنا. هناك عدة عوامل تعتبر مهمة بشكل خاص.

فوارق الأسعار (السبريد)

الفارق السعري هو الفرق بين سعر العرض (البيع) وسعر الطلب (الشراء). يمكن للسيولة الأعمق أن تدعم فوارق سعرية أضيق، لكن الفوارق تعتمد أيضاً على التقلبات، والأداة المالية، وتسعير الوسيط، وأي عمولات مطبقة. قد تتسع هذه الفوارق في الأسواق ذات السيولة المنخفضة أو المتقلبة، لذا لا ينبغي افتراض توفر "حد أدنى" للفارق السعري في جميع الأوقات.

التنفيذ والانزلاق السعري

الانزلاق السعري هو الفرق بين السعر المتوقع والسعر الذي يتم تنفيذ الأمر عنده. يمكن أن يكون هذا الانزلاق إيجابياً أو سلبياً. يمكن للسيولة الأعمق أن تساعد في استيعاب الأوامر، لكنها لا تستطيع إلغاء الانزلاق السعري أو ضمان سعر محدد.

عمق السوق

يوضح عمق السوق حجم التداول المتاح عند مستويات سعرية مختلفة تتجاوز أفضل سعر عرض وطلب. قد تعرض المنصة سعراً تنافسياً بحجم تداول محدود فقط، لذا قد يتطلب الأمر الكبير الاستعانة بحجم تداول من مستويات أبعد، مما يغير متوسط سعر التنفيذ. قد يمثل عمق السوق المعروض جزءاً فقط من السيولة التي يمكن للوسيط الوصول إليها.

تأثير السوق

عندما يكون حجم الأمر كبيراً مقارنة بحجم التداول المتاح عند السعر المعروض، فقد يتم تنفيذه عبر عدة مستويات سعرية. قد يؤدي هذا إلى متوسط سعر تنفيذ يختلف عن عرض السعر الأولي. يعد فهم هذا الاحتمال مهماً بشكل خاص عند تداول مراكز مالية كبيرة.

ما الذي يؤثر على السيولة؟

هناك عدة عوامل تؤثر على السيولة وظروف التنفيذ التي يختبرها عملاؤنا.

• جلسات التداول: غالباً ما ترتفع السيولة في أزواج العملات الرئيسية عندما تتداخل ساعات عمل المراكز المالية الكبرى.

• الأخبار والأحداث: قرارات أسعار الفائدة، وبيانات التضخم والوظائف، والأحداث الجيوسياسية يمكن أن تحرك الأسعار بسرعة وتجعل السيولة أقل استقراراً.

• الأداة المالية: تتداول العملات الرئيسية عموماً بنشاط أكبر مقارنة بالأزواج الثانوية أو النادرة.

• حجم الأمر: قد يتم تنفيذ الطلب الصغير بأفضل سعر، بينما قد يتطلب الطلب الكبير مستويات أعمق.

• عدم اليقين: قد يقوم المشاركون بتغيير أسعارهم أو أحجام تداولاتهم بسرعة، حتى في الأسواق النشطة في الظروف العادية.

كيف يمكن تقييم السيولة؟

لا يوجد مقياس واحد يحدد السيولة بدقة. تشمل المؤشرات المفيدة فرق سعر العرض والطلب، وعمق السوق، وسرعة التنفيذ، ونسبة التنفيذ، والانزلاق السعري، واستقرار السعر عند تنفيذ الطلبات الكبيرة. يجب قراءة هذه المؤشرات معاً؛ ففرق السعر الضيق لا يعني بالضرورة توفر حجم كبير عند ذلك السعر، كما أن سرعة التنفيذ لا تضمن مطابقة السعر النهائي للسعر المعروض.

لمزيد من المعلومات حول ترتيبات السيولة لدينا، يمكن للعملاء التواصل مع فريق دعم العملاء

لمحة عن KCM Trade

إليك بعض التفاصيل الرئيسية حول أعمالنا وخدمات التداول التي نقدمها.

