Tính bất đối xứng trong các thỏa thuận thương mại của Mỹ khiến thị trường cảm thấy “ngọt ngào mà cay đắng”

Tuy nhiên, bản chất bất đối xứng rõ rệt của các thỏa thuận thương mại vừa được ký kết (trong đó Mỹ phải chịu mức thuế thấp hơn hoặc bằng 0, trong khi các đối tác thương mại phải chịu mức thuế khoảng 15–20%) đã khiến thị trường có cảm giác “ngọt ngào xen lẫn đắng cay”. Đắng ở chỗ các thỏa thuận thương mại trên giấy tờ dường như thiên về lợi ích cho Mỹ, nhưng ngọt ở chỗ các mức thuế cuối cùng vẫn dễ chấp nhận hơn so với các mức thuế từng bị đe dọa trước đó bởi Tổng thống Mỹ. Chính cảm giác “vừa ngọt vừa đắng” này là lý do thị trường gặp khó khăn trong việc duy trì sự hào hứng với các thỏa thuận, khi mà các đối tác thương mại của Mỹ dường như đang phải đối mặt với những rào cản thương mại khắt khe hơn — kéo theo đó là nhiều thách thức kinh tế hơn so với trước khi ông Trump quay trở lại Nhà Trắng.

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung cũng là lý do khiến các nhà đầu tư trở nên dè dặt hơn, khi thị trường đang chờ xem liệu lệnh tạm hoãn áp thuế có được gia hạn sau thời hạn 12/8 hay không. Nếu không được gia hạn, điều đó có thể gây ra những xáo trộn nghiêm trọng đối với các tài sản rủi ro, đặc biệt nếu hai nền kinh tế lớn nhất thế giới bắt đầu leo thang căng thẳng thuế quan trở lại.

Đồng USD đã tăng trở lại nhờ loạt thỏa thuận thương mại vừa được ký kết (trước thời hạn cuối tháng), với cảm nhận rằng Mỹ là bên giành được lợi thế lớn tại bàn đàm phán. Chỉ số Dollar Index (DXY) đã tăng lên mức 98.80 (tính đến phiên giao dịch đầu giờ sáng tại châu Á ngày thứ Tư). Việc đồng USD có tiếp tục đà tăng hay không có thể phụ thuộc vào giọng điệu được đưa ra từ cuộc họp FOMC tuần này. Dù không có kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, nhưng điều đáng chú ý là liệu những chỉ trích công khai gần đây của ông Trump đối với Chủ tịch Fed có đủ sức ảnh hưởng để khiến Fed chuyển sang lập trường ôn hòa hơn hay không. Nếu Fed cho thấy xu hướng nghiêng về việc giảm lãi suất trong các quý tới, điều đó có thể làm suy yếu đồng USD.

Giá vàng đã gặp áp lực trong tuần này do kết hợp giữa các thỏa thuận thương mại của Mỹ và sự hồi phục của đồng USD. Giá vàng đã giảm xuống gần mức $3300, nơi xuất hiện lực mua giúp bình ổn giá, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm (lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 10 điểm cơ bản trong ngày thứ Ba) và kết quả không rõ ràng từ các cuộc đàm phán Mỹ - Trung mới nhất cũng hỗ trợ giá vàng hồi phục nhẹ. Với giá vàng giao ngay dao động quanh mức $3327 (đầu giờ giao dịch sáng thứ Tư tại châu Á), các mức cần theo dõi gồm kháng cự tại $3352 và $3378, trước khi hướng đến mốc tâm lý $3400. Về phía hỗ trợ, mốc $3300 tiếp tục đóng vai trò là vùng đỡ quan trọng cho nhịp giảm gần đây. Nếu Mỹ và Trung Quốc có thể gia hạn lệnh tạm hoãn áp thuế sau ngày 12/8, điều này có thể gây áp lực lên giá vàng do nhu cầu trú ẩn an toàn suy giảm. Ngược lại, nếu không đạt được thỏa thuận, vàng hoàn toàn có thể tiến về lại vùng $3400.

‍

Một làn sóng lo ngại mới đã khiến giá dầu tăng mạnh trong tuần này, sau khi cựu Tổng thống Trump rút ngắn thời hạn áp lệnh trừng phạt đối với Nga từ 50 ngày xuống còn 10 ngày. Giá dầu thô đã tăng khoảng 5%, khi nguy cơ thiếu hụt nguồn cung bắt đầu hiện hữu do khả năng Mỹ sẽ áp thêm các lệnh trừng phạt thứ cấp lên dầu Nga trong thời gian ngắn sắp tới. Hiện vẫn chưa rõ các lệnh trừng phạt thứ cấp này sẽ ảnh hưởng thế nào đến quyết định mua dầu của các khách hàng lớn nhất của Nga — cụ thể là Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ. Tuy nhiên, viễn cảnh các quốc gia này phải tìm nguồn cung năng lượng thay thế đã tiếp thêm động lực cho đà tăng giá dầu. Dù vậy, khả năng giá dầu tiếp tục tăng vẫn bị giới hạn, khi OPEC+ có thể sẽ cân nhắc tăng sản lượng trở lại vào tháng 9. Trong ngắn hạn, giá dầu vẫn chịu ảnh hưởng mạnh từ các yếu tố chính trị — bao gồm cả diễn biến trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung. Nếu hai nước không gia hạn việc tạm hoãn thuế quan, điều này có thể gây áp lực lên giá năng lượng.

Tuần này có rất nhiều sự kiện quan trọng có thể làm thay đổi tâm lý thị trường. Cuộc họp FOMC (và thông điệp đi kèm về lãi suất), dữ liệu PCE lõi của Mỹ (chỉ số lạm phát quan trọng), cùng loạt chỉ số lao động – nổi bật là báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) vào thứ Sáu – sẽ định hình kỳ vọng về lãi suất của Mỹ dựa trên diễn biến dữ liệu vĩ mô. Do đó, giữa các cuộc đàm phán thương mại và lịch kinh tế dày đặc, nhà đầu tư sẽ có nhiều điều đáng lưu tâm từ nay đến cuối tuần.