USD boite vers la ligne d’arrivée 2023
Le dollar américain arrive en difficulté à la ligne d’arrivée de 2023, la monnaie étant minée par la perspective de fortes baisses de taux en 2024. Les données de l’indice des prix PCE du noyau souple publiées à la fin de la semaine dernière ont constitué le dernier coup porté au dollar, les investisseurs étant désormais plus encourageants que jamais à l’idée que la Fed effectuera un pivot politique plus tôt que prévu. Dans combien de temps ? Eh bien, mars est l’espoir, à en juger par les contrats à terme sur les taux d’intérêt. Mais les données des mois à venir pourraient modifier les attentes et la réalité quant au moment où nous pourrions voir la première baisse de la politique de la Fed. Mais pour l’instant, le dollar est dans une période de stagnation et devra faire face à une bataille difficile tandis que des données économiques toujours plus faibles renforcent les perspectives d’un virage accommodant de la Fed en 2024.
Il y a seulement quelques mois (début octobre), le dollar américain était en hausse avec l’indice du dollar (DXY) au-dessus du niveau 107. Les rendements obligataires étaient élevés, tout comme les chiffres de l’inflation. Mais comme les temps ont changé. L’inflation a reculé et le rendement des obligations à 10 ans est passé de plus de 5 % à moins de 3,9 %. En réponse, le DXY se négocie désormais sur un handle 101 plutôt qu’à 107.
Alors que le dollar américain stagne jusqu’à la fin de 2023, il n’en va pas de même pour l’or, le métal précieux semblant conclure l’année avec de l’élan de son côté. La baisse des rendements obligataires et du dollar américain à mesure que l’inflation recule a apporté un avantage au prix de l’or. Le prix spot de l’or se situait autour de 2066 $ pendant les heures de négociation asiatiques mercredi. La liquidité est plus faible que d’habitude en fonction de la période festive, ce qui signifie que certains mouvements du marché pourraient être aggravés. Si la tendance baissière du dollar se poursuit, l’or pourrait envisager une nouvelle course vers le niveau des 2100 dollars, compte tenu des attentes concernant l’ampleur des baisses de taux de la Fed l’année prochaine.
Le pétrole était en hausse avec les événements en mer Rouge, ce qui a suscité des inquiétudes sur l’approvisionnement. Le pétrole a bondi de plus de 2 % après l’attaque d’un autre porte-conteneurs. À l’approche de 2024, les événements géopolitiques représentent les plus grands risques à la hausse pour le prix du pétrole. Au troisième trimestre de cette année, une hausse du prix du pétrole a provoqué un changement d’inflation et donc des attentes sur les taux d’intérêt. Si le pétrole revenait à reprendre l’année prochaine, cela pourrait perturber les attentes du marché concernant un pivot de la Fed, compte tenu des implications inflationnistes. Ainsi, bien que le retrait du pétrole soit modéré pour l’instant, le marché de l’énergie sera à surveiller pour l’année prochaine. D’autant plus que le conflit en cours se déroule au Moyen-Orient.
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Le rallye de décembre s’est poursuivi sur les marchés actions, les investisseurs étant encouragés par le ton plus doux des données macroéconomiques américaines. Le calendrier économique est relativement léger durant cette semaine de trading raccourcie, il y a donc peu de communiqués macroéconomiques pour perturber le rallye. Cependant, nous pourrions voir une certaine prise de bénéfices s’installer avant la fin de l’année, ce qui pourrait contraindre un potentiel de hausse immédiat supplémentaire. Néanmoins, la trajectoire ascendante des actifs à risque illustre que le rallye du Père Noël était bien vivant en décembre. Bien que avec une aide compétente du président de la Fed.
