연준보다 위험 선호도가 부족하다
위험 감수심은 오늘 시장 전반에 걸쳐 당연히 부족했으며, 투자자들은 연준이 정책 회의에서 수사와 관련해 매파/비둘기 쪽 입장을 택할지 확신하지 못하고 있습니다. 금리 변동은 예상되지 않지만, 상승하는 에너지 가격이라는 배경에서 제시된 선행 가이던스에 시장의 관심은 집중될 것입니다. 만약 제롬 파월이 유가 상승으로 인한 인플레이션 위험 증가를 강조한다면, 이는 USD와 국채 수익률이 최근 상승세를 이어갈 수 있는 발판이 될 수 있습니다. 하지만 연준이 유가 영향력을 대충 넘어가고 11월 인상에 대한 예고가 없다면, 위험자산이 수혜자가 될 가능성이 큽니다.
따라서 FOMC 회의에 대한 시장 반응은 연준이 유가 상승이 인플레이션에 어떤 의미를 가지는지, 그리고 금리 전망에 대한 연준의 입장에 달려 있을 가능성이 큽니다. 현재의 고인플레이션 시기는 결코 '일시적'이 아니었기에, 이번에는 석유가 배럴당 100달러 고지에 다시 근접하는 상황에서 연준이 상승 위험을 어떻게 평가할지 지켜보는 것이 흥미로울 것입니다. id="">유가는 최근 상승세 이후 일부 이익 실현으로 연준 회의를 앞두고 다소 완화되었습니다. 수요일 아시아 거래 시간 동안 WTI 계약은 0.4% 하락한 90.10달러를 기록했습니다. 하지만 공급 역학은 단기적으로 하락 움직임을 제한할 가능성이 높으며, 사우디아라비아와 러시아의 생산 감축이 가격에 의도한 상승 효과를 미쳤습니다.
중국은 오늘 1년 만기 LPR(대출 프라임 금리)을 각각 3.45%와 4.2%로 동률로 유지했으며, 이는 가장 가능성이 높은 결과였습니다. 지난주 중국에서 발표된 견고한 소매 판매와 산업 생산 지표 덕분에 당국은 당분간 LPR을 보류할 수 있었으며, 위안화 약세가 금리 유지를 위한 논리에 힘을 보탰다. id=""">그러나 중국이 더 많은 긍정적인 경제 성과를 내야 하락세가 이미 저점에 도달했다는 점을 시장이 설득할 수 있습니다. 만약 지난주 중국의 낙관적인 지표가 예외가 아니라 예외로 드러난다면, 연말 이전에 금리 인하가 추가로 필요할 가능성이 큽니다.
다른 곳에서는 금이 1930달러 부근에 머물고 있으며, 귀금속은 FOMC의 추가 방향을 기다리고 있다. 국채 수익률의 강세가 당분간 금 상승 가능성을 제한하고 있으므로, 연준의 수사에 대한 채권 시장의 반응이 금값의 다음 방향을 결정할 가능성이 큽니다. 금은 채권 수익률이 16년 만에 최고치와 가까워서 상대적으로 덜 매력적이기 때문입니다. 투자자들이 연준 회의 후 11월 금가 인상될 것으로 기대가 높아진다면, 이는 금 가격을 하락시킬 수 있습니다. 반대로, 연준의 부드러운 톤으로 금이 1950달러 방향으로 이동할 수 있습니다.
전반적으로 FOMC 회의를 앞두고 레인지 바운드 거래가 나타날 것으로 예상됩니다. 위험 자산들은 금리가 이미 정점을 찍었을 수 있다는 신호에 반응할 가능성이 높습니다. 하지만 에너지 가격 상승은 인플레이션이 계속 상승하는 상황에서 연준이 '공격적'을 유지해야 함을 의미할 수 있습니다. 제롬 파월이 이 문제에 대해 어떻게 말하는지 기다려보자.
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