• الخلفية: بدأنا في عام 2016 بتقديم خدمات وساطة السيولة للعملاء المؤسسيين، ووسعنا خدماتنا لتشمل عملاء التجزئة في عام 2019 من خلال حسابات ECN.

• النطاق: نخدم حوالي مليون حساب عميل، ونفذنا ما يقرب من 96 مليون طلب، ونعمل مع أكثر من 80 عميلاً مؤسسياً.

• التنظيم: يتم تقديم الخدمات على هذا الموقع من قبل شركة Kohle Capital Markets Limited، الخاضعة لرقابة لجنة الخدمات المالية في موريشيوس (FSC)، برقم ترخيص C117022600.

• أموال العملاء: تُحفظ في حسابات منفصلة لدى بنوك كبرى، بعيداً عن أموالنا التشغيلية. تخضع الحسابات التي تحتفظ بأموال العملاء لتدقيق سنوي من قبل شركة BDO.

• أدوات التداول: منصة MetaTrader 5، ومنصة KCM Trade WebTerminal، وتطبيقنا للهاتف المحمول، بالإضافة إلى إمكانية الربط عبر FIX API للمستخدمين المحترفين.

كيف نتعامل مع السيولة وتنفيذ الطلبات

مستويات السيولة

كما هو موضح في مركز المساعدة الخاص بنا، عندما تكون التقلبات مرتفعة أو تكون السيولة في المستوى الأولي غير كافية، يمكن لنظامنا توجيه الأوامر إلى المستوى الثاني أو مستويات سيولة أعمق للمساعدة في تنفيذها (اقرأ مقالة مركز المساعدة). في هذا السياق، تشير "المستويات" إلى درجات متتالية من السعر والحجم المتاحين. ولا ينبغي الخلط بينها وبين الاستخدام الشائع في القطاع لمصطلحي "المستوى 1" و"المستوى 2" لتصنيف أنواع مزودي السيولة.

ونتيجة لذلك، قد يتم تنفيذ أجزاء مختلفة من أمر واحد بأسعار مختلفة، وقد يختلف سعر التنفيذ النهائي عن السعر المعروض في البداية.

لماذا قد يختلف سعر الرسم البياني عن سعر التنفيذ

على منصات MetaTrader، تعرض الرسوم البيانية سعر العرض (bid) افتراضياً، بينما يتم تنفيذ أمر الشراء عادةً بسعر الطلب (ask) السائد، لذا فإن الفارق السعري وحده قد يفسر وجود اختلاف. كما يوضح مركز المساعدة الخاص بنا أن الرسوم البيانية تعرض أفضل سعر عرض وطلب من سيولة المستوى 1، في حين أن التنفيذ الفعلي قد يتضمن مستويات أعمق، لذا قد يقع التنفيذ خارج النطاق الموضح على الرسم البياني. سعر الرسم البياني هو مرجع وليس ضماناً لسعر التنفيذ.

سرعة التنفيذ وعمق السوق

نحن نحدد وقت تنفيذ الأمر بـ 0.25 ثانية ونوفر ما يصل إلى خمسة مستويات من عمق السوق. تصف السرعة مدى سرعة معالجة الأمر؛ بينما يصف العمق الحجم والأسعار المتاحة عبر المستويات. لا يضمن أي منهما سعراً محدداً، وتختلف الظروف الفعلية باختلاف الأداة المالية، وحجم الأمر، وظروف السوق، ونوع الحساب.

