이번 주 시장 재앙의 원인은 일본 엔화입니다
화요일 주요 미국 지수들이 다시 녹색 지수로 돌아오면서 미국 시장에 정상 상태가 돌아왔습니다. 월요일 시장 재앙의 원인으로 여겨졌던 엔화는 다소 안정되었으나, 엔화 강세의 이야기는 아직 끝나지 않았을 수도 있습니다. 지난주 일본은행(BOJ)의 뜻밖의 금리 인상은 대규모 디레버리지 현상을 촉발시켰고, 막대한 엔화가 본국으로 송환되면서 전 세계 투자에서 자금이 다시 일본으로 흘러들어갔다.
캐리 트레이드 해소가 얼마나 더 진행될지는 아직 추측 게임입니다. 지난 5년간 엔화가 사실상 '자동' 선택지로 자금 조달 통화로 자리 잡았기 때문에, 당연히 여전히 엔화 숏 포지션이 존재합니다. 만약 엔화 공도 거래의 추가 해소가 더 점진적이라면, 시장은 월요일에 본 것보다 이 움직임을 더 잘 흡수할 수 있을 것입니다. 이는 앞으로 몇 달간 미국과 일본 간 수익률 차이가 어떻게 나타날지에 달려 있으며, 연준과 일본은행은 통화정책 경로가 상반됩니다. 현재로서는 시장이 '배를 안정시키고 있다'고 하지만, 전 세계적으로 상반되는 금리 흐름으로 인해 캐리트레이드 해소가 더
반복될 가능성이 있습니다.
점점 더 비둘기파적인 연준에 대한 기대가 달러 지수(DXY)에 타격을 주었습니다. 수요일 아시아 초반 거래 시간대에 DXY는 저점에서 103 수준 바로 근처까지 상승했습니다. 하지만 9월에 연준이 50bp 인하할 가능성은 계속해서 USD를 괴롭히고 있습니다. 지금부터 9월까지 많은 경제 지표와 경제 사건들이 예정되어 있으며, 금요일과 이후 시장 반응에서 발생한 일자리 손실은 과장되었을 가능성이 있습니다. id="">화요일 RBA 통화정책 회의에서 금리 인상 가능성을 유지한 후 호주 달러는 달러 대비 0.65 수준을 넘어섰습니다. 한편, 지난 한 달간 10% 하락한 USDJPY 환율은 144.50 수준 부근에서 완화되고 있습니다. USDJPY를 전망할 때 저항선은 146과 147.73에 있으며, 지지선은 143.30과 142.20에 있습니다. 하지만 일본과 미국 채권 수익률 차이가 변동하면서 캐리트레이드 역학이 작용하는 상황에서 USDJPY 환율은 롤러코스터 같은 상태로 남을 수 있습니다.
국채 수익률과 USD의 온건한 반등이 금 가격이 다시 2400달러 아래로 하락하는 데 기여했습니다. 금은 엔화 거래에 밀려 2차로 밀려났지만, 연준이 금리 인하를 준비하고 있는 상황에서 금은 여전히 귀금속에 유리한 분위기를 유지하고 있습니다. 매도 압력이 계속된다면 금은 $2375에서 $2361 사이에서 어느 정도 지지를 찾을 것으로 보입니다. 다른 지역에서는 중동 긴장이 고조되고 있으며, 전 세계 경제 우려가 원유 가격에 큰 부담을 주고 있음에도 불구하고 유가가 위험 프리미엄이 전혀 없는 상태입니다. id=""">앞으로 금융시장은 채권 시장의 변동성을 주시할 것이며, 금요일에 발표될 중국 인플레이션 데이터도 주시될 것입니다. 하지만 지금은 변동성 급증을 감안해 투자자들이 신중하게 대응하는 상황입니다. USDJPY 환율이 단기적으로 위험자산에 추가 하락 여력이 있는지를 가늠하는 좋은 지표가 될 것으로 기대합니다.
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