Khẩu Vị Rủi Ro Lao Dốc Trước Thềm Báo Cáo Nvidia và NFP

Khẩu vị rủi ro đã giảm mạnh trong tuần này, ngay cả trước khi thị trường đón nhận hai sự kiện có thể trở thành “điểm kích nổ” cho biến động mạnh hơn — đó là báo cáo lợi nhuận của Nvidia và báo cáo việc làm bị trì hoãn. Mối lo ngại về định giá AI và khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay đã khiến chứng khoán chịu áp lực, khi các nhà giao dịch có xu hướng giảm rủi ro. Chỉ số S&P 500 đã giảm 3,5% trong năm ngày qua, trong khi Nasdaq mất hơn 4% trong cùng giai đoạn.

Với việc ngành công nghệ đang gặp những biến động rõ rệt, gánh nặng lại đặt lên vai Nvidia để trấn an thị trường rằng “chuyến tàu AI” vẫn đang đi đúng hướng. “Ngôi sao” công nghệ này có lịch sử vượt kỳ vọng lợi nhuận (đã vượt ước tính mười hai quý liên tiếp), nên các nhà giao dịch đang háo hức chờ xem xu hướng đó có tiếp tục hay không. Dự đoán công ty sẽ báo cáo doanh thu quý khoảng 55 tỷ USD với EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) khoảng 1,25 USD.

Nhưng ngay cả khi Nvidia đạt được những con số này, điều đó có thể vẫn chưa đủ để xoa dịu lo ngại của thị trường do sự giám sát gắt gao hơn đối với chi tiêu trong ngành công nghệ. Có thể nói, dự báo tương lai của công ty mới là yếu tố quyết định liệu đợt điều chỉnh hiện tại của cổ phiếu công nghệ đã kết thúc hay vẫn còn tiềm ẩn rủi ro giảm tiếp. Về cơ bản, báo cáo lợi nhuận sắp tới của Nvidia có thể hoặc làm trầm trọng thêm đà giảm, hoặc giúp cổ phiếu công nghệ ngừng “chảy máu”. Nvidia sẽ công bố kết quả sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Tư.

Chuyển sang thị trường ngoại hối, đồng đô la tiếp tục duy trì mức cao so với yên Nhật. Tỷ giá USDJPY đã tăng 3% trong tháng qua do những nghi ngờ về thời điểm Fed có thể cắt giảm lãi suất tiếp theo và kỳ vọng về các biện pháp kích thích tài khóa tại Nhật Bản. Tuy nhiên, đà tăng tiếp theo có thể bị hạn chế bởi khả năng BoJ (Ngân hàng Trung ương Nhật Bản) tăng lãi suất vào tháng tới và câu hỏi liệu yên Nhật có đang yếu quá mức so với kỳ vọng của nhà chức trách hay không. Tôi không nghĩ thị trường đang ở điểm mà can thiệp là sắp xảy ra, nhưng sự yếu thêm của yên có thể khiến BoJ phải hành động. Nguyên nhân là, mặc dù đồng tiền yếu có thể hỗ trợ xuất khẩu, nhưng ở một mức nào đó nó cũng dẫn đến lạm phát nhập khẩu, điều mà BoJ chắc chắn không muốn khi chỉ số CPI đã duy trì mức cao hơn mục tiêu 2% một cách bền vững.

Vàng phần nào đã mất đà do đồng USD mạnh lên và những nghi ngờ về thời điểm Fed cắt giảm lãi suất tiếp theo. Kim loại quý này đã giảm so với mức 4.200 USD của tuần trước, tuy nhiên tâm lý thận trọng trên thị trường đã giữ vàng trong tầm nhìn của các nhà đầu tư như một kênh trú ẩn an toàn, hạn chế mức giảm. Hiện giá vàng giao ngay quanh 4.069 USD, với mức hỗ trợ tại 4.020 USD; nếu bị phá, giá có thể tụt xuống dưới mức 4.000 USD. Mức hỗ trợ vững chắc hơn nằm tại 3.974 USD và xa hơn là 3.890 USD. Về phía trên, mức kháng cự tại 4.111 USD cần được vượt qua để mở đường cho khả năng tăng trở lại 4.200 USD. Vàng có thể tiếp tục dao động mạnh trong ngắn hạn khi thị trường xử lý lượng dữ liệu kinh tế Mỹ tồn đọng trong vài tuần tới trước quyết định lãi suất quan trọng của Fed vào tháng sau. Triển vọng dài hạn vẫn khá tích cực, miễn là thị trường kỳ vọng Fed duy trì lập trường ôn hòa trong năm 2026.