الأوامر الكبيرة

يحذر إفصاح المخاطر العام الخاص بنا من مخاطر سعرية إضافية على أوامر الفوركس والعقود مقابل الفروقات التي تبلغ 4 عقود (lots) أو أكثر. عندما تكون السيولة محدودة، قد يتم تنفيذ مثل هذا الأمر عند مستويات سعرية أعمق، مما يؤدي إلى فرق كبير بين السعر المتوقع والسعر الفعلي. كما ينص الإفصاح على أننا نعطي الأولوية لسرعة التنفيذ على السعر لهذه الأوامر، لذا لا ينبغي توقع تنفيذ أمر كبير بالكامل عند السعر الأول المعروض. يجب على العملاء مراعاة حجم الأمر وقراءة سياسة تنفيذ الأوامر وإفصاح المخاطر قبل التداول.

الأسئلة الشائعة

من هو مزود السيولة؟ مؤسسة أو مشارك في السوق، مثل بنك أو صانع سوق غير مصرفي، يقوم بتحديد أسعار الشراء والبيع ويساهم في حجم التداول.

ما الفرق بين السيولة وعمق السوق؟ السيولة هي مدى سهولة تداول أصل ما دون التأثير على سعره. أما العمق فهو الحجم المتاح عند مستويات سعرية مختلفة، وقد لا يظهر كل السيولة التي يمكن للوسيط الوصول إليها.

هل تضمن السيولة الأعلى تنفيذاً أسرع أو تكاليف أقل؟ لا. تعتمد السرعة والفوارق السعرية والتكلفة الإجمالية أيضاً على العمولات والرسوم والتقلبات وحجم الأمر وترتيبات التنفيذ.

لماذا قد يختلف تنفيذ طلبي عن السعر الموجود على الرسم البياني الخاص بي؟ تعرض الرسوم البيانية سعر العرض افتراضياً، بينما يتم تنفيذ أوامر الشراء بسعر الطلب، وقد يتضمن التنفيذ سيولة أعمق مما يظهره الرسم البياني.

ما الذي يحدث عند تقديم طلبية كبيرة؟ إذا تجاوز الحجم المطلوب الكمية المتاحة بسعر واحد، فقد يتم تنفيذ الطلبية عبر عدة مستويات سعرية. يرجى الاطلاع على إفصاح المخاطر الخاص بنا بشأن الطلبيات التي تبلغ 4 عقود أو أكثر.

هل يمكن أن تتغير السيولة خلال اليوم؟ نعم، وذلك نتيجة لنشاط الجلسات، والأخبار، وتغيرات المشاركة في السوق، مما قد يؤثر على فروق الأسعار، وعمق السوق، وأسعار التنفيذ.

أين يمكنني العثور على مزيد من المعلومات؟ يمكنك العثور عليها في مركز المساعدة، ومعلومات التداول، وشروط الحساب، وصفحات سياسة تنفيذ الأوامر والإفصاح عن المخاطر على هذا الموقع الإلكتروني.

إخلاء مسؤولية

هذه المقالة مخصصة لأغراض تعليمية عامة فقط، ولا تُعد نصيحة استثمارية أو توصية بالتداول. قد تختلف الأرقام والشروط حسب الأداة المالية ونوع الحساب وظروف السوق، ويجب قراءتها بالتزامن مع شروط الحساب المعمول بها والإفصاحات الرسمية. يتم تقديم الخدمات على هذا الموقع من قبل شركة Kohle Capital Markets Limited، الخاضعة لرقابة لجنة الخدمات المالية في موريشيوس (FSC) بموجب الترخيص رقم C117022600.

تحذير من المخاطر

تُعد عقود الفروقات وتداول العملات الأجنبية (الفوركس) منتجات ذات رافعة مالية تنطوي على مخاطر كبيرة بخسارة رأس المال، وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. يمكن للرافعة المالية أن تضاعف الأرباح والخسائر على حد سواء. قد تتغير السيولة بسرعة، مما يؤدي إلى اتساع فروق الأسعار، والانزلاق السعري، وأسعار تنفيذ غير متوقعة. إن عمق السوق وسرعة التنفيذ لا يلغيان مخاطر التداول. لا تتداول إلا بالأموال التي يمكنك تحمل خسارتها.

‍