المتداولون غير منزعجين من الإغلاق الحكومي الأمريكي ... في الوقت الراهن

يبدو أن المستثمرين غير منزعجين إلى حد ما من إغلاق الحكومة الأمريكية، ربما لأننا رأينا هذا النوع من الأحداث من قبل. وعادةً ما تسير الأمور على النحو التالي - لا يستطيع الكونجرس الاتفاق على مشروع قانون الإنفاق، ويلوح في الأفق خطر الإغلاق الحكومي، ثم يتم التوصل إلى اتفاق في اللحظة الأخيرة، ويتم تجنب الأزمة.

وفي هذه المناسبة، نكون قد انتقلنا بالفعل إلى منطقة الإغلاق الحكومي الرسمي (بدلاً من التوصل إلى اتفاق في اللحظة الأخيرة)، ولكن المتداولين يراهنون على أن التاريخ سيتكرر - أن أحد الطرفين سيغمض عينيه في لعبة حافة الهاوية السياسية، وأن أي إغلاق سيكون قصير الأجل ولن تكون له عواقب دائمة. تتداول الأسهم وأسواق السندات بطريقة محجوزة على أمل أن يتراجع الديمقراطيون أو الجمهوريون عن مطالبهم وأن الإغلاق الحكومي سينتهي قريبًا. ويخبرنا التاريخ بأن هذا ما سيحدث على الأرجح. ولكن إذا استمر الإغلاق الحكومي، فمن المرجح أن ترتفع مستويات القلق في السوق. وعلى هذا النحو، فإن مدة الإغلاق الحكومي هي العامل الحاسم الذي قد يحول الأسواق من عدم التأثر إلى القلق.

ومن المقرر أن يكون الحدث الاقتصادي الأبرز هذا الأسبوع هو صدور تقرير الوظائف في القطاعات غير الزراعية (NFP) يوم الجمعة، ولكن قد يؤدي إغلاق الحكومة الأمريكية إلى إيقافه. ومن المتوقع أن نشهد قراءة أخرى دون المستوى المطلوب للوظائف عند حوالي 50 ألف وظيفة، الأمر الذي من شأنه أن يعزز الفكرة السائدة حول تعثر سوق العمل. وإذا ما حصلنا على مجموعة أخرى من بيانات الوظائف الأمريكية المخيبة للآمال أو حتى المثيرة للقلق هذا الأسبوع، فمن المفترض أن يُبقي الاحتياطي الفدرالي على المسار الصحيح لإجراء تخفيضين آخرين في أسعار الفائدة قبل نهاية العام. وعلى الرغم من ذلك، فإن أي تفوق في الاتجاه الصعودي بأي شكل من الأشكال (مثل تحرك نمو الوظائف في سبتمبر في اتجاه 100 ألف وظيفة) قد يقلص توقعات خفض أسعار الفائدة بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي.

إذا كان الإغلاق الحكومي يعني أننا لن نتمكن من رؤية أرقام الوظائف غير الزراعية هذا الأسبوع، فقد يؤدي ذلك إلى ترك الأسواق "عمياء" إلى حد ما فيما يتعلق بآخر أوضاع سوق العمل وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي القادمة. أي شيء من مستويات عدم اليقين الاقتصادي لا يميل عمومًا إلى أن يكون على ما يرام مع أصول المخاطر. ومع ذلك، فقد تمكنا من الاطلاع على بيانات الوظائف الخاصة هذا الأسبوع مع بيانات ADP، والتي بدت سيئة للغاية مع فقدان 32 ألف وظيفة الشهر الماضي مقارنة بالتوقعات التي أشارت إلى زيادة قدرها 52 ألف وظيفة.

شهد الذهب أسبوعًا قياسيًا جديدًا آخر، حيث ساهمت مخاوف الإغلاق الحكومي في ضخ المزيد من التدفقات إلى المعدن الثمين كملاذ آمن. وفي حال لم تُسهم بيانات الوظائف الأمريكية هذا الأسبوع في إثناء التوقعات باستمرار الاحتياطي الفدرالي في اتباع سياسة حذرة في سياسته النقدية، فقد يتطلع الذهب إلى مستويات سعرية أعلى. وفي حين أن الزخم لا يزال في صالح الذهب، إلا أن أي إشارات على انتعاش سوق الوظائف قد تشكل عائقًا أمام المعدن الثمين من منظور العائد. تشمل المستويات التي يجب مراقبتها الدعم عند 3847 دولارًا و3830 دولارًا و3790 دولارًا. وتنتظر المقاومة عند 3891 دولارًا.

يستمر النفط في العمل على نطاق واسع في نطاق 61 إلى 66 دولارًا أمريكيًا (للعقد الأمريكي)، مع تأرجح المعنويات بانتظام بين المخاطر الجيوسياسية (مثل الضربات الأوكرانية على البنية التحتية للطاقة الروسية) ومخاطر زيادة العرض (مثل عودة النفط الكردستاني إلى السوق). وستتجه جميع الأنظار إلى الاجتماع القادم لأوبك+ هذا الأسبوع، حيث من المتوقع أن تعلن المنظمة مرة أخرى عن زيادة المعروض الشهر المقبل. وإذا أعلنت أوبك بلس عن زيادة الإنتاج لشهر نوفمبر، فإن حجم أي زيادة (مقارنةً بالتوقعات بزيادة قدرها 137 ألف برميل في اليوم) قد يحدد ما إذا كانت أسعار النفط سترتفع أو تنخفض في أعقاب ذلك. ولا تزال ظروف التداول في نطاق الأسعار قائمة ما لم يحدث كسر من نطاق 61- 66 دولارًا أمريكيًا.

خلال الفترة المتبقية من الأسبوع، ستتجه جميع الأنظار إلى واشنطن حيث تحاول السوق قياس ما إذا كان الإغلاق الحكومي الأمريكي سيستمر لأيام أو أسابيع أو أكثر. وفي هذا السياق، استمر الإغلاق الحكومي الجزئي الأخير في عام 2018 لمدة 35 يومًا، بينما استمر الإغلاق الحكومي الكامل الأخير في عام 2013 لمدة 16 يومًا. قد تعتمد المدة التي ستستغرقها نسخة عام 2025 على الوقت الذي سيبدأ فيه الجمهوريون أو الديمقراطيون في الشعور بالضغط الشعبي أولاً، ومن ثم الجلوس إلى طاولة المفاوضات للتوصل إلى اتفاق.

‍