Liệu dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ có đảm bảo việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 không?

Giá vàng giao ngay đã chạm mức khoảng 3.674 USD, chỉ còn cách ngưỡng kháng cự 3.675 USD, một phần nhờ lực mua trú ẩn an toàn gia tăng sau tin tức Israel tấn công Hamas tại Doha. Hoạt động chốt lời cùng với sự phục hồi của USD sau đó đã kéo giá vàng giảm xuống dưới 3.650 USD, tiến gần tới các ngưỡng hỗ trợ 3.624 USD và 3.603 USD. Vàng vẫn được đánh giá có tiềm năng tăng thêm trước khi năm kết thúc, trong bối cảnh các dữ liệu kinh tế tiếp tục củng cố khả năng Fed sẽ thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất. Dữ liệu lạm phát Mỹ công bố trong tuần này có thể đóng vai trò then chốt trong việc xác định liệu vàng sẽ giao dịch gần mức 3.700 USD hay 3.500 USD vào cuối tuần.

Như đã đề cập, dữ liệu việc làm của Mỹ gần như đã đủ để Fed củng cố lập luận cho một đợt cắt giảm lãi suất, và dữ liệu CPI sắp tới có thể trở thành “mảnh ghép hoàn hảo” để quyết định điều này – trừ khi có những bất ngờ tiêu cực theo hướng lạm phát tăng. Nếu CPI tính theo năm vẫn duy trì dưới mức 3%, điều đó sẽ đủ để giữ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tháng này. Tuy nhiên, nếu CPI bất ngờ tăng vọt lên trên 3%, điều đó có thể làm “trật bánh” kế hoạch, bởi nó sẽ đặt ra câu hỏi về mức độ mạnh tay của Fed trong việc cắt giảm lãi suất ngay khi lạm phát đang có dấu hiệu tăng tốc. Dữ liệu CPI sẽ được công bố vào thứ Năm, và trước đó, vào thứ Tư, thị trường sẽ có thêm thông tin về mức giá bán buôn khi chỉ số PPI được công bố.

Trên thị trường ngoại hối (FX), đồng USD đang chịu áp lực do dữ liệu việc làm của Mỹ kém khả quan cùng với kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Chỉ số Dollar Index (DXY) hiện chịu sức ép dưới mốc 98, tuy nhiên sự hồi phục nhẹ của lợi suất trái phiếu kho bạc đã giúp USD thoát khỏi mức thấp nhất trong tuần. Hiện DXY đang giao dịch trên vùng hỗ trợ nhỏ tại 97,40 và dưới vùng kháng cự ở 98. Cuối cùng, dữ liệu lạm phát công bố trong tuần này sẽ là yếu tố quyết định hướng đi tiếp theo của USD, với số liệu mạnh có khả năng hỗ trợ đồng tiền, trong khi số liệu yếu có thể gây sức ép lên nó.

Quyết định của OPEC+ vào cuối tuần qua về việc tiếp tục nâng sản lượng trong tháng 10 đã gây sức ép lên giá dầu, mặc dù mức tăng (137 nghìn thùng/ngày) thấp hơn so với những tháng trước đó. Yếu tố này, kết hợp với các rủi ro địa chính trị (chiến sự Nga–Ukraine tiếp diễn, Israel không kích các mục tiêu tại Doha), đã góp phần hạn chế đà giảm của giá dầu. Quyết định của OPEC+ ưu tiên thị phần hơn là giá dầu thô trên mỗi thùng đồng nghĩa với việc xu hướng giảm của thị trường dầu vẫn còn, tuy nhiên các rủi ro địa chính trị hiện hữu khiến khả năng xuất hiện các đợt tăng giá đột biến vẫn có thể xảy ra. Về mặt kỹ thuật, các mốc cần chú ý đối với dầu thô Mỹ trong tuần này gồm vùng hỗ trợ tại 61,95 USD và vùng kháng cự tại 63,23 USD.

Nhìn về phía trước, chúng ta sẽ có cuộc họp ECB vào thứ Năm, mặc dù không kỳ vọng có sự thay đổi về lãi suất, và số liệu GDP của Anh công bố vào thứ Sáu được dự báo sẽ cho thấy sự sụt giảm. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát của Mỹ mới là sự kiện chính trong tuần này. Với việc các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đều đóng cửa ở mức cao kỷ lục (hôm thứ Ba), phần lớn sự lạc quan hiện tại của thị trường được xây dựng trên kỳ vọng các điều kiện tiền tệ nới lỏng sẽ sớm xuất hiện. Do đó, các nhà giao dịch đang hy vọng sẽ thấy chỉ số CPI “mềm” hơn, điều này gần như sẽ củng cố chắc chắn cho một đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào tuần tới. Tuy nhiên, liệu lạm phát có diễn biến thuận lợi theo kỳ vọng hay không lại là một câu chuyện khác.

‍