Các nhà giao dịch vẫn bình thản trước việc Chính phủ Mỹ đóng cửa… Ít nhất là hiện tại

Các nhà đầu tư dường như khá thản nhiên trước việc chính phủ Mỹ đóng cửa, có lẽ bởi vì kịch bản này đã xảy ra nhiều lần trước đây. Thông thường mọi chuyện sẽ diễn ra như sau – Quốc hội không thể thống nhất về dự luật chi tiêu, nguy cơ chính phủ đóng cửa treo lơ lửng, rồi vào phút chót một thỏa thuận được đưa ra và khủng hoảng được ngăn chặn.

Lần này thì khác, khi chính phủ đã chính thức đóng cửa (thay vì có một thỏa thuận kịp thời), nhưng giới giao dịch vẫn tin rằng lịch sử sẽ lặp lại – rằng một bên sẽ nhượng bộ trong cuộc “cân não” chính trị, và việc đóng cửa sẽ chỉ ngắn hạn, không để lại hậu quả dài lâu. Cổ phiếu và trái phiếu đang giao dịch khá dè dặt trong bối cảnh kỳ vọng rằng hoặc Đảng Dân chủ, hoặc Cộng hòa sẽ chấp nhận thỏa hiệp, và rằng mọi chuyện rồi sẽ qua. Lịch sử cho thấy điều này thường đúng. Tuy nhiên, nếu việc đóng cửa kéo dài, mức độ lo lắng trên thị trường có khả năng sẽ tăng cao. Do đó, yếu tố quyết định là thời gian kéo dài – nó có thể khiến thị trường từ trạng thái “bình thản” chuyển sang “hốt hoảng”.

Sự kiện kinh tế đáng chú ý nhất trong tuần là báo cáo Non-Farm Payrolls (NFP) dự kiến công bố vào thứ Sáu, nhưng việc chính phủ Mỹ đóng cửa có thể khiến dữ liệu này bị trì hoãn. Thị trường dự đoán số việc làm mới chỉ quanh mức 50.000, tiếp tục phản ánh tình trạng suy yếu của thị trường lao động. Nếu con số kém khả quan, Fed sẽ có thêm cơ sở để thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm. Ngược lại, nếu dữ liệu bất ngờ tích cực hơn, tiến gần 100.000 việc làm, kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể bị thu hẹp.

Trong trường hợp dữ liệu NFP không được công bố, thị trường sẽ thiếu thông tin quan trọng về sức khỏe lao động, một yếu tố then chốt ảnh hưởng tới các cuộc họp tiếp theo của Fed. Sự bất định này thường không có lợi cho tài sản rủi ro. Tuy vậy, các số liệu tư nhân vẫn cung cấp cái nhìn sơ bộ, như báo cáo việc làm ADP mới nhất cho thấy kết quả đáng lo ngại khi mất 32.000 việc làm, trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng tăng 52.000.

Giá vàng tiếp tục có một tuần lập kỷ lục mới, được thúc đẩy bởi dòng tiền trú ẩn an toàn trong bối cảnh lo ngại chính phủ Mỹ đóng cửa. Nếu dữ liệu việc làm công bố tuần này không làm giảm kỳ vọng rằng Fed sẽ duy trì chính sách ôn hòa, vàng có thể còn hướng đến những mức giá cao hơn nữa. Dù động lực tăng vẫn đang nghiêng về phía vàng, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy thị trường lao động phục hồi có thể trở thành trở ngại cho kim loại quý này xét trên góc độ lợi suất. Các mốc cần chú ý gồm vùng hỗ trợ tại 3847, 3830 và 3790 USD; vùng kháng cự nằm ở 3891 USD.

Giá dầu tiếp tục dao động trong vùng 61–66 USD/thùng (hợp đồng dầu Mỹ), với tâm lý thị trường thay đổi liên tục giữa rủi ro địa chính trị (như các cuộc tấn công của Ukraine vào hạ tầng năng lượng Nga) và rủi ro dư cung (như dầu Kurdistan quay trở lại thị trường). Tâm điểm tuần này là cuộc họp OPEC+, nơi dự kiến khối sẽ tiếp tục công bố kế hoạch tăng sản lượng trong tháng 11. Quy mô mức tăng (so với kỳ vọng 137.000 thùng/ngày) sẽ quyết định giá dầu sẽ tăng hay giảm sau thông báo. Trong khi đó, điều kiện giao dịch đi ngang nhiều khả năng sẽ còn duy trì nếu giá chưa vượt ra khỏi vùng 61–66 USD.

Trong phần còn lại của tuần, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn về Washington khi thị trường cố gắng đánh giá liệu chính phủ Mỹ sẽ đóng cửa trong vài ngày, vài tuần hay lâu hơn. Để tham khảo, lần đóng cửa một phần gần nhất vào năm 2018 kéo dài 35 ngày, trong khi lần đóng cửa toàn bộ gần nhất vào năm 2013 kéo dài 16 ngày. Thời gian kéo dài của “phiên bản 2025” có thể phụ thuộc vào việc đảng Cộng hòa hay Dân chủ sẽ cảm thấy áp lực dư luận trước và ngồi lại đàm phán để đạt được thỏa thuận.

‍