米国の雇用統計に先行する市場センチメントは移り気に見える
市場のセンチメントやマクロ指標への反応は移り気やすいものです。時には「悪いニュースは良いニュース」と言われることもあります。もし失望させるマクロデータが中央銀行のより好ましい動きへの期待を高める場合です。しかし、最新の米国製造業データに対する市場の反応は、現在「悪いニュースは悪いニュース」段階にあることを示していました。米国の製造業活動のさらなる低下により、リスク資産は今週初めに下落し、これは先月初めの世界市場で見られた動きを少し思い起こさせます。しかし、これまでのところ、この動きは8月に見られたようなパニックセールの段階には至っていません。
市場は厳しい経済指標の影響で再び不安定なスタートを切っていますが、今週もさらなる花火が上がる可能性があります。米国の雇用データは金融市場の安定性に関して「波風を立てる」歴史があります。先月の低迷した非農業雇用者数(NFP)の数字(日本の利上げと連動)は市場を混乱させ、投資家が「R」ワード(景気後退)にまだ不安を抱えている中、市場の勢いだけでなく、FRBの金利政策の規模も大きく左右されています。 id="">米国の労働市場データは読み取るのが難しく、過去1年の数字が数々の下方修正を繰り返していることから、その数字がどれほど正確なのか疑問に思われます。それでも、市場はこの見出し数字に反応するでしょう。8月の創出雇用は16万5千件とコンセンサス予想です。もし2か月連続でNFPの数字が15万ドルより10万に近いなら、市場のセンチメントにもう一つの悪影響を与える可能性があります。しかし、FRBに対してより積極的な利下げを求める声が上がる可能性は十分にあります。雇用データに対するUSDと債券利回りの反応が、今月のFOMC会合の期待にどのような影響を与えるかを物語っています。
FXでは、USDは8月の安値からの上昇を続けており、短期間のドルの動きはやや疲れているように見えます。ドル指数(DXY)は先月末の安値からわずか1%強の水準に緩やかに反発し、短期的な方向性は米国の非農法計算(NFP)がFOMCの金利期待にどのように影響するかによって決まります。ドルは今月これまで全体的に好調ですが、円に対しては依然として厳しい状況にあり、日本銀行(BOJ)のタカ派的な発言を受けて日本通貨が上昇しています。日本銀行は今後さらなる政策引き締めの可能性を市場に示しています。 id="">金のモメンタムは停滞の兆しを見せており、USDの反発が貴金属のさらなる上昇の障害となっています。スポット価格は再び2500ドルを下回っています(水曜日のアジア取引時点)。ただし、現在の地政学的リスクや米国金利の低下への予想が背景にあるため、投資家は依然として金を好む傾向があり、調整は限定的です。注目すべきレベルは2476ドルのサポート、さらに2458ドル、そして即時のレジスタンスが2508ドルと2525ドルで待ち受けています。
今週の米国雇用データとの関係が、金の反動か上昇トレンドの再開かを決める要因となります。雇用データがFRBが年末までに一連の利下げを実施する必要があることを示唆しているなら、これは金にとって有利かもしれませんが、低水準に起因するリスク回避の兆候も同様に有利かもしれません。基本的に、金が上昇するシナリオは複数ありますが、USDのより大きな反発というリスクは依然として残っています。 id="">その他の地域では、過去1週間の中国と米国の製造業データが低迷し、エネルギー需要の見通しを打撃し、その結果原油価格が下落しています。原油価格は70ドル(米契約)付近で推移しており、来月からのOPEC供給増加も価格を押し下げています。しかし、原油価格が下落が続く場合、OPEC加盟国が生産量の増加を継続するかどうかは疑問です。なぜなら、これによりカルテルの一部メンバーにとって原油価格が利益面で不快な状況に陥る可能性があるからです。
