L'appétit pour le risque diminue avant les rapports de Nvidia et du NFP

L'appétit pour le risque s'est effondré cette semaine, avant même que nous n'abordions les deux événements susceptibles de provoquer une volatilité accrue, à savoir les bénéfices de Nvidiaet le rapport tardif sur l'emploi. Les inquiétudes concernant les valorisations de l'IA et les craintes de ne pas voir une nouvelle baisse des taux de la Fed cette année ont mis les actions sur la sellette, les opérateurs étant enclins à écarter le risque de la table. L'indice S&P500 a perdu 3,5 % au cours des cinq derniers jours, tandis que le Nasdaq a perdu plus de 4 % au cours de la même période.

Le secteur technologique étant pour le moins chancelant, il incombe à nouveau à Nvidia d'essayer de rassurer le marché sur le fait que le train de l'IA reste fermement sur les rails. La coqueluche de la technologie a l'habitude de dépasser les attentes en matière de bénéfices (elle a battu les estimations pendant douze trimestres consécutifs), et c'est donc avec une grande impatience que les traders attendent de voir si cette tendance se poursuit. On s'attend à ce que le géant de la technologie annonce un chiffre d'affaires trimestriel d'environ 55 milliards de dollars et un bénéfice par action (BPA) d'environ 1,25 dollar.

Mais même si Nvidia atteint ces chiffres, cela pourrait ne pas suffire à calmer les nerfs du marché, compte tenu de la surveillance accrue dont font l'objet les dépenses du secteur technologique. Il est permis de penser que ce sont les prévisions de l'entreprise qui détermineront si le repli actuel des valeurs technologiques est arrivé à son terme ou si la baisse se poursuit. En fait, les prochains résultats de Nvidia pourraient soit aggraver, soit enrayer l'hémorragie des actions technologiques. Nvidia publiera ses résultats après la clôture du marché américain mercredi.

En ce qui concerne les devises, le dollar continue de s'apprécier par rapport au yen. Le taux USDJPY a grimpé de 3 % au cours du mois dernier en raison des doutes concernant la date de la prochaine baisse des taux de la Fed et des attentes en matière de relance budgétaire au Japon. La perspective d'une éventuelle hausse des taux de la BOJ (Banque du Japon) le mois prochain et la question de savoir si le yen commence à devenir trop faible pour les autorités japonaises pourraient limiter la hausse. Je ne pense pas que nous soyons au point où une intervention est imminente, mais un affaiblissement supplémentaire pourrait entraîner une telle décision. En effet, si une monnaie faible peut aider le secteur des exportations d'un pays, elle entraîne également, à un moment donné, une inflation importée, ce qui est probablement la dernière chose que souhaite la BOJ, l'IPC étant déjà durablement supérieur à son objectif de 2 %.

L'or a vu son élan quelque peu contrarié par le renforcement du dollar et les doutes quant à la date de la prochaine baisse des taux de la Fed. Le métal précieux est retombé de son niveau de 4200 dollars de la semaine dernière, mais un accès d'aversion au risque sur le marché a maintenu l'or dans le cadre de la sécurité des investisseurs, ce qui a permis de limiter la baisse. L'or au comptant se négocie actuellement à environ 4069 dollars, devant le support à 4020 dollars qui, s'il est brisé, pourrait voir le prix redescendre sous le niveau de 4 000 dollars. Un support plus solide est attendu à 3974 dollars et plus loin à 3890 dollars. A la hausse, la résistance à 4111 dollars devrait être surmontée pour ouvrir la voie à une remontée potentielle vers 4200 dollars. L'or pourrait continuer à se négocier en dents de scie à court terme pendant que le marché examine les données économiques américaines dans les semaines à venir avant la décision clé de la Fed sur les taux d'intérêt le mois prochain. Les perspectives à plus long terme semblent toutefois saines, tant que le marché s'attend à ce que la Fed reste dovish en 2026.